青海证券黄硕／文

　　增发新股的门槛终于正式抬高了。这一个月时间内，放弃增发的公司相当多，但7月31日金融街的增发招股说明书亮相了，这给市场敲了一记警钟——增发又来了。

　　增发门槛究竟有多高？

　　中国证监会日前正式颁行了《关于上市公司增发新股有关条件的通知》，其中包括：(1)申请增发时，最近三个会计年度加权平均净资产收益率平均不低于10%，且最近一个年度不低于10%，扣除非经常性损益后的净利润与扣除前的净利润相比，以低者作为加权平均净资产收益率的计算依据；(2)增发新股的股份数量超过公司股份总数20%的，其增发提案还须获得出席股东大会的流通股股东所持表决权的半数以上通过；(3)涉及重大重组的公司重组后首次申请增发新股的，其收益率指标仍设为6%……

　　证监会同时还透露了一个关键数据：26家已通过发审委审核的上市公司中，完全符合本通知条件的7家公司继续安排发行，其余的19家公司按个案方式妥善处理。

　　想迈过门槛的个股

　　在中报表示想迈过增发门槛的个股不乏其人，并且一家家都是绩优股，这实在打击市场对绩优股的热情。例如：振华港机(600320)董事会认为符合增资扩股条件(中报净利润1.18亿元、增加约30%，每股收益0.26元)；罗顿发展(600209)：增发申请已获发审委同意(中报净利润3398万元、增长7%，每股收益0.144元)；伊利股份(600887)：股东大会通过了增发新股有效期延长一年的议案，有关增发新股的具体事宜目前正在办理中(中报净利润7042万元、增长31%，每股收益0.48元)。

　　其中，7月24日公布中报的金融街(000402)便已表示：股东大会通过增发议案，其业绩的确很喜人：2002年中期净利润5897万元、增长23%，每股收益0.47元。

　　新门槛下首例增发

　　7月31日金融街公布增发招股说明书，增发不超过4000万股，原流通股东按照10：2的比例享有优先认购权，发行询价区间的下限为收盘价的85%、上限为收盘价。

　　增发门槛抬高之后，金融街是第一家增发的，故它对市场信心产生了一定影响。不知是否巧合，当日大盘下跌，上证指数收盘1651点，有回补6·24缺口之意。故我们更要仔细研究该股的增发：(1)的确符合绩优硬指标，1999—2001年的净资产收益率分别为13%、21%、54%，2002年上半年的净资产收益率便已高达15%；(2)此次增发募集资金约4.2亿元，目前市价基本维持在20元左右，按此推测，增发股数可能只需2000多万股即可。这意味着增发后该股依然盘不大(目前流通盘4800万股)；(3)虽然当天大盘下跌、虽然该股目前依然高高在上，但该股周三当天却偏偏以20.51元低开，然后尾市以21.53的当日最高价收盘。

　　以执着的精神继续走增发之路，对于上市公司来说是“可歌”，但对于其二级市场股东来说可能是“可泣”。

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