从上周以来，大盘持续在40点范围内的窄幅波动，使投资者的感觉是大盘走“僵”了。在这样的波动区间操作，就是短线高手也难有周旋余地，加上热点不明晰，投资者普遍感到操作困难。大盘的走向牵动着投资者的心。

　　机构与机构在博弈

　　大盘的“僵”状在近期是否有望改变？要回答这个问题首先应该分析一下大盘“僵”的原因。“6·２4”行情仅仅是在起初几天内保持高涨的热情，随后大盘很快就陷入盘局。以前的行情一般是由一股主力发动而且主宰下去的，往往热点也比较清晰，而这次行情开始就有多家机构进驻，各自占领相应的阵地却不急于进攻。这从“6·２4”的天量和近日的明显锁仓就可以看得出来。由于投资者队伍结构从根本上发生了变化，行情从原来的机构与散户之间的博弈转变为机构与机构之间的博弈以及机构与政策之间的博弈。机构博弈最明显特征就是交投活跃程度降低，各家主力机构都在相互猜测对方的心理，同时也在等待新政策的出台。在这样的情况下，有实力的机构主力不仅后续资金充裕，而且可能在信息获取方面也有一定优势，他们会坚守战场；而实力逊色的小机构就会退出游戏，如深圳本地股大多都已经回补了缺口，获利盘基本清洗干净，而且类似这样的强势板块中的浮筹清洗已经到位。股指逐步逼近缺口的时候也是逼近主力持仓成本的时候，以长期盘整方式对小机构的清洗目的基本达到，大机构在成本区域的抵抗会使股指托在缺口上方，即便击穿缺口也不会很深，应该视为一种彻底的洗盘动作。另外，从技术上来看，从本次行情启动前的低点1455点到“6·２4”后的高点1748点的调整黄金分割位在1632点，本周已经基本触及这个点位，技术上的支撑也有一定力量。

　　阶段性行情将再爆发

　　由于机构博弈的性质决定了行情的演变方式，只要有多个实力相当的机构同台操练，大盘就很有可能出现阶段性爆发后再很快陷入僵局。从目前的形势来看，近期有可能再度出现阶段性爆发行情，因为机构已经蛰伏较长时间，以考验耐心式的洗盘过程基本结束，且又已逼近大机构的成本区，有资金实力的大机构再加力、增量资金介入的可能正在酝酿，所以大盘摆脱僵局的希望是很大的。

　　整个7月份都处于回落的调整状态，我们可以将其视为多方进攻后的修整时期。从技术上看，1／3的回调幅度也已基本到位，加上前面分析的机构心态和可能出现的行为，预计8月大盘出现向上突破的概率很大，其格局很有可能是一个犹豫的小幅推高———快速扬升———调整回落———盘横僵持的演变过程。虽然现在的盘面还是如止水般的平静，但这种平静背后是机构投资者的博弈阶段性的完成和行情的酝酿。如果主流板块相对明晰，那么，行情扬升的速度和高度会比较乐观，这种盘面表明主力机构的力量对比已经分出高下，后市行情将向纵深发展，僵局不再出现。但是，如果热点板块仍然凌乱而且不断交替，则表明机构的力量对比没有特别明显的落差，爆发后再度变“僵”的可能性仍然存在。投资者应该对8月份的行情有所准备，对盘中特点所代表的背后含义要有领会。海通证券研究所 吴一萍

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