主持人：姚振山

　　嘉宾：潘福祥新动力工作室首席顾问

　　主持人：欢迎收看《今日证券》。今天新动力观察将对两家有可能恢复上市的公司进行分析，我们邀请到新动力工作室首席顾问潘福祥先生，你好！对于12家暂停上市的公司有 5家退市已经成为定局，你在上周的节目中也作了比较详细的分析，目前来看ST幸福和ST北持钢好像有了恢复上市公司的曙光，潘老师给我们介绍一下公司恢复上市要具备什么样的条件？

　　潘福祥：按照证监会亏损上市公司暂停上市和终止上市的规定，如果连续三年亏损的上市公司在第四个年度的半年报能够扭亏，这些公司可以恢复上市，如果在第四个年度的半年报的时候，恢复上市之后到了年报继续亏损就终止退市，直接退市，如果保持盈利就要摘掉ST的帽子，所以说刚才提到的ST幸福和ST北特钢都是前不久发出预告，说自己在第四个年度的半年报能够扭亏，所以它现在申请恢复上市。

　　主持人：从ST幸福的半年度报告里我们发现公司上半年每股收益是0.005元，业绩的扭亏也是完全依靠正常的业务经营，幸福实业现在实际的经营状况是怎样的呢？我们的记者前往湖北省潜江市张新镇进行了采访。

　　在张新镇几乎每户人家都有幸福实业的职工，幸福铝材厂和电力公司是幸福实业最主要的利润来源，而其赖以起家的服装厂则因亏损严重，以每年110万价格租给香港的一家公司经营。幸福铝材目前每天的产量为30万吨左右，销售情况也不错，库存已从原来的600多吨下降到400多吨，在幸福电力公司主控室里，电力公司的负责人介绍该公司目前一直是满负荷运行，每小时输电量达7万度，相当于一个半县级市的用电负荷，大厅里的电子计时器显示，自1997年以来，幸福电力公司继续安全运行1873天，作为直接连通湖北电网的输变电企业，幸福公司可以获得稳定收益。

　　主持人：潘老师你看像ST幸福这样依靠自己的主业来扭亏的，在这些公司里面有没有代表性？

　　潘福祥：我们说应该说是比较难得的，ST幸福过去的主业主要是服装、铝材和电力。在今年上半年扭亏过程中，这三个主业分别的贡献率，下面有一张表，大家可以来看一下，从这里我们可以看出，铝材和电力尽管贡献的利润很少，一个是119万，一个是131万，但是确实还是保持了一定的盈利，亏损的主要是服装，但是服装这块这年上半年它亏损87万，所以这个数额能够得到控制，主要是因为它采用了一种特殊的方法，它把自己服装的这块资产租赁给了其它的公司，整体上半年收取了55万的租赁费，再考虑它的整体的折旧的费用之外，确实把这个亏损额降低了。应该说最终它上半年实现162万的盈利。尽管这个数额很小，但对它也是很难能可贵的。

　　主持人：难能可贵。潘老师我想对于ST幸福这家公司，我们知道名流集团通过竞拍得到它第一大股东的位置，它是一家房地产企业。这个公司的扭亏很多人认为应该是房地产作为一个主要的利润来源，但是还是靠原来的自己的业务，名流公司在这里面会是一个什么的地位？

　　潘福祥：名流在开始入主ST幸福以后，曾经表示过要注入自己比较好的房地产优质资产，让这个公司能够有一个脱胎换骨的变化，但是从2000年8月入主到现在已经有一年多的时间，它一直没有更多的举措，我们分析很重要的一点可能它经过对这个企业资产进行清合之后，发现它有一些隐藏的债务，也就是说这个公司现在有两个定时炸弹，给幸福集团两笔比较大数额的贷款担保，一笔是360万美金，一笔是1.7亿人民币，这两笔担保现在正处于诉讼阶段，如果担保最后上市公司败诉，这时候对上市或有负债可能就会大量增加。这时候对名流重组可能带来非常不利的影响，所以它可能认识到这个问题了，它在整体诉讼没有最终判决下来之前，它不敢对这个公司轻举妄动，对这个公司进行大规模的重组。

　　主持人：也就是投资者在看这家公司恢复上市申请过程中，不仅仅要看它盈利的情况，还要看它担保问题能不能彻底的解决？

　　潘福祥：没错。因为我们知道上半年它是160多万的盈利，没问题，但我们知道它真正的能够彻底摆脱退市，就取决于它在2002年的年报里是不是能够继续保持盈利，而这时候这两笔担保可能是一个什么样的结果，对它全年的业绩影响可能是非常大的。

　　主持人：ST幸福在恢复上市做了哪些准备，它的担保问题现在进展情况又如何呢？我们继续看记者的采访。

　　在幸福实业，记者并没有找到公司的负责人，因此记者在幸福实业的办公室通过电话向公司董秘了解到公司申请恢复上市的进展。

　　李军(湖北幸福实业股份有限公司董事会秘书)：7月20日我们公司已经刊登了2002年上半年年度报告，现在我们正在上海向上交所提出恢复上市的申请，相关申报材料正在准备之中。

　　尽管公司经营出现起色，但与农业银行潜江支行1.75亿担保案，以及与温州国投360万美元的债权债务合同纠纷案仍在等待二审的结果。

　　主持人：潘老师，上市公司由于担保问题，你刚才也说了一项定时炸弹，如果引爆的话，对公司的经营会产生非常大的影响，对ST幸福这样的问题你怎么看？

　　潘福祥：我们说确实这是我们目前中国的上市公司现在面临一个非常严峻的问题。因为上次我们谈到ST海洋实际上是为ST九州提供了1亿担保，所以最后导致了ST九州经营业绩出现问题以后，它也使自己担保的经营业绩出现大幅的亏损，专门有媒体也对它进行过报道。我们现在也看到了实际上ST幸福也是上市公司给它大股东提供担保，另外前一段时间媒体也披露上海房产若干个公司也是有一个担保权。这时候我们说因为上市公司来为其它的主体来提供担保，或者上市公司来通过相互的担保。我们觉得确实对这个公司的经营提出了非常潜在的一个风险，所以说今后投资者在分析上市公司的时候，对它这些是不是给别人提供了担保。这些或有负债也应该纳入自己风险控制的一个范围。

　　主持人：很多亏损公司可能也存在这样的问题。像ST幸福现在是提出恢复上市公司的申请，另外一家ST北特钢也说中报的时候要扭亏，它的扭亏是靠什么？

　　潘福祥：从现在的情况来看，它跟ST幸福不太一样。它主要是靠重组。我们知道ST北特钢重组主要是依靠两个新的大股东。黑龙江路桥集团和它原来的股东北满特钢集团，主要是北满特钢集团把它的14个亿的资产和负债拿走，这时候使公司整体的债务负担降低。另外路桥集团把自己拥有的路桥公司的股份都置入上市公司，另外也拿走了一些对北满特钢的一些应收款，实际上是一些乱账，这时候因为两个股东的鼎力相助，使得这个公司现在有望实现扭亏。

　　主持人：也就是说如果说它中报盈利的话，也具备申请恢复上市的条件。对于ST北特钢恢复上市的情况我们来听听公司的负责人是怎么说的。

　　王征宇(ST北特钢(龙建路桥股份有限公司)董事会秘书)：现在关键就是会计报表，还没有最后出来，等8月23号公告，公告以后才能申请，这个具体都由券商负责，我们只是按照他们的要求提供一些资料。

　　主持人：潘老师如果说这两家公司恢复上市了，你觉得投资者应该注意一些什么？

　　潘福祥：我们说对于这个受了几个月退市威胁的投资者来说，今天公司经过努力以后扭亏了，有望恢复上市公司。对大家来说确实是值得庆贺的一件事情，但是我们说对于理智的投资者来说，对这个问题也要进行辩证的分析。因为我们知道说现在半年报的时候扭亏能够恢复上市，仅仅是它摆脱退市威胁的第一步，或者说可以喘一口气了，最重要的要取决于它在2002年的年报里是不是能真正扭亏。这时候对这两个公司我们仔细进行分析和研究以后，发现它都有一些潜在的威胁，第一比如说对ST幸福威胁在什么地方？刚才我们谈到了，担保的问题，这个问题如果没有很好的解决，那这个公司恐怕还难逃退市的命运；另外就是它的主营业务自身也有困难，比如说它的服装，现在通过租赁经营减少了它的亏损，但是它的租赁期到年底就要结束了，以后这些资产怎么处理对这公司也是一个严峻的考验。另外我们说ST北持钢两个大股东分别为了这个重组应该说是倾尽全力了，但是这个公司现在自己还有1.5个亿的应收账款。这些应收账款、账龄随着时间不断的延长，可能也要被迫记提一些坏账的准备，这时候对公司年报中真正扭亏还有一些威胁或者有比较大的压力。这时候需要投资者用谨慎的态度来进行观察分析。另一方面我们说本身这股票它还有一个二级市场整个股价波动的威胁，因为我们知道ST在终止上市之前可能都经过了暴涨暴跌的过程，恢复以后也不是万事大吉了，这个过程中股市可能还有非理性的波动，对投资者来说还是应该非常的谨慎。

　　主持人：不确定因素实际还是比较多，潘老师通过我们刚才对这两家公司分析，新动力工作室怎么来评价另外5家未披露业绩暂停上市的公司？

　　潘福祥：应该说现在还有5家公司，ST中桥、银光、生态、银广夏、东北电，这5家公司已经是暂停上市了，但是在中期能不能扭亏到现在没有预告。从现在情况我个人分析，靠它主营自身来扭亏希望也不大。重组有没有可能在最后期限之前能够传出喜讯，我们说也是很难把握的，或者说凶多吉少。投资者对它确实也应该是用一种比较冷静的眼光来分析它。

　　主持人：感谢潘老师的分析，刚才我们提到了银广夏也是投资者非常关注的一家公司，本身ST银广夏明天要公布半年度报告。我们得到的最新消息，这家公司的半年度报告推迟到8月6日，在明天晚上的节目时间里面，我们会对ST银广夏的经营情况作重点的关注，感谢大家收看本期的节目，需要提醒你注意的是由于二套节目的调整。从明日起《今日证券》的首播时间将改为周一至周四22:15，周五23:15，重播时间不变。

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