在参与经济全球化的大背景下，行业强强联合与外资并购将成为我国证券市场资产重组的亮点--重组可望好戏连台

　　□本报记者刘兴祥

　　种种迹象表明，在加入WTO和经济全球化的大背景下，我国证券市场的新一轮重组正徐 徐拉开大幕。有业内人士指出，此轮重组将以行业强强整合和外资并购为核心内容，以实现行业内部整合以及跨行业、跨国界的资源配置，从而达到全面提升企业国际竞争力的目标。引人关注的是，随着《上市公司收购管理办法》现已公开征求意见并即将发布实施，通过证券市场收购上市公司的行为将趋于活跃，国际上通行的要约收购战术和各种反收购措施将逐渐在我国证券市场被广泛采用。可以预见的是，今后我国上市公司的收购战将好戏连台。

　　众所周知，我国相当多上市公司是由国有企业改制而来的，其中部分公司已无法适应证券市场的进一步发展，有的甚至暴露出较大问题。另外，在加入WTO后，国内企业都面临着参与全球经济竞争的严峻挑战。显然，尽快改善证券市场的基本面已成为当务之急。那么，实质性资产重组是目前达到这一目标的有效方式之一，而行业强强整合与外资并购则是实质性重组的重要内容。

　　行业整合目前已经逐步展开，如中石化出让所持有的湖北兴化国有股股权，一汽和天汽的重组等。《上市公司收购管理办法》则通过降低交易成本，允许通过股权置换等方式进行收购，从而为强强联合创造条件。尤其令人关注的是，国有企业通过股权转让进行资产重组的政策障碍，今年开始逐步得以清除。6月24日，管理层在停止通过国内证券市场减持国有股的同时也表示，从2000年以来暂停的国有股向非国有股单位协议转让的审核工作将重新启动。另外，国家经贸委有关负责人日前也指出，目前在国有企业改组为股份公司时，国家将根据产业结构调整的需要，有选择地放弃控股地位，允许包括民营企业在内的其它经济成份企业进行控股。显然，上述政策放宽之后，一直为民企所垂涎的汽车、钢铁、能源等行业将在重组中成为新宠，这类具有相当垄断程度的行业将成为重组的重中之重，并带动整个重组的升级换代。

　　与此同时，不少行业也加快了向外资开放的步伐，外资并购将逐步进入前期实施阶段。在《外资参股证券公司设立规则》实施的第一天，湘财证券与法国里昂证券就正式递交了设立合资证券公司的申请书；石油石化行业方面，在7月4日全线启动的西气东输工程中，壳牌、艾克森·美孚等国际投资集团投入了巨额资金；在民航业方面，由国家民航总局、外经贸部和国家计委联合制定的《外商投资民用航空业规定》获得国务院批准并将于8月1日起实施，内容包括放宽民航业向外商开放程度、推动国内民航业加快行业重组步伐；我国旅游业也将进一步加大对外开放力度，包括推进外资以控股或独资形式进入我国旅游业，逐步取消对外资进入我国旅行社市场的地域限制等。

　　而且，随着我国加入WTO的各项承诺进入履行阶段，更多的行业将逐步向外资开放，我国良好的经济发展前景无疑将吸引众多外资企业争相进入。《上市公司收购管理办法》也适应了这一发展趋势，对上市公司的收购主体范围并未加以限制。这意味着，只要有行业准入的许可，外资参与我国证券市场的并购将畅通无阻。可以预见，外资并购将成为我国证券市场一道亮丽的“风景线”。

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