近日，紫光古汉、北大高科、复旦复华这三大中国名校概念股不约而同地推出了2002年中期业绩预亏公告，一向平稳的同济科技也排进了业绩预警公司的队伍，高校概念股似已变成了中国股市风险的载体之一。在我们这个机会主义泛滥的市场里，一切概念、题材都成了在市场上翻手为云覆手为雨的庄家手中的利器，虽然名校概念退潮了，新的概念又在层出不穷。　

　　□本报记者于凌波／文

　　高校股群已构成中国股市的新雷区。

　　紫光古汉、北大高科、复旦复华这三大中国名校概念股不约而同地推出了2002年中期业绩预亏公告。一向平稳的同济科技也排进了业绩预警公司的队伍。加之元气不再的清华紫光，以及业绩如王小二过年一般的南开戈德、浙江海纳等“名流”股，高校概念股不仅仅风光不再，而是真正变成了中国股市的风险载体之一。昔日不再重来

　　高校概念股曾是中国股市的骄傲，被视为中国资本市场最具活力、最有核心技术的高科技股群体。曾经冲高过百元大关的清华紫光，1999年一年涨幅超过500%的紫光古汉以及一直稳健成长的东大阿尔派都在证明高校股是中国牛股的摇篮。

　　有关统计表明，目前高校控股或借壳上市公司已有近30家。高校板块的形成有两种模式。一是高校企业通过收购股权的方式入主上市公司，典型的公司有青鸟天桥、方正科技、南开戈德、交大科技；其二是高校作为主要发起人而改制设立的上市公司，如天大天财、浙大海纳、清华紫光、清华同方、东大阿尔派、云大科技、交大南洋、工大高新等公司。

　　另外，高校概念股还有一定的区域特色。据分析，上海本地的高校概念股一般都由高校直接控股，如复旦复华、交大南洋等，而第二大股东一般都是上海市国有资产经营公司。但国内其他地区的高校概念股，如清华紫光是由清华大学下属的清华紫光(集团)总公司持股，清华同方则由北京清华大学企业集团持股，均多以校办企业借壳、买壳上市为主，而不由高校直接持股，这就使高校股又被划分成为了另外两个不同的板块，即由高校直接持股的高校概念股和由校办企业持股的高校概念股。

　　申银万国的李雪峰曾对1999年高校板块作过极为细致的分析。他认为那是中国高校板块利润最“高成长”的一年。14家高校控股公司中有10家净利润出现增长，其中清华同方、东大阿尔派均是在连续数年的稳健增长后，净利润仍实现100%以上的增长，这在沪深市场屈指可数。而得益于重组后一次性利润的增加，南开戈德当年净利润更是劲增200%。从盈利能力看，1999年大部分高校股的净资产收益率均达到配股及格线，平均值在9%以上，超过沪深市场的平均水平，显示出高科技股的特有魅力。

　　高校概念股或是被视为成功资产重组的典范，或是被列入绩优和高成长股的代表。但时过境迁，今天无论哪一种出身的高校股都未能一直保持体面光鲜。高校概念股也没有摆脱中国上市公司一年绩优，二年绩平，三年绩差，四年亏损的怪圈。

　　在高校概念股产生之初，市场质疑就不绝于耳，但投资者却趋之若鹜。随着高校股业绩的滑坡，市场对高校股的信任也一路下跌。清华紫光2001年的亏损高达2362.17万元，浙大海纳2001年净利润由上年的3052.74万元跌落为1948.55万元；南开戈德同期盈利由1.2829亿元滑坡至6696.62万元；天大天财的业绩同比略有增长，该公司卖资产获得投资收益相当于公司净利润的近半。而今年复旦复华，第一季度就出现亏损，第二季度的好转并未扭转颓势。紫光古汉也未见改观。

　　高校概念股短暂的青春似乎一下逝去。大牛股的摇篮

　　大学品牌与股价齐飞是中国股市的特有现象。

　　目前，清华已经拥有清华同方、清华紫光、诚志股份等多家上市公司，北大也拥有方正科技、北大高科、青鸟华光、青鸟环宇等数家上市公司。中国这两家顶尖高校的品牌在资本市场曾经有点石成金的意义。

　　几乎所有冠名“清华”的公司都是代表性的大牛股。除了塑造出百元股清华紫光这样罕见公司之外，清华的美名甚至还被用于挽救濒临死亡的公司。如ST海洋在最后关头居然找到了清华科技园发展中心作为重组方，以至被市场定性为清华系成员。清华科技园究竟在与ST海洋的纠缠中得到了什么，外界不得而知。但清华被用来作为包装纸的意图却十分明显。

　　北大品牌也是一个牛股策源地。其中最有代表性的个案是2000年深安达在正式变成北大高科之前，股价已从6元左右的垃圾价升至30多元。北大概念公司的特点是善于借壳，所到之处可谓人人得道。

　　复旦、同济、交大，浙大，中国几乎所有有名的高校都在尝试通过直接或借壳方式实现校办企业的上市。2000年高校概念上市公司的队伍加大扩容。当时，高校股之所以成为被追捧的对象，除了科技概念外，另一原因还在于盘子一般不大。如交大南洋和浙大海纳的流通盘分别只有2545.54万股和3000万股。因而成为各路资金追求的目标。

　　有关业内人士指出：不能否认高校概念股是高校进入资本市场，把高科技研究成果转化为生产力的现实途径，也确实有一批高校企业有自身的优势。但如果企业以沾上高校概念为荣，便求股价鸡犬升天，高校概念股在本身被伤害的同时也伤害了市场。

　　品牌和概念只能带来一时的荣耀。而高校股的整体滑坡并不能完全归因于是否有资金追捧，其本质原因是高校企业缺乏有市场竞争力的产品，也没有值得推崇的一技之长，其发展的可持续性受到置疑。

　　有财务分析专家指出，若从盈利能利、短期偿债能力、长期偿债能力及现金保障能力等四方面进行评价，目前沪深股市中的高校上市公司板块的整体成长性并不尽如人意。

　　业内人士分析指出：实际上许多高校股并不具备核心技术和市场开拓能力，经营变成纸上谈兵。有个别高校公司非常急功近利，没有明确的产业发展方向，什么项目时髦上马什么，几年摸爬滚打却一无所获。

　　另外，大多数脱胎于校企管理模式下的高校概念股依然存在管理和治理结构方面的不足。这也使其在转变为上市公司后，从经营到管理都徒有虚名，辜负了市场对其高校品牌的信任。高校股仍有吸引力？

　　高校概念究竟还有没有前途？

　　虽然高校概念股风光不在，但渴望闯入资本市场的高校却没有因市场置疑而停止前进。

　　除了“北大系”和“清华系”之外，“西交系”“浙大系”也渐成气候。2000年12月26日，西安交通大学产业(集团)总公司与云南省人民政府签署协议，前者将有偿受让后者持有的昆明机床29%的国有股，成为昆明机床第一大股东，西部高校第一次跻身资本市场。继浙大海纳在深交所发行上市后，2001年8月9日，以浙江大学为主要发起人的浙江浙大网新信息控股有限公司完成了对浙江天然科技股份有限公司(600797)的收购。据说，浙大网新信息控股有限公司旗下拥有浙江大学计算机工程技术中心以及快威科技等近20家“浙大系”IT企业，为进一步挺进资本市场聚集资源。

　　整合后的新山大也迫不急待地将声乐股份变成了山大华特，而一直对高校上市兴趣不大的广州高校也加快了科技成果产业化和资本市场运作的步伐。如中山大学在合并中山医科大学之后进行了一系列调整，拟将一些条件成熟的下属公司在A股市场或香港创业板上市，华南理工大学也在积极酝酿资本市场运作。

　　中证资讯研究员呙中校分析认为：近年来国内高校进行了自50年代以来的又一次大规模调整，不少高校借调整合并而实力增强。合并后各高校优势互补，都不同程度地加快了进入资本市场上的步伐，高校板块将有独立行情。

　　另外，呙中校强调：目前绝大多数高校类上市公司的主营业务集中于国家鼓励发展的信息技术产业和生物技术产业。科技股自2000年以来一直低迷不振，因此高校概念股也随之低迷，一旦科技股走出颓势，高校概念股自然也会顺势而上。

　　高校不会撤出中国资本市场，但形成的雷区需要清理。

　　观点

　　企业该不该挂校名？

　　由于以名校为品牌的高校概念股集体滑坡，教育主管部门和清华、北大两大名校有关人士都曾表示：高校企业不能再用学校冠名。但目前市场上以高校冠名的上市公司并没有更名。

　　据说中国校企改制方案将先由北大和清华发轫实施。国家将支持两校通过规范的渠道转让持有的上市公司国有股，以建立学校投入撤出机制。而高校通过退出机制兑现的资金用途，将由财政部会同教育部、证监会等部门另行制定。其目的是“有效规避校办企业经营风险”。据称，校企分开将按资本分开、人员分开、管理体制分开、领导分开等，高校校名将作为高校宝贵的无形资产，为了保护高校声誉，保护高校利益，原则上不应将高校校名用在企业冠名上。看来，高校概念股不会从市场上撤退，最多只是与高校品牌摆脱干系。(小波)

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