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还有半年就要正式实施的《中小企业促进法》，使针对中小企业直接融资的新市场的推出再次提上日程
本报记者 王晨
时间：2002年7月19日
地点：深圳五洲宾馆
聚会名称：学习《中小企业促进法》座谈会
7月18和19两天，深圳交易所先后主办了两个座谈会，一个是“引进合格的境外机构投资者(QFII)座谈会”，另一个是“学习《中小企业促进法》座谈会”，引人注目的是，中国证监会主席周小川都亲自出席了这两个会议并做了重要讲话。
从媒体会后的反应来看，对前一个会的报道显然多于后一个会，特别是因为QFII事涉境外证券市场，海外媒体更是趋之若鹜。而对后一个会的报道也多集中于对周小川讲话的关注，至于这个会的整体情况则寥寥无几。
事实上，从后一个会的出席者情况来看，其规格绝不亚于前一个会，除周小川外，国务院法制办副主任宋大涵、中国证监会秘书长屠光绍也出席了这个座谈会，与会者还包括来自全国人大、国务院法制办、国家经贸委、科技部、中国证监会和深圳市政府的有关负责人、专家学者以及部分证券公司、风险投资机构、中小企业代表共100余人。
创造性解决中小企业融资
会议讨论的内容也绝对重要，这个会的召开时间距离九届人大第28次会议6月29日通过《中小企业促进法》还不到一个月，可谓反应迅速。
会上，在深圳证券交易所理事长陈东征的主持下，全国人大法工委副主任卞耀武就促进中小企业筹措资金的立法依据和法律对策做了讲话；深圳市副市长宋海介绍了深圳市在促进中小企业，特别是中小高新技术企业发展方面将要采取的措施；全国人大财经委经济法室主任朱少平、国家经贸委中小企业司副司长狄娜、科技部火炬中心副主任赵一平、中国社科院中小企业研究中心陈乃醒、深圳证券交易所总经理张育军以及部分证券公司、中小企业的负责人，分别就《中小企业促进法》的起草过程、意义、落实以及中国中小企业融资和发展、海外中小企业立法的基本经验等问题做主题发言。当然，最受媒体关注的仍然是周小川的讲话。
与前一天周小川在“引进合格的境外机构投资者(QFII)座谈会”上的讲话相比，他在学习《中小企业促进法》座谈会的讲话被媒体报道的较少，但所有媒体几乎都记住了他在讲话中的一点，即“传统的融资模式和思维方式不太有利于中小企业的融资。要以创造性的、符合中国实际情况的思维方式考虑解决当前中小企业面临的融资问题，更好地满足市场的需求。”
他肯定中小企业在国民经济中起着非常重要的作用，认为《中小企业促进法》的出台，将有力地推动中国中小企业的发展。在中小企业发展过程中，融资是一个非常重要的问题，要给予高度重视。
适时推出直接融资新市场
如果说周小川的讲话比较原则和务虚的话，那么，深交所总经理张育军在会上的发言就显得更实一些，所以媒体转载的也更多一些。
而张在讲话中谈的核心观点就是，“由于中小企业直接融资渠道不畅通，有必要适时推出针对中小企业直接融资的新市场。”
张育军认为，为了解决中小企业直接融资渠道不畅通，有必要大力完善资本市场结构，建立多层次的市场体系，拓宽直接融资渠道。这方面主要包括：适时推出针对中小企业直接融资的新市场；建立和健全包括中小企业可以方便融资的公司债券市场；落实国家对风险资本的相关政策，促进风险投资的规范运作和对中小企业的投入；鼓励中小企业利用海外市场等措施。
谈到中小企业直接融资机制，张育军表示，中小企业规模小，不能按大企业的要求来处理，需要逐步理顺相关机制。这就从客观上要求适当降低新市场中企业发行上市门槛，简化程序，便捷服务，提高效率并尽可能减少筹资成本。
同时，为了控制中小企业直接融资的风险，他建议，首先需要健全中小企业的内部控制制度和约束制度，健全公司治理结构，提高透明度；其次是在相关的制度安排上考虑周全，注意发行上市的行业结构，设计合理的交易制度和信息披露制度；再次是强化市场监管，坚决打击违规和欺诈行为；四是建立市场化的退出机制，实现优胜劣汰；最后是借鉴海外“资格投资者accreditedinvestors”制度，研究建立对投资者的分类制度。
张育军最后表示，作为一个发展中的新兴市场，中国直接融资体系还处于发育阶段，本身需要发展。同时，直接融资中存在的问题，属于发展中的问题，只有依靠发展才能得到最终解决。
曹凤岐为中小企业融资支招
在媒体报道本次座谈会的同时，还有媒体就如何解决中小企业、民营企业融资难的问题，采访了北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐教授，他的这篇访谈可以作为本次座谈会的一个注脚。
在访谈中，曹凤岐提到，中小企业在国民经济中的作用确实越来越大。据2000年最新统计，如果包括微型企业在内，中国目前中小企业约有3980万户，占企业总数的98%，创造了几乎一半的国民生产总值；在中小企业中，民营企业所占比重越来越大。但中小企业在中国一般都是自生自灭，生长周期都很短，形成了一个“各领风骚三五年”的现象。究其原因，除了管理不科学、产业结构不合理之外，更重要的是融资难。
由于中小企业本身缺乏信誉度，欠债率高、逃废债高，所以银行一般不愿贷款给中小企业。资本市场融资同样困难，国内的中小企业很难达到主板上市的要求，而专门为高科技企业、中小企业服务的二板市场又迟迟没有推出。中国的风险投资还处于刚刚起步的阶段，中小企业信誉又不好，造成风险投资公司在初创阶段不敢投资。
曹凤岐认为，在最近一两年内，创业板很难推出。二板市场现在不开也有一定的道理。现在世界各国主板市场都出了不少问题，创业板市场发展好的也不多。中国的中小企业具备创业板上市条件的也不多。因此，现在民营企业、中小企业想上市的话，可以通过三条途径。如果企业形成了一定的发展规模，可以通过小鱼吃大鱼，收购兼并的方式买壳上市。高科技企业可以充分利用优惠政策上市。有条件的民营企业可以到香港等海外市场上市。
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