随着华建电子的退出,济南百货充满硝烟的初次重组落下了帷幕。这场重组过程中所反映出的一系列问题,给我们留下了很多反思的话题。

　　怎样指导企业重组

　　济南百货的重组过多地依赖了传统的行政审批式的手段。

　　首先,这场重组对于战略投资者的选择,始终锁定于一家,进行的是"一对一"的谈判。这种狭窄的渠道使决策者丧失了更多的筛选对象的机会。而对战略投资者的考察、评审、以及认定是重组的关键环节。济百重组没有解决好谁来评价、用何种方式予以评价、评价的依据以及评价的内容等一系列问题。另外,高科技产业是推动经济发展的重要力量,高科技项目、产品也使越来越多的企业走向成功。但是,高科技并不能涵盖所有的经济领域及所有的企业,偏执地把高科技作为至高无上的信条,对于重组是不利的。

　　我国正处于转型期,政企不分依然明显存在,信息、中介等市场发育不够成熟,政府部门借助市场化手段引导经济发展的办法还在探索之中。这在济百重组中均有比较集中的反映。

　　买壳上市应加强规范

　　关于华建电子的实力问题,一直是各方争执的焦点之一。华建究竟有多大实力,投资者当时只能从济百公告中的几行简介中了解,没有对借壳上市者充分的信息披露,投资者就失去了评判的依据,这对其他投资者的知情权是一种漠视和剥夺。

　　济南证管办上市处处长赵树元曾经指出,要对买壳上市的行为尽快加以规范。他分析,目前企业上市要具备若干条件,走许多的程序,经历很多的过程,经历初审、复审、发行审核委员会审议等等。但买壳上市则几乎什么程序也没有。

　　他认为,在完善的市场条件下通过竞价收购是无可非议的,但如果不是真正的市场收购,就应纳入现行核准制的上市轨道。为此,他对买"壳"上市提出如下监管建议:一是对受让上市公司控股权的资格条件要作出规定。二是对协议转让控股的信息披露提出明确要求。改变目前仅要求上市公司董事会披露的做法,规定受售双方承担履行信息披露的义务。三是设置必要的核准程序,必要时可暂停其转让进程,以便对违规行为进行查处。

　　各方利益如何协调

　　济南市体改办主任张峰认为,在重组国有资产中,目前的难点之一是企业的价值取向、政府的价值取向、投资者的价值取向三者存在的矛盾。

　　任何一个经济体,无不由各方利益相关者所组成。纵观所有成功的收购兼并案例的运作,有一个共同的特点,即新入主者到来之后,能够正确处理各方利益,善于协调各方关系,迅速稳定人心。

　　华建电子入主济百之前,原董事会及职工已是一片反对声,其后,不满情绪越积越重,这向华建发出了很危险的信号。华建也许有很多未予妥善解决的理由,但最终的结果是对局面的失控。这也显示了华建在资本和管理等方面的实力不足,至少可以说华建准备不足。

　　我们知道,一个企业要稳定、生存和发展,起码应该具有一套强有力的领导班子,一支凝集起来的职工队伍和一个有一定市场需求的项目。对此,华建电子在入主500多天的时间里都没有处理好。随着职工呼声日高,把稳定看作压倒一切的政府不得不另作选择了。

　　一系列重组案例提醒我们,入主者仅靠某种背景,某种概念,或"资本运作"的手段,没有扎扎实实的经营功夫,没有开拓市场的本领,没有凝集职工的能力,没有一个长期、完整、科学的发展战略,最终是很难成功的。

　　(记者 郑义)

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