东方证券研究所 滕军

　　昨日ST鑫光(000405)在其股权变动的提示性公告消息日刺激下，复盘约半个小时就牢牢地封在了涨停板上。在其带动下，一些ST股如ST琼海德、ST东源、ST圣方科、ST麦科特等纷纷列于涨幅前列，成为弱市中一道亮丽的风景线。近期在大盘处于交易重心不断下移的弱市中，这类ST板块的表现也明显强于大势，那么如何看待该板块的近期表现，其未来的走势 又将如何呢？

　　“风水轮转”是走强主因

　　随着2001年11月30日中国证监会《亏损上市公司暂停上市和终止上市实施办法(修订)》和2001年12月《关于上市公司重大购买、出售、置换资产若干问题的通知》等办法的出台，去年年底到今年年初，“ST股”家族及一些亏损股纷纷出现了走出了一波“腰斩”下跌的行情，许多股票跌到3、4元左右。然而物极必反，今年二、三月份这些股票走出了一波波澜壮阔的恢复性上涨行情。但在这波行情中，证券投资基金等市场主力机构却冷眼旁观，并未参与。而随着投资风险的加大，特别是以ST九州等为代表的十多家ST公司的摘牌，这类股票又出现了近3个多月的调整，投资风险又得到了一定的释放。

　　“6·24”井喷行情是典型的以中海发展、江西铜业、招商银行为代表的大盘低价股行情，市场大量资金纷纷涌入国企大盘低价股，市场演绎了一波较为疯狂的涨势。二季度的证券投资基金投资报告也显示以证券投资基金为主力的机构已深度介入了这些低价股。但经过一轮上涨后，市场再一次陷入了迷茫，由于高价股的曲高和寡，市场对中价股缺少热情，而中海发展等低价股连续调整也影响人气的集聚。而在大盘处于休整期之时，ST板块调整时间较长、价格较低的优势再一次凸现，这也让前期介入ST股的中小主力有了再次表现的机会。近期ST股的表现强于大盘，也正是“风水轮流转”的原因。

　　重组题材易受青睐

　　虽然近期ST板块的走强，能够填补市场热点的真空，但由于主要是存量资金运作，也注定该板块难以成为市场主流热点。从一季度报告来看，绝大多数ST公司的经营仍较为困难，因此这也决定了这些公司上半年的业绩，也限制这类股票的炒作空间。7月24日公告中期将出现较大亏损的ST纵横连续出现跌停的情况，也充分说明炒作ST股的的风险较大。而相关政策的出台，使得ST公司加大了重组的进度和力度，相信一些有实质性重组的公司将得到市场的青睐。

　　以昨日涨停的ST鑫光为例，由于其第一大股东中色建设将其股权转让给深圳绿保汽车技术开发有限公司后，尽快重组使公司走出目前的经营困境将是唯一的出路。根据公司的重组计划，通过资产置换后，公司未来的主营业务将从目前的有色金属冶炼向环保高科技和新能源行业转型，这将大大提升该公司的投资价值。而4月份ST琼海德第一大股东变更为海南祥源投资有限公司、6月份ST合成的国有大股东将股权委托给深圳市南方同正投资有限公司管理、近期上海北大青鸟企业发展有限公司受让麦科特集团的股权成为ST麦科特的第一大股东等，都为上市公司未来重组奠定了较好的基础。可以预见，实质性重组将为公司经营业绩提升，尽快走出经营困境奠定坚实的基础，因此这类股票的强势表现将会更持久，更具有魅力，建议投资者积极关注。

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