从近期发生的上市公司的重组案例可以发现,这些重组所涉及的股权转让主要与上市公司国有股控股股东"有进有退"有关。

　　优化资源配置

　　大型企业重组步伐加快,不少控股股东"撤出"第一大股东交椅。较为典型案例有中国石 化出让湖北兴化股权、中国石油出让三星石化股权。石化行业是较早进行战略性重组的骨干行业,中国石化、中国石油组建之初,便将建立和完善现代企业制度、对各自资源进行大规模优化重组作为主要工作任务。湖北兴化资产置换报告书也显示,重大资产置换是在石油石化行业进行战略性改组、进一步增强国有大型企业国际竞争力的重大背景下发生的,其目的是为了避免母子公司的同业竞争,减少并规范关联交易,统筹优化资源配置,最大限度地保护中小股东的利益。

　　业内人士认为,中国石化出让其下属亏损公司湖北兴化股权,不仅使公司资源优化、提高上市公司质量,而且对于"壳资源"丰富的大企业来说,此举也获得了较为现实的利益。

　　实施结构调整

　　一些重量级新股东通过受让股权入主上市公司,这些上市公司"新东家"较为特殊的隶属关系和经营范围颇为引人关注。如参与湖北兴化资产置换的是国家开发投资公司,是经国务院批准成立的国有独资投资机构,是按控股公司模式运作的中央企业和政府投资主体,是国家出资人的代表。又如,凯马B股近期发布的国有法人股股权转让及托管公告显示,中泰信用担保有限公司将通过受让公司股权而成为公司第一大股东。资料显示,中泰信用担保有限公司经营范围包括信用担保、企业贷款担保、高新技术企业等投融资担保、个人住房和信贷消费贷款担保等。这些经营内容在上市公司大股东中尚不多见。

　　业内人士认为,国有股股东"有进有退"不仅表现为上市公司第一大股东的"换位",同时,不同利益主体在上市公司中所持股权比例的变化,也是"有进有退"的具体表现,这在目前一些准备加大对外资开放的行业中将会表现得尤为突出。

　　证券市场作用显现

　　事实上,发生在国家垄断性强、主体经济色彩浓厚的骨干行业结构调整和对外开放,是内部和外部促动下的必然结果。一方面,如发生在石化行业中的原大股东"撤出"下属上市公司、加大与外资股股东的战略性合作,便是这些企业成立集团公司、发股上市后所进行结构性调整的实质性举动。

　　在这一"有进有退"的过程中,证券市场起到加速器作用同时又提供了一个整合和剥离的平台。另一方面,对于仍在进行内部结构性调整的行业来说,在组建大型集团公司的同时,加快对外开放,可以"逼迫"行业内部整合尽快进行。可见,证券市场起到催化剂的作用。而且,这种作用在中国加入WTO后表现得越来越明显。

　　对此,平安证券投资策略部副总经理封树标的观点有一定代表性。他认为,目前我国经济增长保持一个平稳运行的增长阶段,上市公司如何为每年的国民经济增长率作出贡献是值得重点考虑的。他认为,在新重组时代中,随着构成国民经济增长的组成成份----真正有活力的企业进入证券市场,将使证券市场的基石更为牢靠。

　　"进退"大势所趋

　　事实上,在上市公司这些组成国民经济微观主体的"有进有退"动作,离不开大背景的支持。《"十五"工业结构调整规划纲要》指出,要根据"有进有退,有所为有所不为"的原则,逐步解决工业领域中国有资本战线过长、运营效率不高的问题,实现国有资本的优化配置,发挥国有经济在国民经济中的主导作用。最近,国家经贸委已将稳步推进向外资等非国有投资主体转让国有股权的改革内容,写进了新近制定出台的《2002年经济运行调控纲要》。权威人士表示,这是进一步落实国家在经济领域中有进有退战略方针的重大举措,同时也为公司的治理结构的完善创造了条件。

　　"有进有退"也是新形势发展的需要。上月初,国务院发展研究中心副主任陈清泰在"天津企业创新论坛"上就中国加入世贸组织的国家发展战略指出,哪个国家能培育和发挥自己的比较优势,并能吸引更多的国际经济资源,就会在国际分工中占据主动地位,就能更多地分享经济全球化的利益。

　　(记者谢潞锦)

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