不一定唯招商银行马首是瞻

　　今日招商银行一般法人投资者(C类)申购的5365.54万股A股上市流通。而大盘在6.24井喷行情中突破1700点以后一直就在上半年行情的高点上方窄幅震荡，既没有出现明显回落，也没有走出投资者期待的连续上涨的行情，反而在年线的附近出现多空僵持的局面。如果说行情的发动靠热点，那么在深市龙头股深发展以及本地重组股、沪市新股次新股涨幅都偏大 的情况下，招商银行的走势受到市场的格外关注，那么这只新的指标股能否起到领涨大盘的作用呢？

　　单纯从招商银行本身的走势来看，前期在10元多上市股价还能够出现大幅下跌，其实并不代表投资者对该股本身投资价值的判断，而是大盘需要调整的情况下股价受到一定的打压。应该说在大盘转强以后，先后受到深发展等金融股以及中国石化等大盘指标股走强的带动，该股才走上价值回归之路，而6月28日出现的涨停板不仅解放了上市以来二级市场的投资者，也反映出市场对该股价值的重新评价，也包括对该股作为指标股影响市场走势的能力的认识。以该股目前11.5元左右的市场定价，和其它几只银行股进行对比仍然股价偏低。除了深发展因为股权重组的题材支持会格外走强外，没有送配过的浦发银行17元多、两次送股的民生银行仍有12元多的定位，因此招商银行近期应有继续活跃和走强的可能。虽然今日和下月10日该股都有战略配售的新股上市流通，但以本次上市的5365万股增量来看，对股价走势应不会产生太大影响，今日该股极有可能突破上行，向12元以上发起猛烈的攻击。

　　那么招商银行的走强能否带动大盘突破向上呢？这取决于大盘是否具备即刻展开新一轮行情的条件，实际上这也是近期市场的主要分歧之所在。井喷以后的大盘指数始终维持强势震荡的格局，很重要的原因就是两市领涨板块几乎都维持强势整理的走势，股价非但没有出现明显的回落，少数个股还不时创出新高。但是在大盘的强势中我们还是看到一些问题：

　　首先，在大盘维持强势的时候个股分化趋于明显，个股跌多涨少经常成为市场普遍现象，显示市场的机构资金步调并不统一，投资者参与热情明显降温。除了成交量分别维持在110亿和60多亿的水平表明市场已经不同于井喷行情之前的低迷走势，不少个股清淡的成交都显示投资者已经陷入无法把握市场方向的观望之中。

　　其次，深沪两市的市场热点越来越集中在大盘指标股和本地重组股上，包括沪市新股次新股的龙头中海发展以及山东基建、江西铜业等也都是大盘股。盘中股指偶尔出现的上攻大多与这些个股有关，很少见到热点此起彼伏的热闹情景。热点的过度集中有可能导致大盘走出只有少数个股有表现的局部牛市行情，尤其是单纯围绕指标股的炒作，对吸引场外资金入市尤其不利，因为他们将面临或者追高、或者无利可图的尴尬局面。投资者也容易形成只赚指数不赚钱的急躁心理。

　　第三，中报风险有待释放。在已经预告中期业绩的270家上市公司中预亏或预警的接近200家，这也没有超出市场预期，因此不管对短期的大盘走势，还是预亏预警的个股本身走势还没有形成太大冲击。但随着今年中期业绩亏损的比例超过2001年报水平的局面形成，以及少数中报地雷的引爆，中报风险一定有个集中释放的过程，部分个股股价将出现明显下跌。再从两市最有潜力的中低价重组股的走势来看，大多数都处于明显的回落之中，不少个股将6.24的井喷缺口都基本回补，这些个股的走弱明显有主动回避风险的考虑，但从ST川长江等个股预亏以后走势仍然偏软可以看出不少机构对后市的谨慎。

　　因此笔者认为大盘并不具备短期内爆发较大力度上攻行情的可能性，如果没有政策利好的刺激，大盘将在继续震荡中积蓄上攻能量，不排除中报风险释放或其它原因使大盘出现较大震荡以完成洗盘换手的可能。估计今日招商银行部分战略配售股份的上市流通只会局限于个股本身的机会或震荡，对大盘调整的格局不会有太大影响。(国信证券 肖建军)

　　将带动战略配售概念股走强

　　上周四深沪大盘一度因招商银行股价出现较大回调而向下击穿年线，主要是因为招商银行在今日将有5365万股法人配售的原始股进入二级市场流通，对其股价构成一定的压力。特别是招商银行今年4月9日上市之后股价连续两个半月不断下挫，许多看好该股投资者在其上市后买入成为被套一族，好在6月24日后借停止国有股减持重大利好，超级主力在招商银行积极做多，在短短的一周内不仅解套了所有套牢者，而且还创出了上市以来新高，面对巨大的解套盘和获利盘这两重压力，本周一招商银行略微低开之后再度放量挑战前期高位，虽然当日收出一根带长上影线的小阳线，但是周二该股略微高开之后稳步盘升不但收出一根向上攻击的中阳线，而且连周一的上影线也几乎吃尽，并创下了该股上市以来最高收盘价。这种走势是发生在周三将有5000多万股战略配售部分上市流通的情况下，充分显示出盘中主力超强的勇气和坚定做多的决心。一旦周三战略配售部分平稳上市，不但大盘会再上台阶，而且将会带动战略配售概念股走出一轮上攻行情。

　　在没有停止国有股减持大利好出台前，深沪两市在今年第二季度先后有佛塑股份(000973)、兴业聚酯(600259)、春晖股份(000976)、华能国际(600011)四家公司战略配售的股票上市，其上市配售规模分别是4600万股、2136万股、6480万股和10000万股，这四家战略配售概念股在其战略配售部分上市之前股价都有一定调整，佛塑股份、兴业聚酯和春晖股份还出现过放量跌停，不过，华能国际虽然也是不断走低，但是却没有出现跌停，而且在6月6日1亿股战略配售股上市之时，该股略微低开之后便稳步上扬，当日几乎以涨停收市。从当日的成交量来看，只有828万股，表明战略投资者并不急于套现。华能国际总股本高达600000万股，其股价的波动对大盘指数有着举足轻重的影响。所以，当其战略配售部分顺利上市后，春晖股份、兴业聚酯都出现一定短线行情，成交日趋活跃。由于这些战略配售概念股都是次新股，去年上半年都有资金严重套牢其中，因此，借战略配售上市之际大幅打压股价低位回补，在日K线图上形成明显底部放量和岛型反转两大特征。本周招商银行作为深沪两市绩优银行股，以后还有13379万股、28275万股、42980万股陆续分批上市，超级主力面对这么大压力，在1730点附近大手笔做高股价，就是给市场一个信心。

　　诚然，招商银行并不像上面提及其他个股那样有一个底部放量吸筹的过程中，而且在战略部分上市之前，股价已有相当大的升幅，即使按照上市首日的平均价目前价位也有一定的升幅，这是否意味着招商银行还有较大的回调空间呢?笔者认为这种可能性较小。从华能国际在这一轮行情表现，该股在创出14.76元新高后，回调幅度十分有限。最大日成交量是6月28日，成交3853万股，表明战略投资者并不急于出局套现。招商银行今日上市配售部分只有5000多万股，估计不会对其股价带来太大拖累，很可能会在低开之后稳步走高。按照这样的推测和目前市场热炒次新股趋势，像上面提及的战略配售概念股，尤其是像兴业聚酯、春晖股份等价低、盘子适中的次新股将会借机展开一轮较好反弹行情，投资者不妨多加关注，一旦放量启动，则有较大上涨空间。(北京首证 乔海庆）

  目击者，亲历者，见证者，知情人――《焦点访谈》期待你！