在停止减持国有股带来的市场波动还未平息的时候，一轮新的变革又悄然浮上水面。业内关于深圳市场恢复新股发行的讨论再次开始增多。其中一个迹象是：基金久嘉要在深圳市场集资上市；另一个迹象是，据媒体报道，生产皮卡汽车的长城汽车公司将在9月份于深市挂牌。尽管长城汽车股份有限公司负责人称：在哪个市场上市还没有考虑。但他同时也证实，长城汽车已经完成了1年的辅导期，新股发行中最为耗时的一项流程已基本完成。在上市未最后成功之前，低调处理是明智的策略，这种否认是可以理解的。从目前的市场形势看，深 圳市场有着恢复新股发行的强烈需要。

　　深市现状难以维系

　　判断深圳市场可能恢复新股发行，理据之一是：目前深圳市场的状况不能永远这样维持下去。在历史造成的市场分割格局中，深市与沪市有着平等的地位。在得到设立创业板的承诺之后，深圳才接受未来主板转向上海的决定。目前创业板推出遥遥无期，再把深圳市场的新股上市渠道停掉，对深圳市场来说，结局就是干涸、死亡。这种巨大的损失，无疑需要利益来平衡。

　　中国证监会官员今年初曾在深圳表示，深圳恢复新股发行无此必要。这被市场解读为高层在继续准备创业板，今年很可能会有好消息。但此后，证监会官员似乎再也没有提到此事。这显然不可能是淡忘，而是意味着创业板的推出在决策高层并未最后定案。如果创业板相当长的时间内不推出，那么深圳市场就没有长期为这张“空头支票”付出代价的义务。因此，改变深圳市场目前的尴尬格局，就不仅是作为“受损方”的深圳和广东地区内的事，而是全国市场格局的问题。

　　理据之二是：深沪两市的地位失衡，已经使两地的国企重组和改革出现了不小的差距。到目前为止，沪市中许多本地股已经完成了公司业务重组及改革，而深圳前一段时间却在为明确市场前景而努力，直到今年5月，深圳市政府才“幡然醒悟”，强势推动深圳的本地股重组，但两地市场不仅在规模上差距加大，而且上市公司的质量与实力，也在逐渐显出差别。

　　安邦分析师了解到，深圳市目前正在积极行动，以挽回深圳证券市场近两年来的颓势。深圳市场人士表示，回想两年前，因为创业板要定在深圳，深圳将两市主板的合并“让”给了上海；新股上市也随之停了下来。最让深圳受刺激的是，一些大型券商也在向上海转移阵地。对于深圳证券市场目前所处的困境，深圳业内人士颇有些愤懑。

　　强行合并不可能，恢复新股上市是最佳选择

　　两年的新股发行停止已经使得深沪市场规模、效益的差距越拉越大，长此以往，未来深圳主板并入上海的可能性就会很大。就中国未来市场格局来看，将深沪两地主板市场合并当然是大趋势。但是，在目前急需稳定的大要求下，我们认为，有关部门应该承认在目前的市场阶段，强行合并深沪两个市场是不可行的。一个国有股问题都引发了如此的震动，何况两个市场的合并呢？强行合并的结果，只能是引发更大的问题，造成局势不稳。既然强行合并不可能，那么恢复深圳市场的新股发行，就应该是最有可能的选择了。

　　据了解，今年5月间深圳有关方面曾经进京向有关部门汇报，要求恢复新股发行。得到的回答是：主板市场尚有国有股问题未解决，不同意深圳恢复深交所主板发行的请求。现在国有股减持政策已经明朗，深圳是否有较大可能恢复新股发行呢？这种可能性很让人憧憬。

　　我们也注意到，在最近的一些官方媒体上，对深圳恢复新股发行的讨论开始增多，并且这种讨论，不再是感性地为地方争取一种利益，而是日渐趋于理性。相信这种舆论也是一种积极的信号。

　　在证券市场之外，深圳最近的改革也有加速的趋势，“二线”关卡放开、中央批准提前向外资开放20个领域、大幅改造国有企业等，都为深圳营造了一个继续深化改革的形象和氛围。在这种氛围之下，深圳恢复新股上市如果成为现实，在市场看来，就是顺理成章的事情。

　　(贺军/安邦咨询公司总分析师)

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