——2002年经济、政策、股市运行趋势高级研讨会侧记

　　本报记者杨易锋

　　中央财经大学日前迎来了有著名专家学者曹凤岐、王连州、贺强、陈淮、徐宏源、刘纪鹏等参加的“国家自然科学基金成果汇报暨2002年经济、政策、股市运行趋势高级研讨会 ”。会上，专家们达成共识，认为中国股市“不能再头疼医头，脚疼医脚了”，“政策的临时性会给股市带来无穷后患”，不但无法解决历史遗留下的旧问题，而且会制造许多新麻烦。专家们认为当前最重要的是加强对宏观经济重大问题和证券市场基础理论问题的研究，在政策行动前作好充分的理论研究准备。

　　刘纪鹏：中国资本市场当前最缺乏的是改革方法论

　　首都经贸大学教授刘纪鹏在谈到停止减持国有股政策时说，该政策一出台，市场一片叫好，但经济学家和学者在这个时候应该坐下来好好研究一下为什么，当初减持国有股的依据是什么，而现在停止的依据又是什么。非流通股与流通股间同股不同权的问题，国有股减持停止后法人股的问题，非流通股全流通的问题都摆在我们的面前，需要一种基础理论来支持来贯穿其中从而达到治本又治标的目的。如果只是盲目地单一地一个个处理面临的难题，我们就无法摆脱政策市的阴影。

　　刘纪鹏说，作为新兴和转轨市场，中国股市仍然具有行政惯性，也存在照搬海外经验的现象。可我们该怎样向前走？中国股市急需一套符合国情的改革方法论来作基础支撑。

　　王连州：股市政策要稳定，不能出尔反尔，因此就要有稳定的理论基础

　　“公司上市是需要充分论证研究并且要分类对待的。有些中小企业急需资金支持，用来发展壮大，资本市场就应给予支持，各部门要为它们提供顺畅的融资通道；而有些大企业因为种种原因事实上并不需要资金或是说并没有优良的项目需要资金，那就不要让它来资本市场圈钱。”著名专家王连州在谈到上市公司业绩差的问题研究时这样表达了自己的看法。王连州认为，一系列政策的出台争取照顾到大多数投资者的利益，“但不可能让每个人都满意”。不过，股市政策最重要的就是稳定，不能出尔反尔。所有这些都需要一套完整成熟的理论体系来支持。“政策市不足取，由于获得信息的不均衡，极易滋生腐败！”

　　曹凤岐：股市发展不能依赖政策

　　北京大学金融和证券研究中心主任曹凤岐教授认为，国有股减持停止了，但对国有股减持的研究不应该停止。

　　曹教授认为，股市发展不能依赖政策，而政策市场仍是中国股市当前存在的一个根本性问题。“我们股市严格说不能算一个完全的市场。管理层应减少政策性直接干预和市场形式的直接干预，提高股市的市场化程度。”

　　贺强：理论分析认为，“中国将迎来稳定的牛市”

　　本次研讨会的主题内容是“国家自然科学基金立项的证券市场专题课题成果”汇报。由中央财经大学教授、著名专家贺强担纲主持的课题研究项目名为《我国经济周期、政策周期、股市周期互动关系研究》。研究报告系统总结了我国股市10年多的发展特征，并结合数学模型深入分析了经济和政策周期对股市波动的影响。报告认为，政策周期支持股市周期向上只能是暂时的，而经济周期支持股市周期上行才是长久的、稳定的。当前股市受政策向好和经济触底回升影响可能出现暴涨，暴涨会背离经济平衡上升的幅度，还有可能回调，但牛市上行是主基调。

　　该课题研究为我国股市基础理论研究开拓了新思路，倡导了新理念。

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