本报记者 周春明／文

　　东新电碳股份有限公司(600691)的财务状况，自1993年上市以来，就像股市行情一样起起伏伏。综观它的业绩曲线，可以发现，在1999年和2001年两个会计年度，其业绩将决定生存时，东新电碳总能够交出一份漂亮的业绩单，避免了在上述年度被PT和被再次ST的命运。

　　东新电碳之所以能够在关健时刻被救于水火，并非是主营业务取得好业绩，而是把子公司成都东新实业有限公司的股权一分为二，分别在1999年和2001年出售给不同的关联企业，从而获得投资收益。

　　值得关注的是，成都东新实业有限公司的核心资产，竟是位于成都市金沙路一幢名为“东碳宾馆”的烂尾楼(里面已经杂草丛生，项目早已停工)。

　　似乎正是为了符合业绩起伏的规律，东新电碳在2001年拉出一根阳线后，今年第一季度，业绩又立即下滑，亏损376万元，而且预计中期也将亏损。

　　事实上东新电碳目前面临的处境极为艰难：主营业务——电碳制品6年疲软；第一大股东自贡市财政局与中兆实业有限公司的股权转让，至今未获财政部批准，因此曾被寄予厚望的资产重组，3年来没有任何实质性进展。

　　在规范关联交易的规则出台之后，东新电碳还能够通过出售类似于“烂尾楼”的子公司，交出漂亮业绩单吗？对此，东新电碳董事、董事会秘书杜东海表示无法回答。“现在正是敏感时期。”他说。

　　一救东碳

　　杜东海所谓的“敏感时期”，显然与东新电碳公司的重组事宜有关。

　　东新电碳第一次以烂尾楼(成都东新实业有限公司的核心资产)扭亏，是在1999年，已连亏两年的ST东碳(1999年时的股票简称)，如果当年不能够扭亏，将面临被PT的命运。

　　注册地在成都的中兆实业有限公司此时登台亮相。1999年12月11日，ST东碳第一大股东自贡市国有资产管理局和中兆公司签订股权转让协议，拟将所持有的ST东碳国家股2208.2299万股全部转让给中兆公司。

　　据中兆公司下属子公司西南网景信息产业有限公司有关人士向记者透露，中兆公司拥有5个分公司：西南网景信息产业有限公司、西南网景印务制版有限责任公司、绿宇环保建设工程有限公司、中兆广告有限公司、蜀兰大酒店。其中最重要的资产就是西南网景公司，该公司具有资本市场通常的想象题材，不但属于热门的IT行业，而且与四川的政府部门关系密切。据称，该公司与四川省新闻中心、四川省民政厅、四川省技术监督局、四川省工商行政管理局、四川省民族事务委员会、四川省乡镇企业管理局、四川省卫生防疫站、四川省医药管理局、四川省环保局等十几个省厅、局皆有合作。

　　如果中兆公司把西南网景公司注入ST东碳，ST东碳就将摇身变为当时最热门的网络高科技公司。事实上股评人士在那段时期也“大放卫星”——“ST东碳将成为一匹大黑马”。

　　但ST东碳并没有成为黑马。原因很简单，股权转让被卡在了财政部，中兆公司并没有取得法律上的控股地位，资产重组事宜因此被搁置下来。

　　不过，中兆公司也不愿眼看着ST东碳滑入PT深渊。因此，ST东碳的子公司——成都东新实业有限公司(ST东碳共持有98.3%股权)，成为了扭亏的重要工具。

　　1999年12月25日，ST东碳将持有的东新实业公司55%的股权，以2725.4万元协议转让给中兆公司。

　　该关联交易使ST东碳获得了1075.40万元的投资收益，从而使ST东碳1999年净利润达到了459万元，避免被PT的命运，并凭借这份业绩，成功摘掉了ST帽子，股票简称从2000年5月10日起恢复为东新电碳。

　　二救东碳

　　但东新电碳的主营业务没有得到根本性的改善。2000年，东新电碳业绩立即下滑，亏损1155万元。2001年，公司主营业务仍然恶化，中期亏损831万元。

　　这时，“烂尾楼”再次充当了调节利润的工具。在出售东新实业55%的股权予中兆公司后，东新电碳还持有东新实业43.3%股权。2001年11月20日，东新电碳和成都金航实业有限公司签订股权转让协议，后者以2808万元(较评估价值溢价1.72倍)的价格，受让前者持有的东新实业公司43.3%股权，东新电碳再次通过“烂尾楼”获得了1508万元投资收益。凭此，东新电碳2001年又交出了可以过关的业绩单，当年实现净利润215万元。

　　不过，该笔交易也使四川华信(集团)会计师事务所对东新电碳2001年的年报出具了非标准无保留审计意见。该会计师事务所说明称：东新实业公司在建的东碳大厦于1994年动工，工期近7年，已支付借款利息713万元，占在建工程支出总额5965万元的11.96%，利息支出超过了合理工期的支出，该在建项目存在减值准备。

　　从评估价值看，金航实业收购东新实业股权，无疑是吃了一个大亏(不过金航实业也并未付完全款，其中1278万元成了东新电碳的应收款)。金航实业之所以愿意吃亏，当然原因也很简单，因为金航实业和东新电碳具有关联关系。不过，要理顺两者之间的“关联”关系，却颇要绕几个圈才能够明白，综合东新电碳的公告和记者从成都市工商局查得的资料，可以看出他们的“关联”关系如下：东新电碳的潜在第一大股东是中兆公司，中兆公司的控股股东是林凤高科技产业投资有限公司(林凤高科技在2001年7月11日收购了中兆公司60%股权)，林风高科技公司的控股股东是成都牡丹阁餐饮娱乐有限公司，牡丹阁公司和金航实业公司同属于林凤实业集团的子公司。

　　从上述复杂的“亲戚关系表”看，东新电碳的最终控制人实际上是林凤实业集团。

　　主营业务症结

　　通过以上分析，可以很清晰地看到东新电碳经营的最大症结——主营业务一直疲软，无法为公司贡献利润。

　　事实上，东新电碳的业务极为庞杂。在东新电碳的主营业务范围中，多达13项，包括：制造、销售电碳炭素制品、机械密封、粉末冶金制品、房地产、工程施工、物资贸易、汽车客货运输及修理、印刷、科技开发、咨询服务、原辅材料、机械设备、仪器仪表等。

　　不过，公司董秘杜东海称，虽然公司业务众多，但仍以电碳制品和电碳制品的下游产业——人造金刚石为主。

　　翻开东新电碳1996年以来的年报，几乎每年的年报都有“电碳行业、人造金刚石行业市场疲软”的内容。从中国电器工业协会电碳分会有关人士介绍的情况看，也印证了东新电碳“市场疲软”的说法。据称，电碳行业直接受到下游金刚石行业的影响，最近几年，金刚石行业并不怎么景气。据悉，电碳行业最近几年几乎年年全行业亏损。

　　中国冶勘总局规划发展处有关人士向记者介绍了人造金刚石不景气的原因。据称，目前，我国人造金刚石的年产量已达10亿克拉，每年大约有3亿克拉的出口量，不过，尽管从产量上中国可以称之为大国，但绝不是强国，这主要是由于国内盲目地扩大生产规模，在技术上又是低水平的重复，缺乏必要的核心竞争力，导致行业的发展速度快于消费市场的发展速度，市场的供需关系严重失衡，加之金刚石产品的质量层次低，下游产品即金刚石制品的发展严重滞后，从而造成产品过剩，平均利润率逐年下降，竞争白热化，整个行业陷入困境。

　　身处这样的行业环境中，东新电碳主营业务6年疲软不难理解。因此，东新电碳的重组，最迫切的肯定是解决业务重组问题。

　　东新电碳的最终控制人——林凤集团，能够为东新电碳带来新的希望吗？

　　东新电碳董秘杜东海不愿意正面回答。他表示：“敏感之处在于，东新电碳大股东自贡市财政局和林凤集团控制公司中兆公司之间的股权转让，仍未获财政部的批准，尽管中兆公司已经取得该部分股权的托管权，但实际上并没有取得法律上的控制地位。”

　　据本报从接近林凤集团的成都媒体记者处了解到，该集团实力较为雄厚，是成都市10强企业之一(据称去年已迈进3强)。该集团的业务范围极为广泛，包括生物制品、国内外贸易、房地产开发、餐饮娱乐、项目投资IT、公路、桥梁、电站、旅游等领域。其中，该集团在旅游方面的一个投资，还颇为引人注目——该集团将投资13.8亿元，在东新电碳的所在地自贡，打造全球独一无二的“自贡恐龙王国公园”。

　　因此，从林凤集团的业务看，似乎并不缺乏可以注入东新电碳的优质资产。但杜东海强调：“目前公司董事会以及大股东并未就重组进行讨论，重组仍无具体思路。”

　　也许，东新电碳近3年的漫漫重组路，要等到财政部对国有股股权转让解冻之后，才能够有令投资者想知道的下文。

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