本报记者张慎金 李松

　　7月2日的公告使济南百货重组变局浮出水面：烟草巨头“将军”入主，北京华建被取而代之。

　　这是继四砂股份、声乐股份等之后，山东上市公司重组“半途换主”的又一例。

　　济百易嫁将军接盘

　　华建方面无人出席6月28日济南百货大楼重新开业仪式，30日临时股东大会让人看不太懂，外界对华建退出济百的猜测达到顶点。而事实上，早在6月27日，济百最大股东济南市国资局就与华建解除了转让协议，并同时与济南将军集团签署了新的转让协议和股权委托管理协议。因此，尽管6月30日当事人对传言仍不置可否，但外界对“华建将要退出”已基本执相当肯定的态度。

　　来自北京的华建是去年4月29日与济南市国资局签署的股权转让协议和股权委托管理协议的。但随后华建遭到了济南百货董事会和公司员工的强烈抵制，由此引发了去年的“济百重组案”。直到去年底，华建才得以进入董事会后，重组被认为基本“尘埃落定”，但一层阴影已经蒙上。

　　今年4月17日，华建派出的高管人员被公司员工强行驱逐出公司，成为引起轩然大波的“4.17事件”；5月22日，济百的2001年股东大会上，此前已把投票权授予华建的济南市国资局突然收回投票权，并因其投了弃权票而使修改公司章程、拟聘请两位独立董事等议案未获通过。当时济南国资局的说法是，他们在会前没有就提出的议案进行足够的沟通。

　　不和谐事件接连出现，使人理所当然地对重组能否最终成功提出怀疑。等到6月28日济南百货大楼重新开业这样如此重要的场合都见不到华建方面人员，以及6月30日的临时股东会上济南市国资局再次到会，并代表3627万股国有股权行使了投票权，使新推荐的两位来自山东的独立董事以100%同意票通过当选。这时候，人们的传言已基本得到证实了。

　　频现“重组接力”

　　在山东上市公司的重组案中，这已经不是第一次上演“重组接力”了。此前的一年多时间里，四砂股份、声乐股份还分别有过一次“接力”。

　　一年前的重组之初，华建受到董事会和公司员工的强烈抵制时，很多人就十分自然地想到过因重组而闻名的山东另一家上市公司--四砂股份。

　　四砂股份的“重组灾难”如今已成常被敲响的警钟。原本生存状况一直相当不错的四砂股份的两次易主，把自己带入“重组旋涡”。前一个入主的大股东挖空公司的劣迹及接任者入主后的表现，引起了四砂员工的反感，并由此爆发了董事会被驱逐、高管人员上任时遭员工拒之门外，监事会与董事会强硬对峙的少见现象。一年的对抗几乎把四砂推入深渊。直到去年的这个时候，山东高新投接过“宁馨儿”的“接力棒”后，四砂才算摆脱“重组旋涡”。

　　去年初，偏居山东临沂一隅的声乐股份在许婚辽宁的鞍山乐雪后，又悔约另嫁山东大学的一家校办公司。虽然乐雪曾对此表示不满，但最终声乐股份还是归属山东大学旗下，并成为了山东高校第一股，如今已更名为山大华特。只是此事没有像四砂股份和济南百货那样引起外界的关注，因此并无大的反响。此外，像烟台发展等都是不长的时间时里多次“墙头变幻大王旗”。

　　上市公司重组显然不是小孩子玩过家家，不行了重头开始或换个玩法。一年多时间里，齐鲁大地数次上演“重组接力”，人们不禁要问：山东上市公司的重组怎么了？

　　为什么会这样

　　山东大汉以豪爽好客和说一不二著称，但公司重组却几次不能从始而终，的确让人看不懂。显然，不能用“说话不算数”这样简单的理由来解释。

　　当初济南百货方面反对华建重组一个主要理由是对华建的实力和诚意表示怀疑。就实力而言，起码的一点是在重组之前华建很少被外界所熟知，即使介入重组后，从人们所能得知的两者的账务数据看，华建仍被认为是“以小吃大”。事实上，无论是宁馨儿还是鞍山乐雪多少与华建有点相似，即在重组之前，没能让人看出他们是实力雄厚的强势企业。至少比接过他们“接力棒”后来者，他们要逊色。山东高新投是由山东省政府设立的专事投资的风险投资公司，注册资本6亿元，总投资20亿元，其背景优势不言而誉。将军投资管理有限公司是由将军烟草集团控股的国有投资管理公司，注册资本1.68亿元，总资产5.23亿元，净资产1.7亿元，主要从事投资运营、投资管理及投资代理管理、提供投资管理、策划、资本运营及相关业务咨询服务。烟草的背景被称为“有极大的想象空间”。山东大学的背后是其旗下众多校办企业和技术科研力量。

　　令人费解的是，为什么对重组首先选择的是前者？而实际上，后来接盘的都是近在眼前的实力派山东本地企业，更何况转让的都是由各地政府持有的国有股。

　　在中国的上市公司里，重组已被当成寻求新生的一个途径，但四砂的重组把自己推到悬崖边缘，济南百货也把一年多的时间用在重组和争执上，至今没形成很好的经营班子，经营每况愈下。两家公司的员工甚至把大股东派来的高管人员挡在门外，这在国内是少见的。实际上，这也是重组推进一段时间后被迫找人“接力”的主要原因。

　　一位业界人士指出，除去一些非市场的因素外，从这几起重组案中可以看出山东企业对重组的运用至少是不成熟和不谨慎的，没有显示足够的老练和精明，如在重组对象的选择上，在重组的具体操作上，不恰的做法为企业留下硬伤。

　　甚至曾有人士指出，虽然山东省的上市公司不少(60多家)，但山东企业对类似的资本市场的认识及在资本市场里的常用手段的运用显得不够。一个例子就是，山东很多企业全国有名，但在重组如此多的今天，由山东企业导演的令人印象深刻的成功重组案并不太多。

  目击者，亲历者，见证者，知情人――《焦点访谈》期待你！