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宏源证券研发中心 温锐
●锦州石化：虽不能完全排除中石油对其实施集团内部资产整合的可能，但将其出让与他人恐怕还是舍不得。
●石炼化：近几年来整体生产能力在中石化集团中居中、下游水平，该公司有被中石
化列入资产重组计划的可能。
●ST吉化：中石油集团很可能采取注入优质资产的方式，助其摆脱困境。
●三星石化：对于其他有意进入中国石化产业的国内外企业而言，该公司也是个不错的市场目标。所以三星石化具有较大的资产重组潜力。
作为我国的支柱产业，石油工业在国民经济中的地位毋庸质疑。而我国石油类上市公司多出自中石油与中石化两大集团旗下。两大集团不论在石油行业，还是在资本市场都处于举足轻重的地位。因此分析我国石油类上市公司的经营情况，首先由从它们入手。
中国石油
中国石油天然气(集团)总公司先后在纽约证券交易所及香港联合交易所挂牌上市，是集石油天然气上下游、内外贸、产销一体化的特大型石油石化企业。
公司在石油、天然气勘探与开发方面，公司负责包括大庆油田、辽河油田、新疆油田、塔里木油田、长庆油田等13个油气田；在成品油炼制方面，拥有抚顺、兰州、大庆、大连、锦州、锦西等29个炼油企业，原油一次加工能力超过1亿吨。
在化工产品生产方面，拥有大庆石化、吉林石化、兰州石化、抚顺石化等9个石化地区公司，其中大庆石化和吉林化工是我们最大的两家乙烯生产企业，产量分别为48万吨／年和45万吨／年；在产品销售方面，中国石油建立了覆盖全国的石化产品营销网络，18个专业销售公司和1个专业油品海运公司，目前自有、控股和特许经营的加油站共近12000座。
中国石化(600028)
中国石油化工股份有限公司是中国最大的一体化能源化工公司：在石油、天然气勘探与开发方面，有胜利油田、中原油田、河南油田、江苏油田、江汉油田、滇黔桂油田和新星石油公司等7个油气生产企业。
在成品油炼制方面，经营25个炼油厂，其中13家年加工能力超过500万吨的炼油厂，茂名炼化、镇海炼化、齐鲁炼油厂、金陵炼油厂年加工能力都在千万吨以上。
在化工产品生产方面，是中国最大的化工产品生产商，年生产乙烯215万吨占全国总能力的46.26%，负荷率为105.87%。其中北京燕化石化股份公司、上海石化股份公司、齐鲁石化股份公司、扬子石化股份公司四套乙烯装置生产能力均达40万吨／年以上，生产能力最大的燕山石化达66万吨／年。
在产品销售方面，中国石化拥有十分完善的成品油储运设施及成品油销售网络，2001年集团全年新增加油站3803座，主要成品油零售市场占有率达65%。自有加油站24062座、特许经营加油站4184个。
ST吉化(000618)
吉林化学工业股份有限公司业绩不佳原因是多方面的：从行业角度分析，石化行业近几年处于周期性低谷之中，产品价格连年下滑严重影响公司的经营水平；从其自身来看，与国内外竞争对手相比，存在装置规模小、产品结构不合理、成本费用高、炼油装置深加工能力不足等许多问题。公司2002年一季度季报公布：主营业务收入232823万元、主营业务利润为11721万元，比2001年同期分别下降18.47%和20.24%，亏损额达到人民币1.1亿元；公司上半年还将进行两年一度的生产装置停车检修。就其目前状况而言，想要靠自身力量迅速扭转生产经营工作中的被动局面存在一定的困难，预计2002年中期仍将发生亏损。
ST吉化拥有年加工原油465万吨／年、乙烯45万吨／年的生产能力，对于中石油集团来说是个较为重要的控股子公司。估计中石油集团不会对其面临的退市风险置之不理。但对其采用类似石油龙昌进行股权转让，或者效仿湖北兴化通过资产置换将其放弃的可能性也不是很大。因此中石油集团很可能采取注入优质资产的方式，助其摆脱困境。
三星石化(600764)
2001年甘肃三星石油股份有限公司生产并销售石化产品36万吨，实现主营业务收入50873万元，主营业务利润6457万元，主导产品沥青、石蜡销售收入占主营业务收入的90.25%，二者完成利润占主营业务利润的92.80%。中石油兰州石化分公司是沥青、石蜡等化工原材料采购的主要关联方。
三星石化近期市场表现十分强劲，走势完全脱离大盘。由于其流通盘较小，目前整体资产状况尚好因此该公司在资本市场具有很大的操作空间。中石油既可以通过注入优质资产、在关联交易中让利等方法，使它的业绩得到提升为今后进一步融资创造条件；又可以在目前状况下将其与他人进行资产置换，取得较理想的转让价格。对于其他有意进入中国石化产业的国内外企业而言，该公司也是个不错的市场目标。所以三星石化具有较大的资产重组潜力。
以上是中石油控股的石化公司。另外，中石化旗下也有数家化工品生产企业，如：仪征化纤、上海石化、扬子石化、齐鲁石化等在国内石化行业中均属规模大、影响力强的企业。他们今年都有国家重点建设的项目上马以扩充生产能力；在扩大产能的同时与国际大企业的合作也在加速进行。因此这几家石化类上市公司走的是产业扩张、国际合作的道路，有外资介入的可能，但没有转型重组的必要。
锦州石化(000763)
锦州石化股份有限公司地处中国油气资源较为丰富的东北地区，2001年加工原油470万吨，汽、柴、煤油三项合计产量290万吨。实现销售收入863873万元，主要产品保持了近10%的毛利率。公司生产能力在中石油集团下属的炼厂中居中上等。今年计划将原油加工量提升为520万吨，已初步达到效益规模。中石油计划关停一批规模小、效益低、加工成本高、技术水平落后、距离市场远的炼油化工装置和炼油厂。从目前情况看该公司不属于被关闭、停产之列。虽不能完全排除中石油对其实施集团内部资产整合的可能，但将其出让与他人恐怕还是舍不得。
石炼化(000783)
石家庄炼油化工股份有限公司设计年原油加工能力350万吨，2001年实际原油加工量为265万吨，主要石油制品汽、柴、煤油合计生产177吨。公司经营每况愈下，2000年及2001年中期业绩亏损。公司在中国化工集团的帮助下剥离了不良资产--严重亏损的化纤公司后勉强扭亏，2001年每股收益0.006元。而今年一季度又步入亏损的行列。
近几年来石炼化的产能一直未得到扩张，目前连原有设计产量都无法达到。整体生产能力在中石化集团中居中、下游水平，尚未达到经济规模。如果这种局面持续下去的话，该公司有被中石化列入资产重组计划的可能。
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