随着阿尔卡特控股上海贝尔等并购行为的不断发生,外资并购再度成为市场关注的焦点。人们关心,究竟哪些行业和上市公司会成为这一轮外资并购中最受青睐的目标对象?

　　行业壁垒逐渐消除

　　去年11月14日颁布的《关于上市公司涉及外商投资有关问题的若干意见》表明,外商非 投资性公司的产业资本、商业资本,可以通过受让非流通股的形式收购国内上市公司股权,实现买壳上市等。这是我国政策上的重大突破。今年3月24日,中国经贸委副主任蒋黔贵透露,跨国公司并购中国国企的政策草案已经拟定,正式文件即将形成。并有权威人士称,在正式的文件中,将允许外资企业收购国内500强企业,包括国内A股上市公司与非上市公司的国有股和法人股,对于某些非限制性行业的外资持股比例将进一步放宽。

　　与此同时,遵循我国所作的入世承诺,从4月1日起,新的《外商投资产业指导目录》正式施行,原来禁止外资投资的电信、燃气、热力、供排水等城市管网首次列为对外开放领域,增加了76条鼓励类项目,限制类则大幅减少近三分之二。由此可见,我国对外资并购在政策和行业上的限制正在逐步放开。

　　哪些行业多发并购

　　业内人士认为,新一轮外资并购的本质是战略性产业整合,这与全球产业结构大调整的背景是相吻合的。具体来说,可分四种情况。

　　一是发展前景非常看好的行业。比如:汽车行业。我国未来汽车消费市场巨大的市场潜力是有目共睹的。外资并购我国汽车生产企业,不仅可以优化其全球资源配置效率,更为重要的是并购有利于规避目前存在的政策障碍,尽早抢占中国市场份额。申银万国证券公司的研究认为,目前我们国内资本市场上汽车类上市公司基本上都具有合资性的概念,但汽车零部件上市公司出现并购的可能将更大。

　　二是境外公司本身的产品或服务与境内相比有较明显的优势,能带来垄断或超额利润的行业,比如金融业。外资金融机构在中间业务、风险控制上积累了多年的市场化经验。加入WTO后,我国在经营地域、业务范围和服务对象上的开放,为外资全方位进入银行、证券和保险业,打开了大门。

　　三是进入限制少、壁垒低的行业。比如:零售业。到目前为止,世界前50家零售商中的70%,已在我国设立了合资公司。全球零售业三巨头沃尔玛、家乐福、麦德龙,今年也都加快了各自在华的发展速度,拓展网络规模,扩大市场份额。研究表明,从目前外资介入的动向看,经济发达的大中型城市特别是这些地区的上市公司,将由于集地域、资金、规模优势于一身,而成为外资介入的首选方向。

　　四是考虑成本优势,跨国公司将其制造中心迁移到中国,发挥中国劳动力相对便宜的优势。比如:电子行业,家电制造业。应该承认,家电制造业在我国是市场化程度最高,也是和国际市场接轨最早的领域。目前,我国家电业无论在生产能力还是在品牌方面,集中度已相当高,主流厂家的规模都已跻身世界前列。但是,由于在关键零部件和关键技术上未能获得控制地位,我国家电业在低附加值生产环节上恶性竞争的市场结构没有得到根本改变。因此,业内人士认为,电子行业,家电制造业,尤其是行业中的龙头企业,可能成为外资并购多发区。

　　此外,得到业内人士共识的外资并购重点行业还包括石化、医药、传媒以及计算机软件等。在这些行业中,行业里的龙头企业、具有一定品牌优势或核心竞争力的公司、拥有较完善的本地营销网络或进入许可的公司以及已经与外资建立合资或战略合作关系的上市公司,最有可能成为外资垂青的对象。

　　资产公司魅力凸现

　　值得一提的是,在外经贸部、财政部和中国人民银行联合制定并发布《金融资产管理公司吸收外资参与资产重组和处置的暂行规定》后,信达、华融、长城、东方以及各地资产管理公司手中所持有的上市公司股份,也成为了外资关注的热点。业内人士认为,从国外国有资产处置的经验表明,这一领域可能存在足够吸引外资进入的利润空间,在跟踪外资并购板块中值得引起关注。

　　(记者 黄文莉 李彬)

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