主持人：罗晓芳

　　嘉宾：黄凌华夏证券研究所分析师

　　唐臻钦中信证券金融产品开发小组设计主管

　　主持人：关注股市冷暖，探求投资之道。观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。今天是周五，一系列投资者关心的问题，市场与热线将为你作详细解答。介绍一下嘉宾，一位是来自华夏证券的黄凌先生，一位是来自中信证券的唐臻钦先生，欢迎两位！

　　主持人：本周我们看到利好政策是连续不断，周一国有股减持叫停使得低迷了很久的市场再次的活跃进来。有一位天津的张先生给我们打来电话，他说本周一爆发的行情让他很兴奋，但随后几天行情的平稳让他感觉有点搞不懂。他想知道究竟应当怎样看待这一轮行情的发展，这个问题请问一下黄凌先生？

　　黄凌：看待这一轮行情，投资者应当先区分一个价值中枢跟价格这两个概念，实际上国有股减持叫停只是通过影响市场供求，对市场的价格起到了改变，实际上对于整个市场的价值中枢可能帮助并不是很大，因此我们在对这个市场判断上，我们认为目前所处的阶段仍然是自去年6月份下跌以来，一个大的下降趋势中的一个中级反弹行情。因此既然是中级反弹行情，那么市场整个向上的演义更多的应该是取决进二推一的方式，而不是连续的向上接力棒式的行情。

　　主持人：确实如果每天像这周一，每天成交900亿，这个行情也是比较可怕的，可能短期上涨之后，会面临更尴尬的局面。

　　黄凌：是的。

　　主持人：有观众朋友非常关心中信指数，他们说从中信指数可以看到很多分类指标，怎么用中信指数来看本周的市场。大中小盘股、价值成长股、科技股、成长股、亏损股都呈现一种什么样的特征，其中哪些特征值得我们投资人注意呢？这个问题我来问问唐先生？

　　唐臻钦：我们来看这个礼拜的大盘股、中盘股和小盘股，分别上涨了12.20%、8.28%和6.33%，所以大盘股明显的高于中小盘股。价值、成长方面表现是价值股明显的好于成长股，其中大盘价值指数上涨了14.38%，而小盘成长上涨了5.66%，从科技股和亏损股来看，亏损股比较偏弱，上涨了6.88%，科技股涨幅比较一般，10.07%。其中值得指出来的是新股指数，新股指数上涨了14.42%。行业方面我想也有一个地方值得大家注意，金融上涨的幅度最大，一周上涨了21%。

　　主持人：可以说表现最突出、最值得关注的是金融股和新股，这两个行业特别的值得我们去注意。我想问一下唐先生，你觉得像这种大盘股还有价值股的上涨幅度是不是超过了历史上其它阶段的表现呢？

　　唐臻钦：最近一段时间总的来说，大盘股和价值股表现是特别突出，从成交量方面来说，占有非常大的比例，但是根据历史的表现来说，在上涨的初始阶段，往往是价值股和大盘股表现得好一点。所以说我们认为还是在规模上有争论。

　　主持人：7月1日上海证券交易所推出的180指数，就正式开始推出使用了，有一位王先生来电话问，180指数的推出作为一个投资人应该注意哪方面的机会，怎样寻找机会？黄先生帮我们分析一下吧？

　　黄凌：从180指数的构成上说它应该是上海市场方面180家上市公司，它占据了整个市场大概接近50%的这么一个市场规模，从目前这个180指数的情况来看，它以今天的收盘位为基点，在下一交易周就开始正式运行了，我觉得对于投资者而言，180成份股能不能像当年的上证30指数推出来的时候，成份股要有一个比较好的表现，最为核心的一点就是这个市场能不能够像最近一段时间大家看到的一样，形成一种价值型的投资理念。从目前这个点位上，我建议投资者还应当保持一份谨慎，因为这个市场追逐成长性，追逐高成长的投资理念，在近几年来在市场上是上演了一个又一个的神话。是不是能够实现从成长向价值的复归呢？目前来看可能还不很明显，因此对于这种180指数的成份行情，我们也应当保持一份谨慎。

　　主持人：有观众非常关心经过上半年行情的走势之后，整个上半年的市场结构是一个什么样状况。唐先生帮我们详细分析一下？

　　唐臻钦：我们看一下这张图，这张图是1月4日到6月28日的走势图。我们分三个阶段分析一下，从1月4日到3月21日，这一段是探底反弹的走势，在这里面我们看到涨得最好的是科技指数和新股指数，涨得最差的是亏损指数和小盘指数，但是从3月20日以后，我们看到发生了一些变化，刚才涨得最差的亏损指数已经跑到前面去了，同样的小盘指数也跑到上面来了，大盘指数和科技指数都跑到下面来了。从6月5日以后的情况可能大家更关注，我们来看一下另外一张图，这个就看得更细致了，我们看到6月5日以后亏损指数和中信小盘指数在反弹里面依然跑在前面，最弱的还是科技指数和新股指数。尽管最近这一个礼拜我们看到了像新股指数和大盘指数一直往上冲，但是总体上来说，它是普涨的这么一个过程。回顾整个半年的行情来看，亏损股、小盘股从开始比较弱到最后普涨，在这半年里面亏损股和小盘股依然表现还是比较好，尽管经过这一个礼拜之后，大盘股普涨上来，但是至少他们涨幅比较接近。

　　主持人：你觉得从整个半年走势来讲，基本上体现了一种风水轮流转，每一板块、每一行业都会有一个比较平均的表现，是这样吗？

　　唐臻钦：根据我们的观察有这么一个规律，在反弹初始阶段，一般的时候大盘股和价值股表现得要强一点，等到普涨一定的阶段以后，上扬一定阶段以后，市场气氛比较活跃，这时候亏损股和小盘股一般表现得更加活跃。

　　主持人：本周大盘股表现得十分活跃，无论是以招商银行、深发展为代表的银行股，还是以中海发展为代表的新股，或者是以马钢股份为代表的老牌大盘股都是涨势喜人。有一位丁先生问怎么样看待大盘股的投资价值。黄先生？

　　黄凌：对于大盘股的投资价值应该在目前这个市场环境下，我们认为更多是集中在一个国有股三年脱困成就的这么一个基础上。我们这个市场有很多的大盘股进一步的上升，由于有良好的业绩，而且这个业绩是稳定的，它已经上升到一个蓝筹的这么一个概念。从最近一个阶段来看，我们觉得像你刚才谈到的一个是金融大盘、一个是新股大盘、还有一个老牌大盘，他们更多的可能是体现在概念上的炒作，比如深发展、招商银行为代表的金融大盘可能更多是围绕外资并购的题材来进行运作。因此刚才唐先生已经谈到，根据中信指数来看，他们认为更多的大盘股，从目前来看是一个普涨的行情，因此在这里我想提醒投资者注意，谈到投资价值的时候，我认为从短期来看，大盘股行情还要持续一段时间。我们认为特别是一片歌舞升平的时候，大盘股可能就要走到头了。

　　主持人：非常感谢两位嘉宾！观众朋友如果你有什么问题，可以写信、发E-mail或者打电话告诉我们。祝你周末愉快，下次节目再见！

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