邢野 夏文／文

　　本周管理层突发利好，使得沉寂了多时的市场再度焕发了人气，投资者的情绪也变得乐观起来。可是，就在这市场发生重大转折的时刻，一些准退市公司却面临着“生存还是死亡”的艰难抉择。

　　根据，有关规定，因连续三年亏损而被暂停上市的公司，若今年中期不能实现盈利，则将被终止上市。而目前属于这种情况的公司有ST鞍一工(600813)、ST北特钢(600853)、ST东北电(000585)、ST海洋(000658)、ST宏业(000689)、ST九州(000653)、ST棱光(600629)、ST生态(600709)、ST幸福(600743)、ST银广夏(000557)、ST银山(000675)、ST中侨(000047)等12家。近期，这些公司纷纷发布重组进展公告，其扭亏保牌的意图十分明显。那么在过去的半个完整的财务年度中，这些准退市公司的重组效果到底怎样呢？

　　积重难返退市不可避免

　　对于ST海洋、ST银山、ST九州和ST鞍一工来说，其实退市只是个时间问题。ST海洋、ST银山、ST九州日前已正式发布了中期预亏公告，这意味着以上三家公司已提前预订了“退市列车”的座位。而ST鞍一工虽然近期表示：“公司正在进行富余人员的剥离工作，此举完成后，将直接降低公司的管理费用。”但是从公司第一季度季报的情况来看，2000多万元的亏损要想在三个月内得以弥补，恐怕只是主观的想法而已。其实这一点公司也是心知肚明，在公司的第一季度季报中，公司就明确指出：“鉴于公司目前的实际经营情况，预计公司2002年中期将出现亏损。”如此看来，若不出现什么意外情况的话，以上四家公司将成为这12家准退市公司中最先被“扶正”的对象。

　　重组缓慢接近退市边缘

　　如果说ST海洋、ST银山、ST九州、ST鞍一工的退市已是板上钉钉的活，那么对于ST宏业、ST棱光而言，其重组的进程也是命悬一线。截至目前，这两家公司的重组仍没有什么实质性的进展。不仅如此，ST宏业还要为偿还中国银行汕头分行的113.6万美元的借款而发愁；而ST棱光也要等其与债权人签订的“免除利息协议”及“备忘录”得到债权人的上级总公司批准后，方可释怀。虽然两家公司都在采取措施积极进行重组的工作，但就连公司自己也称中期能否扭亏仍存在不确定性。有鉴于此，对于这两家公司的恢复上市，我们不能抱以太高的预期。

　　变卖家产一切为了保牌

　　过去的一年，对于曾经在中国股市呼风唤雨，指点江山的ST银广夏和ST生态来说，无疑是不堪回首的一年。回想“沙漠萃取”和“生态农业”的概念过去是何等的辉煌，可如今却都已成了如烟往事。就是这样两家公司，在今年第一季度仍然亏损后，退市的警钟已然响起。为了实现保牌的目的，这两家公司近日纷纷变卖起了家产。其中ST生态将公司直接经营的洪湖蓝田大酒店及其配套设施，溢价出售给北京裕佳置业。毫无疑问，此次出售资产的行为将对公司中期能否扭亏产生重大的影响。此外，瞿家湾镇党委书记邹贤林亲自挂帅，出任公司的董事长，这也充分说明地方政府对ST生态问题的重视。

　　再说ST银广夏，公司已于6月3日签署了股权转让协议，将银川萃取、天津广夏等子公司的股权转与他人，此次转让预计公司债务总额将减少6亿元左右，可实现收益5343万元。同时公司还将葡萄酒业作为新的主营业务。尽管2001年公司的葡萄酒收入仅680万元，营业毛利亏损267万元，但ST银广夏的重组方——中联实业似乎对把葡萄酒变成“金娃娃”信心十足。而日前在公司的股东大会上，宁夏回族自治区负责企业重组的官员的出现，似乎也预示着ST银广夏复牌的希望并非一点儿都没有。

　　资产置换中期扭亏在望

　　相对前面所提到的那些公司，ST北特钢、ST东北电、ST中侨这三家准退市公司的复牌前景要相对乐观一些。日前，ST北特钢的国有股转让事宜已获财政部批准，同时证监会还同意豁免黑龙江省公路桥梁建设集团有限公司要约收购“北满特钢”股票的义务。这意味着公司的资产重组工作已成功完成，中期扭亏有望实现，复牌指日可待。

　　而由于香港高院同意撤消对公司的清盘申请，ST东北电的重组工作也是柳暗花明。随着还款协议的签署和境外银团的撤诉，长期困扰公司的境外银团贷款诉讼案和辽宁信托投资公司的存款有望从根本上得到解决。

　　与上述两家公司相比，ST中侨的中期扭亏实际上只剩下一个手续问题。由于公司去年底出售公司控股的中侨物业、上海新海、无锡泰德的股权变更手续没有完成，所以本次重组中所产生的8959万元的投资收益在2001年度未能得到确认。目前公司正在抓紧时间办理该事项，争取在6月30日前完成，以实现中期盈利。

　　季报盈利复牌仍有变数

　　在12家准退市公司中，ST幸福是惟一一家季报扭亏的公司。按理说，其复牌前景应最为乐观。不过两宗巨额担保的诉讼案，却成了公司能否复牌的决定性因素。由于这两起诉讼案的标的额巨大(合计金额约2亿元)，因此对于第一季度仅盈利52万元的ST幸福来说，能否真正获得幸福还未必可知。尽管这两宗诉讼案的一审判决都以ST幸福的胜诉而告终，但在高院二审结果出来之前，公司恐怕还难以轻松。

　　毫无疑问，随着6月30日的临近，这12家准退市公司即将迎来决定它们命运的时刻。是重组后获新生，还是就此告别股市，相信市场会给我们一个明确的答复。

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