国信证券 梅松

　　在1999年以来的三次巨量行情中，本次呈现明显的建仓特征

　　政策主导的行情

　　当六月初大盘第二次在1500点之下运行时，管理层再度出手，明确表达稳定市场的意图。应该承认，政策因素仍是影响目前中国股市运行的最重要因素，市场走势与政策面的背离不会太久。因此，本轮行情的性质是政策因素主导的反弹行情，是年初1339点以来B浪反弹的延续。之所以说是反弹而不是反转，主要原因还在于行情持续的时间和上攻的高度还有赖于后续政策的配合。近期盘口显示一些抗跌的老庄股在趁机出货也是一个佐证。与5·１9行情相比，目前的市场环境不支持资金推动型行情的重现，大机构也不敢采取过去那种控盘和对敲的操作手法。另外，大盘国企股的大量发行、法人治理结构方面的监管都将制约未来行情发展的高度。

　　井喷—震荡—盘升的特征

　　6月6日大盘在地量探明年内第二个低点1455点后放量收复1500点，已为反弹的展开做好准备。6月24日大盘的井喷促使均线系统迅速转变为多头排列市场，特别是深圳综指率先冲上年线。在巨大量能的冲击下，今年的前次高点1693点顺利越过，新增资金的建仓成本在1650点之上。特别值得指出的是1999年以来的三次巨量中，本次巨量呈现明显的建仓特征。

　　资金进场抢筹的行为为行情的延伸和发展奠定了坚实的基础，但从目前成交量的衰减变化中可以看出，场外资金在第一时间空翻多后，开始消化整理，入市激情由狂热趋向冷静。预计本轮行情的特征将分为三个阶段：1、突发利好刺激下的井喷行情；2、1650-1780点区域的宽幅震荡；3、震荡盘升至1900点。整个行情持续的时间大约为两个月，重要的参考时点：一为8月中旬北戴河会议前；二为9月中旬十六大前。

　　按三个波段操作

　　由于大盘是反弹而非反转，上行空间并不乐观，尤其值得注意的是，深市有望成为主战场，应注意加重深市本地股的持仓比例。对应具体点位的操作策略如下：1700点附近加仓。政策面强力做多，资金蜂拥而至，预计指数难以下探1600点以下。在目前大盘震荡时，盘中每一次深幅回调应视为吸纳的良机。

　　1800点附近部分减磅、波段操作。1800点为密集阻力区，预计需要几经反复才能攻克，期间将提供较好的波段机会。

　　1900点以上逐渐出货。目前来看，大盘冲过2000点的可能性不大，应注意把握撤退的时机。

　　未来热点判断

　　反弹的全过程仍将呈现板块轮动的特征。值得重点关注的是：

　　深圳本地股：深圳本地股行情是一次经过精心准备的集团行为和一致行为，绝不是短线行情。值得关注的个股有：深发展、深宝安、深鸿基、深赛格、赛格三星、深宝恒、深深宝等。

　　外资并购股：目前有三条主线。1、金融板块：深发展、宏源证券；2、汽车板块：天津汽车、江铃汽车、长安汽车、一汽金杯；3、家电和电子板块：赛格三星、广电电子、上海贝岭；此外，商业零售板块也是较好的选择对象。外资并购板块操作的最大困难在于没有一个真实收购案例的示范效应，新的外资并购能否不断涌现，将决定外资并购热潮能否真正掀起。

　　上证180成份股：上证180指数的关注目标可缩小到：新(上市时间越短越好)、矮(股价和市盈率越低越好)、胖(流通性较好、方便进出)上。近期中海发展、华能国际、马钢股份、上海石化等个股大幅上涨，受到增量资金的集中轰炸，感觉仍是一个短线炒作，不应理解为选择大市值的个股战略性建仓。(完)

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！