董少鹏
鼓励理性重组,加速重组进程,是稳妥解决上市公司历史遗留问题、提高上市公司质量的必要途径。在这个关系资本市场发展大计的问题上,各方面进一步统一认识、继续理清观念,是十分必要的。
由于历史和转轨的原因,我们这个市场的"规范化系统"还不够健全。对于违法违规行为既要界定清楚,严加查处,同时也要兼顾系统的稳定和安全。任何一个具有理性分析思维的人,都会同意这样一个现实判断:很多企业最终资不抵债,并非仅仅是企业自身造成的;让它们大规模破产的社会条件还远未具备。
采取务实的态度,制定和完善保护投资者、保护债权人的重组政策,与严格执法、惩处违法犯罪是一个问题的两个方面。不能够只讲一个方面。完善退市制度的同时,也要积极完善理性重组的保护机制。我们欣慰地看到,两种不同的资本市场治理理念,在经过了近一年痛苦较量之后,最终由市场给出了理性的抉择和判决。
我们也看到,一些因严重违规违法而导致亏损的上市公司,正在通过重组,找出解决问题的方案:6月25日,郑百文的67610个流通股股东将其持有的83938776股份过户至"三联集团郑百文重组专用账户"。郑百文重组案突破种种障碍,终于宣告完成。与此同时,日前举行的银广夏股东大会一致通过了全部议案,为加速重组创造条件。银广夏新的控股股东中联实业正在以剥离、关闭、转让等处理不良资产,处置相关联的债权。虽然仍面临很大困难,但积极态势已经显露出来。ST猴王的股权过户障碍也已经排除,预计将在近期完成。
在政策安排上,也已经有新的变化:比如有政策建议说,从主板市场退市的公司到券商代办转让系统(三板)交易前,需先通过重组、改善财务状况。虽然尚未证实,但如果作出这样的政策选择,显然是符合市场预期的,是合理的。根据沪深交易所28日发布的通知,管理层决定对暂停上市公司股票恢复上市首日交易不设涨跌幅限制。在新规则下恢复上市的闽闽东、永久股份首日涨幅分别达到3成7和2成8。显示投资者对理性重组的积极认同。
通过重组解决历史问题,实现对债权人、投资者的保护,是对整个资本市场负责的表现。重组是一场交易,是一个利益重新调整的过程,需要政策和制度上的支持。一些方面对重组、特别是"问题公司"重组,仍然存在一些偏见,对国有资本保值增值理念仍存在机械的理解。但我确信,有关各方一定会最终做出理性的选择。
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