董少鹏

　　鼓励理性重组，加速重组进程，是稳妥解决上市公司历史遗留问题、提高上市公司质量的必要途径。在这个关系资本市场发展大计的问题上，各方面进一步统一认识、继续理清观念，是十分必要的。

　　由于历史和转轨的原因，我们这个市场的"规范化系统"还不够健全。对于违法违规行为既要界定清楚，严加查处，同时也要兼顾系统的稳定和安全。任何一个具有理性分析思维的人，都会同意这样一个现实判断：很多企业最终资不抵债，并非仅仅是企业自身造成的；让它们大规模破产的社会条件还远未具备。

　　采取务实的态度，制定和完善保护投资者、保护债权人的重组政策，与严格执法、惩处违法犯罪是一个问题的两个方面。不能够只讲一个方面。完善退市制度的同时，也要积极完善理性重组的保护机制。我们欣慰地看到，两种不同的资本市场治理理念，在经过了近一年痛苦较量之后，最终由市场给出了理性的抉择和判决。

　　我们也看到，一些因严重违规违法而导致亏损的上市公司，正在通过重组，找出解决问题的方案：6月25日，郑百文的67610个流通股股东将其持有的83938776股份过户至"三联集团郑百文重组专用账户"。郑百文重组案突破种种障碍，终于宣告完成。与此同时，日前举行的银广夏股东大会一致通过了全部议案，为加速重组创造条件。银广夏新的控股股东中联实业正在以剥离、关闭、转让等处理不良资产，处置相关联的债权。虽然仍面临很大困难，但积极态势已经显露出来。ST猴王的股权过户障碍也已经排除，预计将在近期完成。

　　在政策安排上，也已经有新的变化：比如有政策建议说，从主板市场退市的公司到券商代办转让系统(三板)交易前，需先通过重组、改善财务状况。虽然尚未证实，但如果作出这样的政策选择，显然是符合市场预期的，是合理的。根据沪深交易所28日发布的通知，管理层决定对暂停上市公司股票恢复上市首日交易不设涨跌幅限制。在新规则下恢复上市的闽闽东、永久股份首日涨幅分别达到3成7和2成8。显示投资者对理性重组的积极认同。

　　通过重组解决历史问题，实现对债权人、投资者的保护，是对整个资本市场负责的表现。重组是一场交易，是一个利益重新调整的过程，需要政策和制度上的支持。一些方面对重组、特别是"问题公司"重组，仍然存在一些偏见，对国有资本保值增值理念仍存在机械的理解。但我确信，有关各方一定会最终做出理性的选择。

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