本报北京电(记者张跃文) 一个由国家自然科学基金立项的证券市场专题课题组日前发布研究报告认为，我国经济已进入平稳扩张期，同时得到宏观政策的支持，股市将进入真正意义上的稳定而持续的牛市阶段。

　　这个课题组由中央财经大学证券期货研究所和南方证券共同组建，中央财经大学教授、著名金融专家贺强担任项目主持人。据介绍，课题组所进行的研究项目——“我国经济周 期、政策周期、股市周期互动关系研究”，受到国家有关领导的重视，并得到国家自然科学基金立项支持。

　　课题组本次发布的研究报告概括和总结了我国40多年经济发展与政策变化的规律，系统总结了我国股市十年多的发展特征，并结合数学模型深入分析了经济和政策周期对股市波动的影响。课题组认为，政策周期支持股市周期向上只能是暂时的，而经济周期支持股市周期上行才是长久的、稳定的。当前股市受政策向好和经济触底回升影响可能出现暴涨，暴涨会背离经济平衡上升的幅度，还有可能回调，但牛市上行是主基调。

　　课题组分析认为，此次股市周期性上涨与1996年开始的牛市行情有本质的不同。股市上涨持续的时间将延长，上涨的速度和幅度有限，而股市周期反映经济周期的夸张性将大为降低。这主要是因为本轮经济扩张期在政府调控得力的前提下将有所延长，为牛市行情的持续提供了保证；未来行情在高点位启动，较高的上升基点限制了股市上涨。而上市公司业绩相对较低，与股市的高点位相对应，使市盈率过高，限制股指上涨空间；长期困扰股市的扩容压力，也会影响股指上涨幅度。此外，管理层稳中求进的经济工作方针、行政干预逐渐淡化和证券市场监管体制的完善以及投资群体的日益理性化，都将降低“消息市”、“政策市”引起的股指大幅波动。课题组认为，我国股市周期总体上将由过去的暴涨暴跌的震荡运行态势趋于稳中有升、稳中有跌的平衡运行态势，中国股市发展将逐渐走向健康。

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