主持人：井喷之后，大盘出现宽幅振荡，成交量继续维持较高水平，显示市场多空分歧加大。请问中短期行情将如何演变？

　　钱启敏(申银万国)：本轮行情是在政策利好推动下的一轮中级以上的上升行情。本周国务院停止了通过证券市场减持国有股的做法，从根本上化解了投资者对未来国有股减持的担忧，是一项治本的利好政策。结合最近出台的提高新股增发门槛等规定，明确无误地表达 了管理层对目前市场的态度，即通过一系列的政策调控，希望大盘企稳走强。这种意图，最终得到了市场的响应，并形成了巨量资金的介入。因此，本轮行情已超出了一般技术性反弹的范畴。从时间和空间判断，延续时间应在1个半月以上，而高点应该在1900点附近。至于后续行情的展开方式，将以井喷、震荡、再盘升的走势为主，有点类似于2000年初和去年底的行情。

　　宋淮松?兴业证券?：本轮行情是利好政策催生的牛市行情。而停止国有股减持只是消除了一个不稳定因素。其它不确定因素如扩容尤其是大盘股的扩容、中报业绩以及证券市场的监管与开放等仍然困惑市场。故后市演变就存在两种可能性：第一种，是将900多亿成交量看成底部放量，则这部分炒底资金要想成功获利出逃，起码要有30%以上的上涨空间，也就是说大盘上涨高度起码在2200点之上，本轮行情是创新高的反转行情。其概率为30%。另一种，将此成交量看成是顶部的成交量。根据先有天量、后有天价原则，大盘如短期内不能放出新的成交巨量，则本轮行情将在1750至1850点之间见顶回落。其概率为70%。当然政策性牛市取决于政策，政策面与资金面的因素仍是决定后市的主要原因。

　　李峰?东方证券?：本周大盘在政策面利好的刺激下，走出了井喷行情，投资者的人气得到极大的激发，周一整个大盘以接近涨停报收，绝大多数股票涨停，成交量达到接近历史天量的900多亿。从技术面来看，市场在1500点成功构筑了双底，并突破了1700点的颈线位，市场上扬的空间已被打开，尤其是成交量的放出，说明有场外资金快速介入，为大盘后市的走强打下了良好的基础。本轮行情，有别于前期的反弹，在运行方式上，会从初期的大幅上扬，进入到震荡整理和稳步推高的阶段，个股分化和板块轮动会成为主要的运作方式。

　　主持人：近两日成交量急剧放大，周一创下历史天量，周二也有700多亿。请问应如何看待这一现象？是否存在机构拉高派发的可能？

　　钱启敏：从营业部了解的一些情况看，目前中小散户抛出比较普遍，而机构则是建仓为主，我们注意到本周国债市场出现放量暴跌，这表明不少机构正在转移战场，通过抛出国债，回笼资金，以便介入二级市场，同时回购市场也相当火爆，而回购的参与者主要也是机构，因此，从目前情况看，机构抢筹，拉高建仓的举动比较明显，当然，也有部分机构在抛出，但这并不是全线离场，主要是股票品种结构的调整，是一种换筹的过程。

　　宋淮松：900多亿的抛盘决非仅是散户所为，机构之间的观点肯定不尽相同，前期抄底成功与急于出局的资金本周一已经开始逐步减仓，而前期踏空的机构还在急于增仓。这决定了后市大盘震荡难免，且个股走势将严重分化。短期看，多方现在占据上风。如我们将本次利好政策与上次国有股减持暂停对大盘的刺激作用作一对比会发现，本次利好对成交量的刺激作用大于股指。去年10月22日国有股减持暂停时沪深两市最大成交量之和为420多亿，不及本次的一半，但沪深股指单日上涨幅度达9.85%超过本周一的9.3%。故本轮行情量增价滞的特征较为明显。本周二，上海股票的上涨家数仅200多家，远远赶不上回落的家数400多家，这表明多数机构选择了逢高减仓。

　　李峰：近期市场的成交量急剧放大，可以说是场外踏空机构的抢筹行为，但同时也说明市场经过长期的低迷，投资者的心态还不稳定，见涨就抛的心理作用明显，从而造成多空分歧十分严重。因多数投资基金在今年的仓位一直较低，有明显的加仓要求，加上一级市场的资金在新股发行方式改革后正在向二级市场分流。这两类资金都会以买入股票为主要操作方式，故此，后市的发展空间还是比较乐观的。

　　主持人：面对当前市场状况，投资者应采取什么样的操作策略？

　　钱启敏：面对强势市场，应以重仓持股为主。同时，面对短线的震荡，可以适量进行滚动操作，在宽幅震荡中高抛低吸作差价。这里需要注意，因为是强势市场，所以抛出应以高挂?篮子?方式抛出，而买进则是在回档中主动买进，即被动抛出主动买进。此外，投资者也可以在震荡中换仓，调整品种结构，考虑到目前市场投资价值不高，而低价股火爆，因此可以将筹码由冷门股、高价股、投资股换成近期的热点，即深市的本地重组股，新股次新股以及中国石化等低价股。

　　宋淮松：尽管大盘新股以及上证180指数的走势较强。但它们目前股价已经高出其底部区域20%，如周三高开，则底部区域筹码的获利已接近30%，相信在大盘新股、上证180指数、以及深圳本地股上底部建仓的机构会逢高派发，锁定赢利。而多数今日跳水的庄股近期不会再有所表现。故周三难有新的市场热点。即使未来股市会有行情，近期股市也需进一步盘整以夯实底部。因此，周三股指冲高是投资者逢高减磅的最佳机会。

　　李峰：在大势向好的情况下，投资者的操作要相对的积极，但在大盘大幅上扬后，盲目追高的风险也是较大的，尤其是老庄股，更要十分小心。从已有情况分析，上海市场以低价的国企股和180指数样本股为市场热点，而深圳市场则以本地股和外资并购板块为热点，深圳市场因股价低涨幅可能会稍大一些，但随着市场进一步的发展，两个市场会有一个互相影响的过程，在低价股全面上扬后，将使中价股有强烈的上扬要求，对于没有抓住前期热点板块的投资者可抢先介入中价股，等待该板块上扬的时机。作为一轮大行情，所有的股票都会有一定的升幅，故此投资者要保持一定的耐心，不可盲目换股。

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