梗概：对于广大投资者来说，停止国有股减持无疑成为实质性利好。今天整个市场也表现出普涨的行情，而且两市有近三分之一的个股封于涨停的位置。那么如何看待政策的影响力度，如何看待自2000年2月17日925亿元天量之后，再次出现的900亿成交量？

　　对于广大投资者来说，停止国有股减持无疑成为实质性利好。今天整个市场也表现出普涨的行情，而且两市有近三分之一的个股封于涨停的位置。那么如何看待政策的影响力度 ，如何看待自2000年2月17日925亿元天量之后，再次出现的900亿成交量，面对近日大面积的涨停格局，今天（6月24日）我们邀请了两位嘉宾共同来探讨，一位是我们的特约财经评论员李幛喆，一位是上交所直播室的嘉宾申银万国的桂浩明。　　

　　(一)投资者对停止市场减持国有股反应热烈

　　主持人：在前几周我们在一周证券市场信息回顾中，我们也多次谈到关于如何正确理解政策意图，李章喆，从去年10月份宣布上“暂停”国有股减持，到昨天国务院决定“停止”，一字之差，市场的反应却有很大差别，您认为是昨天政策本身的原因，还是其他因素合力的作用？

　　李幛喆(特约财经评论员)：我认为是管理层爱护市场的具体行动的体现。另外，我也觉得是市场其它原因共同合力的结果，我们在1500点平台上长期运作，时间也不短了，还有一个就是人心思稳，人心思涨，人心思变。

　　主持人：合力的作用，使得市场发生了从量变到质变的过程，那么政策持续的时间会怎样？我们的记者今天在第一时间到营业部进行了现场采访，先看看投资者的反应。

　　投资者：国务院这项决定非常正确，能够把股市稳住，能够把股民的心，往上抬一抬，这样能使我们的股市正常地发展。

　　记者：您会选择哪一类的股票呢?

　　投资者：我选了银行股。

　　记者：您觉得这项利好是短期的还是长期的？

　　投资者：我觉得起码两个月没问题。这肯定是特大利好，解除了股民的顾虑，原来大家不敢进去，都是怕这个东西，怕减持再出来，又要大跌了。

　　投资者：我自己看法是，这项重要政策出台，是对投资者最大的保护，对今后证券市场的稳定发展，将会起到非常重要的作用，我们投资者的信心更足了。

　　主持人：我想以停止国有股减持为标志，对市场的影响时间您认为能够持续多久，或者说它是否起到了改变市场格局的作用？

　　李章喆：首先，我觉得刚才那几位股民朋友讲得非常好，按理说应当比我讲得还要好。我再谈一点看法，就是我认为，这种延续能力，刚才有的股民说可能会2个月，我对政策的理解是这样的，它出台的时候有一个滞后的作用，出台以后也应该有一个延期的作用，这个延期多长呢？我觉得应该以市场炒作的力度作为判断。第二对市场格局的变化，我觉得应该在市场上会有一个新的台阶，在新的台阶再进一步分化。

　　主持人：你刚才谈到市场炒作力度，这个怎么来理解？

　　李章喆：比如说成交量再持续的放大，或者说不断的上台阶，达到1700，1800点，甚至1900，这时我们见好就收，在股市上这四字方针也是很重要的。

　　主持人：就是说如果速度太快，可能大家要谨慎一些，如果说政策温和地推进，或者反映比较温和，可能持续的时间会更长。

　　李章喆：应该是这样的。

　　主持人：我想这个问题我们也问一下上海的嘉宾，你好，桂浩明，对于政策对市场的影响力度，有些投资者觉得会持续2个月左右，你是一种什么样的看法？

　　桂浩明(申银万国)：我觉想这个政策的出台，同去年的情况不太一样，今年是把整个国有股减持停了下来，应该说是很大的发展。那么在这种情况下，今年行情不可能延续去年的状况，它不可能很短暂就结束，我个人认为，特别是经过一年调整后，整个市场处于相对低的位置，股市在这里走出一波行情，持续几个月，我想是有可能的。

　　　　　　　　　　　(二)市场人士对停止市场减持国有股的反应

　　从采访中我们可以看到投资者普遍认为新政策保护了投资者的利益，增加了投资信心。那么，券商又是如何看待这一政策呢？请看本栏目记者国小刚的电话采访

　　华夏证券分析师银国宏认为：不应该仅仅看到政策对市场运行会产生怎么样的效应，在这背后至少还有两方面值得继续关注：第一是对证券市场功能的认识是否发生了重大变化，因为证券市场不仅仅是一个融资渠道，更是一个资源配置场所，也就是说不是所有的资金融通问题都可以或适合在证券市场得到良性解决；第二是国有股减持不在证券市场进行与股权结构流通性改善之间的关系是怎样的，在未来推进资本市场国际化的进程中是否还需要或将如何解决股权结构流通性低的问题。

　　银河证券市场研究部经理吴祖尧认为：这也是一项吸引长线资金进入证券市场的重要举措。国务院的决定是充分考虑中国股市的实际问题后做出的，也意味着中国股市的中国特色将在相当长的时间内继续存在。这一消息的公布股市出现大幅的扬升行情是可以预期的，市场的弱势格局将从根本上改变。

　　(三)基金业对停止市场国有股减持的反应

　　主持人：看来大家对于影响力度总体的看法是激活了整个市场，也就意味着投资的机会大大增加了，那么是原有的投机行为继续受到追捧，还是在监管加强，新的指数品种推出的情况下，投资的理念会发生变化，作为机构投资者，基金在证券市场中有着举足轻重的作用。停止通过国内证券市场减持国有股，将会改变他们的投资思路。那么他们又在关注些什么呢？请看本栏目记者对基金经理的相关采访。

　　记者(华安基金投资部总监)：前期都是持币观望的人比较多，今天这种突然的上涨，投资者会不会因此而错过了一些建仓的好机会，你们是这么看的吗？

　　王国卫：我觉得不会的，因为这个市场上，我个人判断可能还会有一些震荡，特别个股方面震荡会比较大一些，因为每个人对公司的投资价值的判断有比较大的差异，所以如果想投资股票的话，以后还会有机会。

　　记者：详细地看了这个规定后，可能很多人会发现，这个规定中间涉及到国有股，法人股的转让，还有一些其它值得投资者注意的方面，你能给我们具体地介绍一下吗？

　　王国卫：这次规定里面提出国有股不再通过国内证券市场来减持，但是国有股的转让恢复到以前的做法，这可能会刺激或者说促进国有股占比例比较高的这些公司进行重组，重组也会成为今后很长一段时间里面证券市场上一个持久的一个热点，当然这重组可能跟原来意义上，比如绩差公司的重组意义是完全不一样，这次这个规定出台以后，我觉得绩优公司也可以进行重组，实际上对重组这个理解我们可能要更上一个层次。

　　王江平(大成基金管理有限公司投资总监)：很多资金处于一种场外观望的状态，这个政策明朗化后会使场外资金更加积极的入市，在资产配置比例上加大股票资产的比例。第二个对大规模机构投资者来说影响也是非常大的，他们会从前期的短线操作转向于中长线投资为主，第三个机构投资者对股票投资的价值判断上会有一个更明晰的概念，就是说会更多的从基本面出发，对上市公司的投资价值进行非常理性的价值判断。第四个方面,对我们大成基金管理公司来说，目前也在紧锣密鼓筹备开放式基金和债券投资基金，来满足投资者的需求，以便分享高速成长带来的收益。

　　王亚伟(华夏成长基金经理)：社保基金成为上市公司的大股东，有利于改善上市公司的治理结构，对于管理层来说也会出台更加明确而具体的要求，上市公司的发展战略，它的分红策略，更多的方面会考虑股东的利益，会更加务实，而且对于整个市场热点，我觉得也会有所影响，比如说原来重组股的行情，很多是由地方政府来主导的，现在社保基金成为上市公司的大股东以后，重组行为模式会不会发生变化，我觉得还需要进一步的观察。

　　(四)投资理念如何选择

　　主持人：基金的思路比较清晰，就是继续按照原有的崇尚业绩的投资理念，但是在最近两天，深圳本地股的表现无疑是最大的亮点。桂浩明，最近两天市场的表现让我们很难对投资品种做出判断，在题材和业绩之间，我们如何选择？

　　桂浩明：可能存在这样一种状况，就是部分投资者，他看到深圳股票差不多上涨，感觉到心里很痛快，但是又发现这些股票似乎有些业绩还并不是很好，这当中到底是重业绩还是重题材，我觉得这确实是摆在投资者面前的问题。我想这当中应该有两个看法，对于短线来看，我们应该承认题材的刺激很大，最近深圳市政府在全面推进深圳本地股的资产重组，应该说这方面有很大力度，这对于长期介入的深圳本地上市公司来说会有很大推动，这方面题材确实不容忽视。但是从中长线角度来说，我们觉得股票终究还是要靠业绩来支撑的，所以我们觉得短线我们多看中一些题材，并没有错，但是中期线，还是逐渐把眼光汇集到业绩方面。

　　主持人：我想这里面有比较典型的例子，深圳本地股你刚才谈到，肯定是题材股的重要代表，那么上交所刚刚推出上证180指数，可以说把它作为了蓝筹的代表，那么在这两类股票里面，我们往后这段时间进行投资，应该做一个怎样的组合？

　　桂浩明：那么我觉得这两者之间实际上并不矛盾，因为从深圳股票来说，它也有成分指数，实际上这种成分指数，在某种意义上和上证180指数它的选股取向并没有本质上的不同。一方面我们从目前来看，如果有题材也有业绩支撑的股票，首先成为首选，也就是把两者结合到一块拿出来。另外从另一面来看，对那些重组力度确实比较大的股票，可以做比较多的关注。而上证180指数的样本我们觉得当中也不排除一些重组体裁，所以我觉得一个比较完整的操作是把几方面的内容都结合起来，重点看市场这当中哪一类它可能在短期内更活跃，首先把资金在这方面做一些更多操作，依此来争取多方位的操作上的成果。

　　主持人：李章喆或桂浩明：今天两市的成交量达到近900亿元，比前几天放大了10倍左右，突然放大的成交量，主要来源请您分析一下？

　　桂浩明：我们今天也和一些营业部做一些沟通，从全方面来看，中小投资者，特别散户投资者买入得不多，卖出倒挺多，可能有些投资者因为套了很长时间，难得看到有这样一次放量，大幅上升的机会，有一种急于出手的感觉，但与此同时机构投资者的介入似乎更明显一些，很多机构投资者匆匆忙忙从别的地方拿来资金，所以我想今天这么大的成交量，应该说机构投资者功不可没，这也反映前期机构投资者仓位相对比较轻，而现在在系统性风险解除以后，他们的入市愿望，入市积极性得到比较大的释放。

　　主持人：对于最近两天踏空的投资者，很关心该等待还是选择品种继续进场，您能否给他们提一些建议？

　　桂浩明：我想今天卖出股票，投资者确实有一些短线心理不太平衡，可能市场还有进一步的上扬空间，但我觉得这个问题并不是很大，因为市场并不可能永远是单边上扬，就像以前永远不可能单边下跌一样。那么上涨过程也会出现震荡，有些投资者可能在前期深圳本地股当中少数有比较大的获利，我想短暂退出以后，可以选择其它价值型股票介入，总之在个股震荡当中，还能选择新的入市点位，我觉得现在持有股票的投资者可能比较主动，但是持币的投资者也还能够通过个股的选择当中争取一些收获。

　　主持人：好的，非常感谢桂浩明来到上交所直播室参与我们的讨论。非常感谢。李章喆，刚才我们主要谈论了题材股和还有价值类股票中间我们做一个组合的问题，我想这个政策本身可能激活了市场，能不能认为它也激活了我们对蓝筹概念的重新认识？

　　李章喆：这个应该这样讲，就是说如果180指数马上推出，这种概念到底能不能激活，我想应该从理论上讲应该能够激活。第二从今天的盘面来看，几乎所有的股票都在涨了，蓝筹概念好像也就埋没在其中，但是这里面它如果脱颖而出，应该在中报公布期间应该有很好的答案。

　　主持人：我今天看了一下，刚才上海记者介绍了像宝钢，中国石化一类股票，我们认为的这种蓝筹股它的成交金额排在比较前的位置，这也就是说在这样一个市场格局的变化里面，蓝筹这种概念已经深入人心？

　　李章喆：对，应该是这样，因为我们市场总体上讲还是要强化我们投资的理念，如何强化投资理念，就是我们在具体选择品种上，找一些实力比较好，业绩增长比较稳定的股票，所以蓝筹股在这方面可能起到一定的作用，但是关键谁是蓝筹股，你能不能保持蓝筹股的生命力，这个很重要。

　　主持人：这个问题好像我们前一段时间也一直在探讨。我想对于踏空的投资者，卖出股票的投资者你有什么建议？

　　李章喆：政策的出台事先有征兆，我们以前做节目经常提到，管理层要提高我们信心，管理层有不断政策出台，这种征兆实际上已经预示着要提前建仓，你说我非得在就是上星期四建仓，你今天才能挣钱，没有这么好的机会，我们只能说提前一个月，或者提前两个月，钱放在那儿，也是放着，所以我想今后这种提前建仓的理念要有。第二我觉得如果一旦踏空了，很可惜，但是没有关系，我想市场还是有机会的。

　　主持人：好，非常感谢。今天我们主要是谈论了在停止国有股减持问题方面，市场各方的反映，以及大家应该采取的一些投资方法，通过记者的采访和嘉宾的访谈，我们可以认识到，不应该多去关注政策的本身，还要关注它持续的时间和力度，另外面对盘面上这种纷繁复杂的局面，不应该盲目的去买入股票，还是要考虑风险的因素，按照自己的投资偏好去买入一些股票，往往行情是在悲观中产生，在忧郁中上扬，但是在非常欢乐的时刻，你也要考虑到，有些股票可能会走向消亡。这点可能是投资者在面对这次国有股减持停止这个消息出台的时候，应该正确看待的问题。

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