记者倪荣根发自上海

　　沪深股市终于在长期低迷、沉默中爆发！在政策面长期多重组合利好的作用下，政策的威力终于显现出来，6月21日，沪深股市放量大涨，一根长阳拔地而起，一轮中级反弹行情如期而至。6月23日晚，新华社公布了国务院关于停止通过国内证券市场减持国有股的决定，这一特大利好又将为行情向纵深发展打开了上升空间。

　　自2001年10月以来，政策面不时地在上证指数1500点附近发出种种“利好”消息，但沪深股市往往只是躁动一下，又归于低迷、沉默中运行。造成这种局面主要有两个原因：一是股市经过半年多的暴跌，广大投资者惊魂未定，技术指标尚未调整到位；二是尽管国有股减持停止了，增发也暂停了，但市场流传的“中国股市没有投资价值”、“市盈率高达70多倍”的言论使广大投资者，特别是机构投资者望而却步。

　　6月20日，上海证券交易所公布了上证180指数将于7月1日替代上证30指数正式发布。上证180指数的发布从技术上解决了中国股市市盈率高企的问题，也消除了广大投资者、特别是机构投资者最后一个心头之患，很显然，上证180指数的公布成为点燃本轮中级反弹行情的导火索。

　　行情起来了，后市怎么走？这是广大投资者最关心的问题。

　　管理层一再希望全国8万多亿元的居民存款能有较大部分流入股市。这是一厢情愿，关键是看股市是否有赚钱效应。这个赚钱效应应该体现在三方面：一是二级市场的投资者能否既能享受配售新股可能盈利的预期，又能使手中“市值”股票至少不亏钱；二是基金由于配售的实施减少了一级市场的盈利部分，能否在征战二级市场中跑赢大市；三是上市公司的业绩整体是否有所提高，特别是即将公布的2002年的中期业绩在基本挤干水份后能否比去年同期有所增长。

　　由于近期公布的中国各项宏观经济数据比较乐观，上证180指数又将于7月1日起发布，现在看来，上述三方面的赚钱效应有拓展的空间。这主要是因为：①宏观经济数据令人乐观，预示着上市公司作为各行业的优秀代表，其业绩应该同比有所增长；②在本轮行情起来之前，基金大多仓位较轻，在1500点“政策底”附近建仓，理论上应该赢面较大；③除了套牢者，中小投资者在此点位附近跟进也应不会亏钱。

　　反观6月21日行情，我们发现，深圳本地股行情强于沪市，沪市180成份股普遍走势低调，这种走势反而对行情向纵深发展埋下了伏笔。

　　展望后市，在特大利好面前，今天股指跳空高开应无问题。但由于本周既是月末，又是季末，更是半年末，变数较大，行情可能一波三折，前期高点上证综合指数1700点附近短线阻力较大。投资者应逢回调时介入。

　　《国际金融报》(2002年06月24日第六版)

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