记者周宏发自上海

　　6月20日，报上传出一则消息：南方证券发生重大人事变动，上任才3个月的南方证券现任董事长刘波、总经理郭元先将被调离，深圳发展银行前行长贺云和申银万国前总裁、现任深圳创投总裁阚治东将分别出任南方证券董事长、总经理。风雨飘摇中的南方证券再起波澜。

　　“老江湖”手段不寻常

　　记者立即与南方证券取得了联系，其内部人士表示“尚未接到正式通知”，有关说法尚停留在“传言”阶段。记者同时证实，南方证券现在的董事长和总裁仍旧是刘波和郭元先，具体业务一切正常，其他高层也没有职务变动的消息。

　　记者通过其他渠道得知，南方证券高层变动的消息近日在业内已经广为流传。由于高层变动在即，公司的部分业务陷于停滞状态。相关负面信息已经严重影响了员工稳定，有迹象显示南方证券已经出现了自去年下半年来的第二次人员流失高潮。

　　同样引人关注的是贺云和阚治东浮出水面。贺、阚两人都有从事证券业务的丰富经验。贺云在1997年前担任深圳发展银行行长，深发展当初作为深圳证券市场的一面旗帜，贺云从中起的作用不小。而阚治东则是申银证券(后合并为申银万国)的创始人，曾被业界推为早期证券界的“三大猛人”之一。两人同在1997年6月17日受到证监会的处罚，贺云因为深发展非法买卖本公司股票而受罚，被认定为证券市场禁入者，5年内不得在证券界内任职(本月恰好期满)。而阚治东则因对申银证券操纵陆家嘴股票负有领导责任，不得不黯然离开证券界。此番深圳市政府启用两位“老江湖”出山，是否看中他们当初那种翻云覆雨的能力和手段？

　　麦科特引爆危机

　　南方证券去年风雨飘摇，源起“麦科特事件”。2001年8月24日，麦科特发布风险提示公告：“本公司现接受中国证监会的调查，公司正积极主动配合。”而在此之前的6月28日，全国人大常委会副委员长成思危在全国人大常委会执法检查组关于检查《证券法》实施情况的报告中，将麦科特的问题定性为“欺诈发行上市”。案情进展异常迅速，麦科特的相关负责人在公告前后被逮捕。而麦科特的主承销商———南方证券，也难逃“连坐”的厄运。

　　更为要命的是，此时正值南方证券增资扩股的最后关头。南方证券的增资方案早已获批，新募集的股东资金也已到位，只待证监会批复认定为“综合类”券商。

　　然而，麦科特事件的横空出世，彻底打乱了南方证券增资的进程。据公司人士后来表示，如果当时增资完成的话，随后的一切麻烦都不会发生。由于麦科特涉嫌刑事犯罪，据业内人士分析，如果南方证券在麦科特事件中的违规行为受到确认的话，公司将面临至少一年暂停业务的处理。由于麦科特事件是在《证券法》公布后发生的，如果依法处理的话，南方证券的当事人将面临刑事处理，而公司也可能面临数额巨大的经济处罚。此外，按照1999年3月16日证监会颁布的《关于进一步加强证券公司监管的若干意见》，证券公司增资扩股必须“申请前二年公司无重大违法违规行为”。麦科特事件爆发后，按此规定南方证券的增资扩股两年内无法完成。

　　此时，南方证券的业务规模已经相当庞大，据时任南方证券总裁的刘波后来披露，南方证券委托理财的规模已经达到40多亿元，此外还有规模很大的自营业务。因为种种原因，这些投资都没能及时减仓。

　　2001年9月起，伴随股市的大幅下跌，市场上出现了“南方证券亏损严重”的传闻，很快传闻演变成了“南方证券正在申请破产”。南方证券的部分营业部甚至出现了客户挤提资金的情况。而麦科特事件和增资停滞成了“南方证券不行了”的最好佐证。尽管公司高层在媒体上辟谣，但是市场疑虑未消，南方证券破产的谣传成为去年10月底市场疯狂做空的借口之一。

　　屋漏偏逢连夜雨，南方证券在哈药集团上的配股包销空前巨大，需要近10亿元资金，而哈药配股上市无端延迟，更成为南方证券资金紧张的证据。

　　深圳市政府临危出手

　　历史上，因为单项业务违规而导致证券公司破产被兼并的案例不胜枚举，远有万国、君安，近有中经开。然而，南方证券的问题在当时已经不再是个案，而同当时面临崩溃的大盘紧紧联系在了一起。据说，管理层在“证券市场上的泡沫不能硬挤，否则会导致金融危机”上达成共识。10月下旬，国有股减持暂停，市场强劲反弹，南方证券的资金链获得了喘息之机。

　　11月23日，证监会发布《关于证券公司增资扩股有关问题的通知》，宣布证券公司增资扩股属于企业行为，中国证监会不再对证券公司增资扩股设置先决条件，南方证券增资扩股的最大障碍被搬除。当时就有市场人士直截了当地指出，这个通知，是为了部分资金链紧张的证券公司而发布的。

　　然而，由于公司信誉受到很大影响，很多客户开始要求结束合作，南方证券资金紧张的状况依然存在。解铃还须系铃人，南证只有尽快完成增资扩股，才可能真正走出危机。据透露，去年年末，南证开始要求当地政府给予支持，深圳市政府除了在增资扩股的协调、斡旋上做了大量工作外，同时也答应帮助南方证券消化部分不良资产。而麦科特事件的处理结果迟迟不公布，也为南方证券走出困境创造了较好的环境。

　　2002年3月20日，南方证券举行了新公司成立大会。原党委书记兼董事长沈沛留任党委书记，原总裁刘波接任董事长，而原副总裁郭元先接任总裁。南方证券股份有限公司重新启航。

　　然而，增资扩股不能解决所有问题，南方证券的压力依旧存在。资产管理业务受去年亏损影响，有萎缩迹象，经纪业务也开始出现萎缩的苗头。特别是公司骨干大量流失，某新成立的证券公司投资部门据说完全由前南方证券的投管人员组成。而经纪部门的部分骨干出走其他公司，更造成南方证券在部分地区经纪业务明显下滑。同时，南方证券不得不开展人员的分流工作，部分基层网点裁员比例接近1/3。

　　在新公司成立后，南方证券的业务仍旧没有出现明显的好转迹象。可能正是这一点，使得当地政府最终作出了“换帅”的决定。

　　如果真的像传言所说，贺云和阚治东重出江湖，接掌南方证券，领导方法上应该有比较明显的改变。但南方证券未来还有太多的“坎”要过，道路不会太平坦。

　　《国际金融报》(2002年06月21日第五版)

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