亚杰

　　尽管一段时间以来市场化举措层出不穷，管理层也反复强调股市调控不以指数为标尺，但是，中国股市的政策市特征在短期内恐怕还难有所改观，更不要说彻底消除。

　　事实上，虽然这近乎是一种被迫的选择，但其中已经包含太多的必然因素。而在这诸 多因素中，上市公司不堪股市基石重任是最为关键的一个。

　　我们习惯于说，上市公司是股市的基石。然而，一年多来频频曝光的上市公司黑幕表明，这块基石不仅不足够牢靠，有时它的下面甚至虚掩着一口陷阱。问题接踵而至，在上市公司尚不能真正成为股市基石的情况下，靠什么树立投资者的信心？政策差不多就是唯一的替代品。

　　所以不难得出这样的结论，我们面临的真正问题不是需不需要一个政策市或者如何及什么时候消除股市的政策市特征，而是我们需要一个什么样的政策市。

　　有人在讨论，股市究竟是投资者的天堂还是融资者的天堂。这个话题多少有些显得奢侈。至少对于目前的中国经济而言，股市存在的真正意义应该还是在于融资功能，在于能够为相对弱小的中国企业的发展壮大提供尽可能多的资金支持。

　　道理不言自明。股市需要吸引更多的资金进场，也就是说，需要用政策调控股市从而使它具有更强的吸引力。

　　但是，很遗憾，我们看到的是政策市的另一副面孔。

　　在始于2000年下半年的清理银行资金、增发新股等一系列政策打压下，股指持续走低，投资信心屡受重挫。与此相伴随的是，股市融资能力大打折扣。

　　也许正是有鉴于此，今年以来管理层暖风频吹，各项政策也频繁出台造好，比如降息、降佣金、新股发行实行市值配售。令人觉得有些意味深长的是，这些利好政策似乎再也吊不起投资者的胃口。在城乡居民储蓄持续快速增长并突破8万亿元的背景下，股市处于一种不阴不阳、成交萎靡的状态。

　　应该说，政策市的一个要害之处在于，政策能否在一定程度上取代上市公司赢得投资者的信任。明白点儿说，就是政策要有一定的稳定性和连续性，不能翻手云覆手雨。股市要调控，但不能以打击投资者信心和弱化市场的融资功能为代价。

　　股市目前这副了无生机的面孔值得我们细细端详———它是不是政策市的一个必然结果？

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