梗概：现在，中国证监会将对上市公司再融资提出了更高的要求，要求上市公司再融资有它的诚信，要与公司治理水平相挂钩，针对这一举措，本栏目北京直播室请来了中国科技证券的研究员程文卫，请他做一下分析。

　　主持人：那么今天我们北京直播室请来的是程文卫。程文卫，你好。那么从刚才的新闻当中我们已经知道，中国证监会将对上市公司再融资提出更高的要求，要求上市公司再融 资有它的诚信，公司治理的水平要挂钩，对于中国证监会这一举措，你个人是怎么看的呢？

　　程文卫[中国科技证券(筹)]：我觉得是这样，就是管理层以前提出一些硬条件的约束，也就是对上市公司再融资在相应的法规法律方面做出约束，也就是对它的财务费用，公司的一些经营情况，从法规方面做出硬约束。那么最近又提出来，就是说跟它的诚信，还是公司的治理结构这方面提出更高的要求，也就是说跟它相应的软约束也结合起来，实际上就是对于上市公司再融资提出一个更高的门槛。也就是说能够通过这些软硬两方面的约束能够使得上市公司融资的行为能够更加规范起来。

　　主持人：现在企业再融资，除了大家比较熟悉的，也是我们刚才谈到的，增发和配股之外，还有哪些方式？

　　程文卫：公司的融资方式主要分为两大类，一是直接融资和间接融资。作为上市公司来讲，它多数不是采用直接融资的方式，而多数是采用间接融资的方式。刚才所提到那个增发和配股是间接融资里面两种主要的方式，除了这两种方式以外，还有上市公司可转换债券，还有浮动利率和固定利率的上市公司的公司债券。那么加起来可以说主要是四种，增发、配股、可转换债和公司债券这四种方式。

　　主持人：那么这些不同的再融资的方式会对企业经营产生不同的影响吗？

　　程文卫：总的来说，上市公司通过融资完了以后会增加它的一个融资的现金流量，对于上市公司来说会有比较好的影响，那么不同的融资方式，还是会有不同影响，比如说对于增发和配股来说，它的融资成本相对于发可转换债券和发公司债这个融资成本相对来说比较低，对于公司的财务费用来说，会有一个减少。那么另外一个方面，就是增发、配股还有可转换债券都会对上市公司总股本会产生一个影响。那么因为公司的股本扩张完了以后，对上市公司融完资以后，短期来说对它的经营会产生压力，也就是说它每股收益，每股净资产收益率等等，短期之内会根据你融资完了以后，会不会带来相应的收益有一个影响。

　　主持人：按照常理来说，就是再融资也是企业它融资的一种方式一种手段，但是为什么投资者会对再融资，尤其是增发如此的抵触，你也注意到，前些时候如果哪一家公司都发布增发的公告的话，马上就会出现在跌幅榜的前列，为什么呢？

　　程文卫：这个情况比较明显，可以说今年上半年来说，上市公司提出增发的家数比较多，所以很多上市公司提出增发这样一个议案以后，相应的二级市场中的股价出现了一个大幅度下挫这种走势。其它的一些融资方式，你比如包括配股、可转换债、公司债这些等等也会在它的二级市场中加倍有个相应的反映，主要是一些负面的反映。假如说任何一家上市公司通过融资以后，它的业绩都会有一个大幅度的提高，而且在年终的时候给股东有一个比较好的回报，我想投资者会去积极的购买上市公司这样一个股票，而且会积极地参与它的融资方式；反过来说，如果上市公司融完资以后，融的钱越多，亏损的越多，而且业绩下滑的越快，我想投资者，任何投资者都是聪敏的投资者，都不会傻瓜，那么拿钱给你去投资，相应里说，反映到二级市场中，很多投资者都会采用用脚投票的方式。

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！