梗概：又到了一周证券市场信息回顾的时间，今天(14日)如约来到北京直播室的依然是财经评论员李璋喆先生。

　　(一)宏观经济看好信心仍需恢复

　　主持人：本周部分宏观经济数据陆续公布，其中中国人民银行公布的5月份金融市场运 行情况最为引人关注，据统计，5月末居民储蓄余额为8.04万亿，同比增长17.6%，增幅比去年同期高7.6个百分点，企业存款余额也继续增加，M1同比增长14.6%，M2同比增长14.8%，但是与今年4月份相比，这些数据变化幅度并不大。在持续降息的情况下，居民储蓄余额却居高不下，并首次突破8万亿，成为大家关注的焦点。李璋喆，对于这个数据，您的评价是什么？

　　李幛喆(特约财经评论员)：我觉得恐怕是符合中央银行的稳定的货币政策。

　　主持人：我记得在99年我们的居民储蓄在达到6万亿的时候市场一直在呼吁，通过合理的方式将这个“笼中虎”分流到股市或者是消费品市场，但三年不到，这个数据不仅没有减少，反而又增加了两万亿，这笔钱是出不来，还是不出来？

　　李幛喆：你说这个的很有意思。我们如果再回顾一下之前的历史，就是在1978年，我们的居民存款才有154亿，1988年是2600亿，当时这2600亿就不让它出来。那么你提到现在有8万亿了还是不出来，我想这个原因首先第一，恐怕大部分的存款人他还是要考虑以后的情况。比如说生老病死，他必须要考虑。第二他出来干吗，这是他要考虑的，是为了得到回报，还是做一些其他的投资活动。所以从这一点上看，它可能不大愿意出来。第三在短期内，该出来的都出来了，比如说在证券市场上的投资者他的钱恐怕基本上没有什么存款，基本上都在股市里面。

　　主持人：所以说不是我们随便想让他出来就出来的，他自己能投资到其它市场，他要考虑其他需求和投资的方向。我想你刚才已经谈到，有部分居民储蓄它有些已经出来了，我也看了狭义货币M1和M2的变化，大家都知道M1中企业活期存款的流向，对资金分流到股市也好，债市也好，还是对其它领域的影响都比较大。那么四月份和五月份数据变化幅度很小，那么这个稳定能说明什么呢？

　　李幛喆：这里面实际上还有什么问题呢？就是说我们去年M2增长是17%，但到现在看只是增长了14%，实际上降低了，M1去年增长12%，但是现在增长了14%，还升高。所以简单地看，也不能说是不是存款都回流到银行，也不一定是这个情况。按照今年国家的计划，M1和M2还没有具体分开，无论是11%也好，还是12%，基本上围绕13%在运作，处在平稳的状况。

　　主持人：跟你说的这个稳定又是比较和谐的。

　　李幛喆：对，符合中央人民银行关于要实行稳定的货币政策。

　　主持人：所以我想这个数据稳定也表明，很多资金在股市里面没有退，但是也没有更多新的资金往这个市场里面去？

　　李幛喆：对，你说的这个很对，由于配售的影响，它可能不见得能进得了市场，但是它可能也不见得能回到银行，他可能在观望，他在观望配售政策。

　　主持人：在这一周我们看到证券市场交易本身相对比较清淡，而国债市场经过前两周的走势比较好，也相对走得平稳了一些，是不是表明投资者这种信心还是不太足？

　　李幛喆：我想是这样，我想我们股民的信心还是比较足的，大家希望这个行情能涨起来，信心还是有的，但是恐怕对于一些场外的资金，比如愿意购买国债的，愿意储蓄的人来讲，他可能不愿意轻易进入这个市场。第二管理层有关人员讲了有关增发的一些话，但是还没出台对一个具体政策，这一点导致了观望情绪。第三就是说查处了一些庄家，管理层在监管这方面产生了一定的作用。

　　(二)“中科案”开庭带来监管、投资理念诸多变化

　　主持人：加强监管，对于部分投资者可能会带来心理的影响，而实际的利空影响可能并不大，但是本周中科案的开庭，其影响却是很大，我们先了解一下相关情况。

　　谈到监管不得不提到被誉为“股市第一大案”的中科创业股价操纵案，本周二，该案在北京市第二中级人民法院正式开庭审理，3天时间，吸引了大量媒体的关注，各种相关评论也在各种渠道进行传播。有人说中科案开庭意味着以法制市的开始，意味着监管的加强，也有人说中科案意味着庄股时代的终结，意味着以业绩为主的投资理念已经形成，众说纷芸，但大家能够达到共识的是中科案无论是对司法、投资，还是监管，都有重要的意义。

　　主持人：现在市场关于中科案件的讨论集中在两个方面，一个是加强监管，表明管理层的一种什么态度，一个是对于市场的投资理念到底有什么影响？我们先看第一个。最近市场走势相对来说比较清淡，也比较弱一些，这时候强调监管，包括最近天津磁卡，中国化建、还有银鸽投资陆续被查处，这会不会影响到市场本身的这种企稳？

　　李幛喆：我想短期看，当然肯定会受到一些影响。就跟我们大家看世界杯足球似的，它亮红牌、黄牌肯定对运动员激烈的动作会有所收敛。

　　主持人：但是在高圣的报告中说，红牌多了，公司的股票会上涨？

　　李幛喆：就是这样，红牌多了，把犯规者罚下场，在场上合理运作的运动员可以放开手脚来踢球，也就是说，我们在股市上正常运作的庄家，包括庄家也好，还有我们散民，机构，就可以在市场上顺畅的去运作。所以这样股价有可能就上涨。现在大家都对中科创业案非常关注。

　　主持人：对，特别关注，光记者就有100多位。

　　李幛喆：你说的这个很重要，我们注意到他他去年开股东大会的时候，只有2个记者参加，跟这一百多个比起来可以是天壤之别了。但是就中科这个问题来看，我觉得管理层在这方面举措，可能也是一个巧合。

　　主持人：你觉得现在讨论的中科创业这个案件，是否意味着庄股时代终结，大家投资的方式，会不会有一定的变化？这个问题你怎么看？

　　李幛喆：我觉得非法的庄股肯定是终结了，但是股市恐怕还得要有适当的庄家在这里面稳定市场，但要是合法的庄家。所以我想作为投资理念上来看，我们今后可能以稳定成长这种概念在这个市场运作可能会好一些。

　　主持人：关于这个问题，前两天这个事出来的时候，我们也问了其它证券公司研究所的几位人士，西南证券研发中心的陈敏觉得这个事情开庭审理，意味着以后人为操作股价的事情越来越少，股价的变化会和公司基本面的变化越来越紧密，投资者应该引起注意。另外华夏证券研究所的常务副所长齐亮也说，这个事件本身也表明机构以后投资理念也要发生变化，这样对于中小投资者的操作水平提出了更高的要求，投资者操作也要随着这个发生一定的变化。所以他们也觉得这个事情本身是一个好事，这是不是意味着投资者按照公司业绩，来进行投资的这个理念，已经在市场上开始发挥出它的作用？

　　李幛喆：从建立证券市场起我们的管理层就一直在强调这个投资理念，但是关键的问题就是在于你到底有没有业绩，第二，业绩不光是每股收益，还在你有没有分红，这点很重要。如果你没有业绩，那就是无源之水，如果你没有分红，那就是无本之木。这样的话对市场稳定的可能就会有一个比较负面的作用。所以我想上市公司必须要有业绩，分红，这样才能加深投资者的信心。在这一点上我们看到，基金公司可能在这方面理念侧重比较多一些。

　　(三)正确看待基金的历史作用

　　主持人：我们看到，周三的时候基金全面反弹，我仔细浏览了最近关于基金的报道，发现都位于重要的版面，我们一起看一下主要有哪些内容。

　　本周中国证券业协会基金公会宣布要在全国开展宣传基金成果的系列活动，与此同时，新闻媒体也对基金业的发展进行了全面分析。从分析的内容和角度来看，对于前几年基金业的发展成果给予了充分的肯定，对于曾经存在的问题，认为是发展过程中出现的问题，会随着市场的发展而得到解决，基金未来的发展空间广阔。

　　主持人：对于基金这几年的成绩大家评价都是褒贬不一，有些确实带来了非常好的回报，也有部分公司出现了违规操作，总体上你对基金怎么评价？

　　李幛喆：我想是这样的，刚才你说褒贬不一，是因为它的运作水平参差不齐的，比如说我们有的基金，它分红很高，比如今年有的基金，它分了5毛钱，那么有些基金，比如像安信等几个基金，大概累计分红已经达到8毛钱了，这是什么概念呢？就是我当时1块钱买的这个基金，现在已经收回了80%的投资，所以从这点上看，这些基金的运作水平还是令人满意的，而且还有新股在这里面贡献的问题，但是不管怎么说，对投资者来讲给我回报就行。

　　主持人：总体上你感觉它水平还是相对来说好一些。但是我想基金可能有一些人对于基金他的看法还是不太一致，不过有一点我看到基金是每份招募书上它好像都在重点强调弘扬投资理念，就是说它对市场引导的作用比较明显？

　　李幛喆：对，比较明显。比如安信它公开提出来，它绝不碰ST股，绝不碰PT股，绝不碰亏损股，它明确提出来就是要投资一些绩优股。我想这样还是正确的，因为基金毕竟还是代客理财钱，所以这个东西还是要慎重为好。

　　主持人：所以最近有些投资者也打来很多电话，说今年市场他们自己觉得投资的难度相对比较大，所以我这两天也在想一个事情，投资者的操作水平，还有他的认识，无法足够的适当分散这些投资风险的时候，能不能把自己的角色转换一下，比如原来我是一个股民，我是股票一族，我能不能把自己换成基金一族，因为按照你刚才的分析，总体上来说，基金的水平，包括它对投资理念的引导，包括它能否跑赢大盘。总体来看，一部分基金还是做到了这一点，转换这个角色是否有利于他们下一步在投资上获得很好的收益？

　　李幛喆：刚才我说了，有分红好的当然可以了。这是第一。第二，能不能转，这要决定于投资者本人。第三，我觉得对于一个投资者来讲，他对基金投资还是不投资，跟当前的政策有关系。比如配售政策，如果你要是基金持有人应该参与配售，它可能会转。总体上讲，基金是国家扶持的一个品种。总体来讲它不会太吃亏，比自己投资可能更好一些吧。

　　主持人：按照你的这种看法，如果投资者本身他的操作水平比较高的话，那么选择自己去投资，那么如果你觉得平时上班也没有时间，没有足够的精力，那我们可以学学一些先进的方式，我们可委托给专家理财。

　　李幛喆：就是说你如果没有更好的操作水平，就给专家理财可能会更好一点，不过我想股市可能没有专家，所以我想叫代客理财更能够客观一些。

  动感短信、闪烁图片，让您的手机个性飞扬！