主持人：罗晓芳

　　嘉宾：黄凌华夏证券研究所分析师

　　李志刚银河证券研究所分析师

　　主持人：关注股市冷暖，探求投资之道。观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。今天是周末，市场与热线将集中回答投资人所关心的问题。为您请到的嘉宾是华夏证券研究所分析师黄凌先生，你好，银河证券的李志刚先生，你好！欢迎两位。本周首支配售股精伦电子在周四上市了，我们在采访中发现投资人对于精伦电子这只可以说是第一只实行配售的股票是非常的关心，我们来看看投资人都有哪些问题要问。

　　投资者：第一只按照市值配售的股票精伦电子现在已经在股票市场上市交易了，但是关于今后这只股票运作还有一些疑问，比如按照现在的规定，精伦电子在深交所只能卖不能买，如果我作为一个长期投资者，长期持有它，今后要是说我遇到了派送、配股这样的情况，这个交易怎么完成？

　　主持人：这位投资人的问题我想李志刚先生来回答一下？

　　李志刚：根据5月23日两个交易所所发布的关于新股发行以及配售的有关实施细则来看，基本上在深交所它配售上的新股来说，在交易过程中应该存在这样几层的含义，第一层含义，在深交所配售的新股只能抛，不能够继续买。第二层含义，如果它没有抛售新股，那么他可以继续的持有，在此过程中所出现的其它方面的问题，比如说配股、红利到账、送红股都可以通过深交所来完成。第三层含义，如果他抛售了这只新股，那么他在买的过程中，如果他想再买，只能到上交所购买。

　　主持人：已经非常清楚了，再来看下一个问题，有一位厦门的王先生发来电子邮件，他说精伦电子股票发行上市后，他发现基金公司的持股比例是明显的下降，他说他看到的只有几万股，他说什么原因造成这种现象呢？

　　黄凌：在二级市场配售政策之前，我们注意到新股发行基金都能稳定的拿到几十万股，这次即使是最大的华安创新基金也只拿到了2.7万股，原因其实也不难，原来一级市场的申购，基金实际上动用申购资金规模是比较大的，一般的可能10来个亿甚至更大的资金规模参与一级市场的申购，此次精伦电子由于现在对基金的申购有一些数量上的限制，因此他的申购数量不能超过上市公司发行的股本总额，具体到精伦电子来看，3100万的流通股，他最多只能动用3.1亿个市值来进行配售。因此按照中签率一算大概是16个号左右，因此基金中签几万股这是很正常的一个情况。

　　主持人：在本周天津磁卡、ST科龙和银鸽投资分别公告被证监会调查，有一位广东的肖女士来电话问为什么天津磁卡、ST科龙被证监会调查不能在当天由证监会公布，而要在上市公司的公告中进行披露，确实这个问题也值得我们关注，李先生回答一下吧？

　　李志刚：对于证监会而言，他要面对上千家上市公司，每天要处理众多这样的问题，因此他没有义务而且也没有这个能力对所有的事情都要披露，他只能对已经立案的事件予以一定的披露，而对于这种已经进场调查的事件应该来说是没有这个责任，那么至于说这个上市公司，应该说本着对股东和投资者负责任的这样一个态度，应该尽快的、及时的、充分的予以披露。

　　主持人：当这个上市公司已经被证监会稽查了，就应该及时的向投资人作一个公告，让投资人有这个知情权。再来看下一个问题。有一位长春的李先生他问，2002年1月1日起上市公司要执行所得税率由15%恢复到33%，他担心这是否会对上市公司的中报构成影响，黄先生你认为他这种担心是多余的吗？

　　黄凌：应该来说，从今年1月1日以来这个先征后缓的政策被取消以后，所得税的变化对业绩的影响应该来说都是牵动的一个很大的问题，根据财政部的规定我们现在对税收的确认基本上还是实行一个收付实现制，也就是说只有到账收入才能真正的计入当期的利润。先征后缓这个政策去年征的这个所得税，它今年才可能到账，这样的话就极大的削弱了先征后缓政策对于今年中报业绩的影响，这个投资者大可放心，再一个需要提醒投资者注意的是，我们现在取消了先征后缓政策，这是众多税收优惠政策中的一种，也就是说实际上还是有相当一部分的上市公司是想有各种各样的税收优惠，比如说你是属于西部开发的、你是属于经济特区的、你是属于高新技术产业的，这种你可以享有优惠，甚至更低的税率水平，大家对于这几种不同的税收优惠情况，也应该区别来对待。

　　主持人：你说的先征后缓，其实我们看到上市公司如果它实行33%这种税率政策它也是体现在明年的业绩上，而不会体现在今年的业绩报告上。

　　黄凌：确切的说，今年开始它确实实行了33%的税率。但是它能够享受到去年18%税收返还的这一部分，所以说应该可以作为一个补贴的收入计入当期的利润。

　　主持人：再来看下一个问题。有一位山西的余先生他说，近日证监会一直在说大力发展机构投资者，对于建设中国资本市场具有特殊的意义，但是他觉得我们的证券市场目前好象还处在半睡半醒的状态，他问我们投资机构都在忙些什么，他们拿着钱都在干什么，你怎么看李先生？

　　李志刚：机构往往代表了一种理性投资，它往往来说在市场机会成熟的时候，才进行大举入市，在当前的这个市场下，我想整个市场应该相对来说还是较为清淡一些，那么机构来说，应该说在这个时候主要是以保存实力为主，他现在在这个市场中我们看到他现在也是介入了一些，那么介入资金量来说，应该还是主要用试探性的一个操作。

　　主持人：李先生认为机构有权力理性安排自己的投资，没有必要一定要去维护市场。黄先生怎么看？

　　黄凌：我觉得我很同意李先生的这个观点，基本上现在还是学习的一个过程，我想现在作为机构来说，他有两方面的工作要做，第一个是存在价值的重新定位的问题，这里面包括两方面的意思，一个是证券市场价值中枢重新定位，特别是在价值中枢下移，市场上越来越得到认同的情况下，我们市场到底应该是一个什么样的定位，价值中枢到底在哪里，这个是机构需要考虑的问题。再一个我觉得在我们入世这个大背景下，行业应该怎么定位，过去的夕阳行业是不是还是夕阳行业，当然行业在国际竞争一体化的格局下，是不是他的优势还依然存在。所以说我觉得两个定位，一个市场的定位，一个行业的定位，非常重要。

　　主持人：看来目前机构还有很多的问题要弄清楚，然后再来作决定。非常感谢两位嘉宾。观众朋友您如果有什么问题，可以通过打电话，发E-mail或者是写信的方式告诉我们。我们下次节目再见。

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