董少鹏

　　中科创业案将曝光哪些内幕？管理层调查一些上市公司传递着什么信号？大盘为何如此疲弱低迷？证券市场是不是已经处于危机之中？这些问题已经摆在每一个投资者面前，需要明确的而不是模糊的回答。

　　首先要明确的是，近期一些上市公司受到调查，与审理中科创业案没有直接的关联。管理层对上市公司进行调查，并不表明该公司也存在同中科创业一样的股价操纵问题。而且，在公司治理结构仍存在欠缺的情况下，管理层对个别公司进行必要的调查，有助于其规范运作，防止问题积累成堆。从长期规范和发展市场的角度看，这恰恰是积极的信号。

　　中科创业案作为一个重要而典型的案例，反映着我国证券市场司法实践的进程，也与错综复杂的社会现实相联系、相呼应。法治环境远不够完善，市场机制不够健全，市场结构单一，监管手段缺乏、监管力量不足等大的背景，将体现在该案的审理过程中。

　　总体的判断是，采取以不转移实际控制权为目的的自买自卖，通过操纵董事会发布信息影响股票交易价格，是吕梁们涉嫌犯罪的焦点所在。而他们将1500多个股东账户，分布到全国20余个省(市)、自治区的120多家证券营业部，具有很大的隐蔽性。犯罪嫌疑人躲避法律的制约，正说明法律的威严所在。吕梁获取用于操纵股票的资金，有些是非法手段，有些却利用了合法的名义。犯罪嫌疑人利用合法名义，行违规违法之实，并不能说明管理层制定的规则纵容了犯罪。

　　弄清中科创业案中的众多问题，可能还需要比较长的时间。但是可以预计，法律裁决和人们的感情判断会存在一定的距离，有的距离甚至比较大。何为违规、何为合规，仍将是一个需要不断认识和不断调整的过程。比如机构融资，比如股权抵押贷款，不应因被吕梁们利用而不再推行。比如公司重组，比如投资控股类企业收购上市公司，也不应因吕梁们曾用其弄虚作假而挂起不用。

　　稳定才能发展，监管是为了更好地发展，证券市场规范发展的主旋律没有改变。上市公司质量、监管水平、运转效率正在稳步提高，市场改革和前进的步伐有目共睹。上证1500点作为市场信心的重要标尺，需要得到维护。

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