经过近4年的发展,我国目前已拥有封闭式基金51只,开放式基金5只,基金资产总规模超过850亿元。但基金总资产只占到股票流通市值的6.25%,只有居民储蓄存款的1%；考虑到我国最近几年经济仍将保持较高发展速度,资本市场规模也正处于高速扩张阶段,基金行业的发展空间更为广阔。

　　借鉴海外市场经验

　　投资基金起源于英国,兴盛于美国。作为一种金融投资工具,投资基金在20世纪,尤其是近30年来获得了迅速的发展,如今已遍布世界许多国家和地区。目前,全球基金市场规模已经超过10万亿美元,基金的数量也超过了1万只。

　　美国资本市场和货币市场的高度发达,这与共同基金快速发展并为证券市场提供了充足资金供应是密不可分的。

　　美国的证券投资基金占全球证券投资基金的60%,因而对全球投资基金发展有举足轻重的影响。目前,美国共同基金的资产分布是:股票基金占51%,货币基金占31%,债券基金占13%,混合基金占5%。其中股票基金的资产由1990年的2395亿美元增长到2000年的39623亿美元,增长了16倍；同期货币市场基金由4983亿美元增长到18453亿美元。投资基金已成为美国居民最主要的金融资产。2000年,美国投资基金资产达到了7万亿美元,基金数量超过8000支,资产规模远远超过其国内3.2万亿美元银行存款的数额,并超过了当年美国国债的全部未偿付余额。根据美联储的统计,1997年美国家庭共净买入5490亿美元的金融资产,包括共同基金、股票、债券和银行存款等,其中的65.3%是共同基金。

　　从发达国家的经验看,这些养老计划和保险计划与共同基金的发展也有着密切联系,相当一部分养老计划允许雇员直接为养老而投资,并享受税收优惠政策。到2000年末,美国共同基金资产中的35%来自于退休资产；而从1990年到2000年,退休资产帐户中共同基金资产从2070亿美元增长到24080亿美元,年平均增长速度高达24.9%。

　　市场作用显而易见

　　基金业的发展可促进资源的优化配置。因为,基金以其创新的运作机制和科学的组织结构将促进资源的整合及优化配置。而且,基金作为重要的金融中介,在储蓄------投资转化中所起到的重要作用也对整个社会资源的优化配置做出贡献。

　　基金业的发展满足了不同的投资需求,有利于促进市场的繁荣和发展。主要体现在三个方面:一是对市场主体的深化,个体投资者由于手中所掌握的资源和信息都非常有限,在与机构投资者的市场博弈中经常处于弱势,但通过参与投资基金,集合成为机构投资者参与市场,在能量和效率上都得到大大提升。所以,以基金为代表的机构投资者比例的上升,可以提高整个市场活跃程度和运作效率。二是可提高市场的有效性和规范性。基金作为专业投资者,在投资技术、投资理念方面都处于领先的地位,并拥有较强的信息收集和分析能力,能够对市场信息迅速作出反应,促进市场有效性的提高；同时基金的运作处于严格的法律体系和监管体系作用下,特别是对于公募型基金有较高的信息披露的要求,经营运作都比较透明,则利于市场形成比较规范的运作氛围。基金还有利于市场客体的深化,基金积极参与各个金融市场的投资,资金的持续流入客观上促进了所投资金融品种的活跃和发展。

　　基金业的发展客观上可对证券市场起到一定的稳定作用。由于基金运作的资金量比较大,决定了其在操作中不可能频繁的进出市场,一般采取长期投资的操作思路；而在品种选择中,基金作为理性投资者,注重从公司的基本素质出发挖掘投资价值被低估的投资品种,长期价值投资的理念有助于平抑市场的投机气氛。从这样两方面看,基金对于稳定市场客观上是具有一定作用的,这是由基金内在性质所客观决定的。

　　但是,应该注意到,基金在稳定市场中并不能起到决定性的作用。而基金相对稳定作用主要是指传统公募型的基金,私募型基金特别是对冲基金,由于其在风险偏好、运作模式上的特殊性,基本不具有对于市场的稳定作用,甚至可能产生加剧波动的作用。

　　基金发展方向明确

　　目前我国证券投资基金业已进入了一个规范与创新的发展阶段,经过四年的试点探索,我国证券投资基金在深度和广度方面均有了相当程度的发展,对我国证券市场的发展发挥了积极的推动作用。在今后的一两年内,在基金总的资产规模快速扩大的同时,我国证券投资基金的发展将主要体现在三个方面。

　　一是市场化。自管理层明确提出市场化的发展思路以来,我国证券投资基金面临着一个崭新的发展空间。但证券投资基金在市场化的进程中,仍然面临着包括市场规范化程度、风险规避工具、投资者结构、投资对象及管理人才等因素的制约。因此,必须积极创造条件,来缓解这些制约因素。同时,必须完善相关的包括融资制度、养老金管理制度在内的金融体系,积极稳妥地推进我国证券投资基金的市场化进程。

　　二是规范化。这将主要包括两个方面的工作:一是加强立法,完善监管的法律体系以及加强行业自律,二是完善基金管理公司以及基金本身的治理结构。目前,我国《证券投资基金法》起草工作正在紧锣密鼓地进行之中。

　　三是国际化。证券投资基金发展的国际化,体现两个方面的含义,一是制度设计的国际化趋势和市场准入限制的逐步取消；二是证券投资基金管理的社会化趋势和基金构成的多元化趋势。

　　国内基金业的发展历程还非常短暂,但是在不长的时间内涌现了一些具备较高运作水平的投资基金和基金管理人。可以说,长期投资中国股票市场是看好中国经济的长远前景,而看好中国证券市场的发展则证券投资基金是理想的长期投资品种。

　　(记者卢晓平)

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