□本报记者冉孟顺深圳报道

　　运行仅仅半年，南方稳健开放式基金即进行首次分红，南方基金公司因此博得一片喝彩。现在，掌声未歇，南方基金公司又将推出首只开放式债券基金———宝元债券开放式基金，再度令人侧目。

　　为债市推波助澜

　　不可否认，相对于股票市场，中国债券市场不发达，货币市场也不完善。南方基金公司人士认为，“推出债券基金，将促进债市的发展。”

　　有业内专家指出：从投资者的需求角度而言，债券基金有效地解决了债券市场分割和投资者禁入问题，打开了投资者进入债券二级市场的通道。目前，许多投资者都倾向于那些具有适度收益但风险很小的金融品种，在这方面，债券基金优势明显。

　　据称，南方公司在过去的基金运作中，已有一定的债券操作优势，拟推出的宝元基金，参照了国外同类基金产品的设计，将是首只开放式债券基金。

　　曾有业内人士指出，中国债市的参与者单一，在机构投资者方面主要是银行和保险基金，以及一部分券商。

　　而事实上，从去年基金的投资组合看，基金已开始积极介入债券市场，在资产配置上，国债已成为不少基金的避险品种。此外，不少基金已经开始应用银行间拆借市场和国债回购与逆回购，盘活闲置资金。不少基金也因此被戏称为“债券投资基金”。

　　显然，债券基金的成立，使得债市有了专门的机构投资者，完善了投资者结构，能活跃债市和货币市场，为扩大债市规模和促进债市交易活跃提供了良好的条件。事实上，债市的发展与债券基金是“互动”的，一个良好的债券市场，可为债券基金的推出乃至发行，提供较为成熟的投资环境。

　　基金研究人士胡立峰曾呼吁，“中国资本市场必须股票债券两条腿走路”。胡认为，股票行情好了，基金发行和交易就比较活跃，股票行情糟糕，基金的发行就面临困难。一个规模庞大、交易活跃的债券市场，可为基金业的发展提供坚实的基础。

　　第一只债券基金？

　　众所周知，华安创新基金是中国股市的第一只开放式基金。拟推出的宝元基金，则将是首只开放式债券基金。不过事实上，基金天华的前身———四川国债投资基金，其实是一只设立更早的专门投资国债的开放式基金。

　　有关历史资料表明，该基金设立后自1995年6月到1999年1月，对基金投资者总共开放八次，允许投资者进行认购和赎回。直到1999年7月，四川省政府下达有关文件，才将该基金由开放式转为封闭式。

　　当然，有市场人士指出，原四川国债投资基金只能算一种半开放式基金，因为其认购和赎回为半年一次，而严格的开放式基金允许投资者随时认购和赎回。四川国债投资基金虽然专门投资国债，但效果似乎并不明显，以至于被清理规范，改制为目前的基金天华。

　　与四川国债投资基金相比，参照国外同类基金产品设计的宝元基金当然不可同日而语。据称，宝元基金的三种武器，第一是有鲜明风格的专业化投资方向，即以国债、金融债、企业债与可转债等固定收益类证券为主要投资对象。

　　这种“低风险和稳定收益”，在股市走熊时对投资者颇具诱惑力。

　　第二种利器是灵活的基金转换。据称这是在国内基金业中首次推出基金间转换的持有人服务项目，凡是购买南方基金管理公司旗下任何一只开放式基金的投资者，将可通过基金间转换将手中持有的基金转换为另一只基金。

　　当然，该债券基金的低交易成本，更是其竞争有力的第三种武器。据称，该债券基金在营销方面也将进行重大调整，如

　　费率拟大大低于现有的股票基金等。就宝元债券基金而言，南方公司显然在交易成本和交易方式上都作了有益的探索。

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