自今年年初以来，有关股市的利好消息不断，如降息，佣金制度的改革，还有新股配售等等，这些对股市而言都是实实在在的利好，而股市也确实对每一利好都作出了正面回应。但问题是，一旦消息面趋于真空，或存在不利市场的传言，市场就陷入震荡整理之中，这让不少投资者难以理解，市场这是怎么啦？

　　多位分析人士指出，这主要是因为投资者没能很好地理解消息面，这表现在三个方面 ：一是对消息面存在过高预期。在以往市场规模较小时，投资者对消息面理解的趋同性较高，市场对利好或利空容易作出过度反应，在股市处于高位时，遇利空就容易急挫；在市场处于低位时，遇利好就容易出现井喷式急涨，这种情况在1996年以前就多次出现。但随着市场规模的扩大，以及投资者结构的变化，尤其是近些年来机构投资者数量的迅速增长，市场对消息的反应趋于理性，急跌或急涨的情形明显减少，这正是市场成熟的标志。但有些投资者却不能适应这种变化，尤其是市场处于下跌趋势中时，往往对利好的质量或数量都寄予过高期望，一旦预期不能实现，就容易出现情绪化反应，这不利于投资者的成长，也不符合股市规律。二是对利好消息传导机制的变化缺乏应变措施。一般而言，利好出现在下跌趋势中，且推出时机较为突然。当市场规模较小时，机构投资者船小好掉头，对利好的反应非常敏感。但当市场发展到一定阶段时，他们往往不会也不能立即作出反映，而是需要反复观察才能作出新的投资决定，仓位较重的机构甚至还会借机减磅。反映在指数上，就是在大盘初次企稳后仍会有反复，在相对低位呈拉锯式运动，而不是像以往那样：底部迅速形成，然后直接上行到顶部。这种寻找底部的过程，往往会持续较长时期，这使很多投资者失去信心。三是缺乏长远目光。如加快上市公司结构治理、加强市场监管等措施，明显有利于市场的长远发展，是长期利好，但却被部分投资者误解为利空。再如，上市公司2001年业绩确实出现一定幅度下降，但这与会计制度的变化、加强监管、以及新退市办法的实施有很大关系，可以说，业绩虽然下降，但却挤出了以往业绩中的泡沫，增强了业绩可信度。而这，却被部分投资者理解为业绩恶化的开始，进而对上市公司失去信心。这种短视，明显不利于把握股市的投资机会。

　　从以上分析不难看出，正确看待消息面以及正确理解近期的一些消息，将有助于投资者增强决策过程中的自信心，而不至于因市场短期不利波动而动摇。(晓理)

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