本周，第三只全额市值配售的股票已经出现，但投资者期望的“新股市值配售”利好带动市场反弹却仍然没影。即使管理层公布外资可以参股券商及基金公司，也仅使股指当日出现了小反弹，昨日市场却继续掉头向下。与此同时，成交量也是持续低迷，以沪市为例，成交金额已经连续11个交易日维持在40亿-60亿元之间。由此看来，在新股市值配售政策正式实施之后，专门“打新”资金进入二级市场的恐怕不多，那么这部分资金哪里去了？

　　市场公认一级市场资金有6000亿左右，来源也大多认为主要是银行的贷款资金。在新股市值配售实施前，“打新”收益在10%左右，高于银行贷款利率，因此不少企业将银行贷款用来“打新”获利。但该政策实施后，由于银行贷款成本高，在无利可图之后，这些公司肯定会将资金撤出一级市场，流回银行。据估计，这笔资金为3000亿元左右。那么，其他资金到哪里去了呢？

　　一种观点认为，大部分自有资金可能再被拆借出去以此获利。持此种观点者指出，拆借出去的收益比较稳，而投入国债市场也会存在风险，比如投资风险、利率风险。

　　另一种观点则认为，剩余40%的资金，有一大部分转向了国债市场。国债在年初降息利好刺激下，走出了上涨行情，特别是四月份后，债券市场更是出现了超过2%的涨幅，这与大资金的追捧不无关系。而以代码为010107的国债品种为例，四月份至今的涨幅已经达到10%，也超过了银行贷款利率，与“打新”收益不相上下。因此，国债市场很可能会吸引不少资金的进入。此外，尽管拆借与国债的利率相差不多，但市场预期拆借利率有走低的趋势，因此，资金更有可能选择进入国债市场。

　　还有一种观点认为，其余资金仍然处于一种观望状态。当然这笔资金肯定属于自有资金，没有偿还利息压力。这部分资金一方面在看管理层是否会出利好，伺机进入二级市场；另一方面，由于新股市值配售政策实际上并未对配售比例严格规定，而是在50%至100%之间，尽管已发行的几只新股是全额市值配售，但今后如果有新股是按50%比例进行配售，则这笔资金仍有可能继续“打新”。

　　不管是何种观点，有一点却是相同的，即真正进入二级市场的“打新”资金并不多。由于受申购上限限制，大资金如果参与配售，市值浪费会比较多。以刚刚公布了中签号的黑牡丹为例，其申购上限为每个股票账户38000股，根据每一万元流通市值可申购1000股的规定，只要市值达到38万元，就达到了申购上限。而从6月1日后，账户实名制正式实施，大资金很难再用多个账户进行申购。因此，资金靠申购新股获得的收益很小，同时还要承担二级市场的风险，因而也会打消进入二级市场的念头。　晨报记者王莉

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