记者 张乐克

　　7月1日，证监会发布的《外资参股证券公司设立规则》和《外资参股基金管理公司设立规则》将正式实施。但业界认为，两个《规则》的推出短期内不会催生券商和基金公司的合资热潮。

　　首获外资股承销经纪资格

　　广发证券总裁方加春博士对记者说，对于这两项规则，国内券商的普遍感觉是增强紧迫感，促进券商国际化进程。他表示，广发证券将积极创造条件，按照金融集团化的发展方向组建外资参股证券公司和外资参股基金管理公司，透过这个平台大力培养国际化人才，推进人才、机构和业务的国际化。

　　方加春博士认为，一方面，国内证券市场的参与者队伍将扩大，合资券商和合资基金管理公司将参与国内市场竞争；另一方面，两个《规则》所称境内股东并不局限于证券公司，这为其他机构进入证券业打开了政策大门。国内证券公司将借助参股公司平台获得大量国际业务机会，特别是将首次获得境外上市外资股的承销和经纪资格，有利于国内证券公司的国际化。

　　两个《规则》规定外资参股证券公司和基金公司的组织形式为“有限责任公司”。这样，国内证券公司在上市方面具有时间上的优势。另外，境内股东(包括内资证券公司)处于相对控股地位，有利于国内证券公司借助参股公司平台迅速成长。

　　到去年11月份为止，已经公布了要组建中外合资证券机构的国内证券公司、基金公司包括广发、海通、申银万国等一共有16家。当时合资谈判几乎全部受限于没有有关设立中外合资基金公司的法律法规，两个《规则》推出后，是否会极大推动兴起一股合资热？

　　僵持股比之争

　　广东证券投资银行总经理李泳集向记者表示，短期内不会出现大量的合资证券机构，他透露，一年以前广东证券就在与海外一家大型投资银行商谈合作事宜，准备设立中外合资投资银行公司。但是目前最大的障碍就是外资在谈判中要求控股权。他表示，外资对控股权的要求，特别是在证券领域，非常普遍，这是最大的阻碍。

　　另据外电报道，国内多家券商及基金公司在接受外国媒体采访时也表示，目前尚在谈判的中外双方在股权比例等切身利益方面上有较大分歧。渤海证券一资深人士称，“现在有许多境外券商找我们谈，包括日本的京华山一等，但因外方要价太高，很难谈拢。”他认为，目前中外合资方谈判的焦点多集中在股权比例上，虽然规则规定的外资持股比例，或在外资参股的基金管理公司中拥有的权益比例，累计不超过33%，但在目前中国券商股权结构较为分散的前提下，外方目前33%的比例很可能已拿到控股权。

　　合资谈判料成马拉松

　　联合证券一分析师直言，如果外资控股国内券商，第一个要炒的可能就是这家券商的老总，在这种预期下，双方谈成的机会能有多大﹖南方基金一位人士也认为，国内基金公司基本都属优良资产，如果让外资参股，原有的股东可能不接受，如果新组一个基金公司，又面临与原有的基金品种互相竞争，估计双方实际谈判的过程会比较长。

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