目前证券市场已经形成一个规律,欲增发的股票二级市场股价要经历两次暴跌洗礼。一是当公布增发消息时,股价出现连续暴跌,如昨天公布增发的东华实业600393、美罗药业600297与聚友网络(000693),盘中无一例外全部跌停；二是当增发新股上市时,增发新股的短线套现盘出局又使股价下一台阶,如金丰投资、中信国安等等。中信国安在4月24日以每股13.1元增发了7000万新股,并于5月20日在深交所上市交易,上市日开盘股价即放量大跌6%,盘中已经跌破增发价,以13元收盘,下跌8.32%,成交1400万股,这明显是增发股份上市立即套现行为。从 持股前十名流通股东看,最近多增持的股份都是由于配售增发新股所致,除了中信国安有限公司第一大股东外,包括申银万国证券、同益基金以及华夏基金等前九名大股东持有流通股达2900万股。增发新股上市日放量下跌的出货行为显示不是老股东所为,如果老股东不看好中信国安,不会在增发新股上市日出货,在此之前有充分的时间卖出,所以说,中信国安增发新股上市日巨量下跌的出货行为是增发新股套现造成的。这说明有些热衷增发的投资者不是看好增发股的投资价值,而是短期打差获利行为。

　　许多增发新股经过两次连续的暴跌,导致股价普遍跌幅在25%以上,如金丰投资从近期最高价15.7元下跌到11元附近,跌幅达30%；创智科技从最高价13.7元下跌到10元,跌幅达27%。种种迹象表明,增发新股是不受二级市场投资者欢迎的,因为增发新股给二级市场投资者会带来诸多危害。

　　一是增发新股将导致股票价格重心下降。由于增发新股后流通盘扩大,对股价有向下的牵引作用。随着增发新股的进行,流通盘的扩大,小流通盘所形成的股票价格并不能支持成倍扩大后的流通盘。那么在每股收益不变的情况下只有一种可能,就是股票价格向下调整。

　　二是上市公司重圈钱、轻经营思想严重。目前上市公司出现了"资金饥渴症"现象,增发新股条件的降低,吸引了一些没有好的投资项目不需要资金的上市公司来凑热闹,有的上市公司刚发行完新股就准备配股,接着又制定增发新股计划,而上市公司资金来得容易,往往不知珍惜。事实上,增发后就变脸的公司已经产生,增发完新股的吉林化工、深康佳等,当年年报即为亏损。

　　三是高价增发新股导致增发股票的每股净资产及公积金大幅度提高,却使得A股投资者股票权益下降,有损投资者利益。由于增发新股的价格一般是以二级市场价格为参照,远远高于增发前股票的每股净资产。由于加权平均的作用,增发后必然导致该股票的每股净资产及公积金提高,并且发行的价格越高,使每股净资产提升得越多；增发的股本越大,每股净资产提升得也越大。为了多募集资金,提高股票的含金量,一些增发新股的上市公司股票价格在股权登记日收盘时被大幅拉高,这样就可以制定尽量高的增发价格。有的上市公司在制定增发预案时尽量扩大增发数量的原因也在于此。通过高价增发使得原股票每股净资产值大幅提升,非流通股东坐享其利,一毛不拔就身价倍增,却使二级市场投资者权益被大幅摊薄。

　　拟增发新股的上市公司越来越多,投资者对此的怨言也日趋激烈,增发新股如今几乎被当作一种不打折扣的恶性"圈钱"行为,增发新股虽然繁荣但二级市场股东的利益则成了牺牲品。增发新股是与成熟市场做法接轨的再融资工具,从理论上讲,引入新股东和新资金对老股东有利,但是在股份全流通之前,过度以高价增发扩大流通盘,以远高于净资产值的价格增发对资金有巨大的抽离作用,对证券市场长远的负面效应是不容忽视的。

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　　(华夏证券王贵荣)

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