编者按：宝光股份前一阵子刚上市后由于多方面的原因，为大资金相中，连续走高，一时间俨然成为市场的龙头，以至有人将其赞为第二个“烟台万华”，然而好景不长，随后公司业绩预警，让投资者大呼“造假上市”，股价应声而落。固然不知此次证监会稽查结果如何，但细细探究一下其背后的缘由，也不为坏事。

　　宝光股份(600379)5月15日公告称，5月14日中国证监会稽查局进驻公司，就2001年度 利润总额未实现盈利预测一事进行稽查。

　　今年初刚刚上市的宝光股份在上市之后不到两个月，就发布致歉公告称，中国建设银行宝鸡县支行与公司核对贷款担保时，公司才知道至2001年6月30日，公司为宝鸡啤酒股份有限公司的担保贷款余额为9200万元。但公司在2001年12月20日刊登的《招股说明书》中披露的上述贷款担保余额为5700万元，比实际数额少3500万元，信息披露严重失真。而且，截至2001年12月31日，公司为宝鸡啤酒公司提供贷款担保余额仍多达8200万元。

　　宝光股份在分析信息披露失误的原因时，认为是“由于公司未及时和宝啤公司就担保具体金额进行逐项追踪核对造成的，说明本公司担保控制制度不健全、控制程序不完善、控制过程不严格。”

　　这样的解释实在是让人难以相信。公司上市之前有长达一年的辅导期。在编制招股说明书时，不仅公司本身的财会人员要将公司的财务报表与合同协议一一对照，注册会计师也要项项审核，怎么可能对数千万元的担保协议视而不见？更让投资者对公司诚信质疑的是，在发布致歉公告后仅仅20天，公司又发布业绩风险提示公告称，由于公司对坏账准备预计不足、货款回收中费用增加等原因，公司2001年度利润总额较2001年12月20日在《中国证券报》、《上海证券报》刊登的《招股说明书摘要》中的盈利预测下降40%左右。

　　早在2001年初，财政部就发布了关于印发《企业会计准则——无形资产》等8项准则的通知，并要求上市公司从2001年1月1日起执行。这些会计政策的颁布，大大早于宝光股份刊登《招股说明书》的2001年12月20日，并不是意料之外的突发因素。公司有什么理由不提足坏账准备？至于货款回收中费用增加，据称是公司去年底在大幅回收账款时，为了减少应收账款，给用户很多的折让即回扣，这些回扣都打在货款回收费用中。公司的这种做法应早在计划之内，不大可能是一时的心血来潮，而招股说明书也是在年底才向公众发布，以此作为实际利润与利润预测之间差额达40%的理由，能让人信服吗？在招股说明书中，公司称2000年度共实现主营业务收入21672万元，比上年增长27%；实现净利润628万元，比上年增长84.5%。在不考虑募集资金的使用对公司2001年度经营成果影响的前提下，公司预测2001年度的主营业务收入与净利润分别为24000万元和2175万元。按照预测，主营业务收入虽然只增长10.74%，但净利润增幅高达246.34%。

　　宝光股份还预计，在今后3年内公司的产销规模将持续以20%的幅度递增。

　　由于公司在招股说明书中描绘的公司未来实在太美好了，又是小盘股，给人以成长性好的强烈印象，以至该股在二级市场成为新股和次新股的龙头和样板。以2.76元／股价格发行的宝光股份，上市首日1月16日以10.01元开盘，尾市收于11.29元，首日涨幅达309.08%，首日换手率也高达88.44%，而且呈现出明显的高开高走特征。在此后大盘于1月29日开始的反弹行情中，宝光股份更是一马当先，迭创新高，至3月25日，其股价摸高至16.75元，此后，该股出现持续下跌走势，至5月20日，股价最多下跌超过了30%。

　　当然，这并不是说宝光股份本身的经营存在什么问题。其实，从公司的年报来看，其经营状况还是不错的。2001年主营业务收入、主营业务利润分别比上年增长10.90%、24.23%，而引起市场关注的公司的净利润指标也还是增长了98.72%——只是比招股说明说预测的差得太多了。

　　西南证券研发中心徐效鸿／文

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