于晓梅

　　目前开放式基金的费率到底是高还是不高？在探讨这个问题之前，我们有必要了解一下成熟市场的开放式基金费率结构及其演变情况。

　　事实上，在成熟市场上，费率对投资者的抉择也不是最重要的影响因素。与国外基金 费率结构相比，国内开放式基金在很多方面还并不完善。考虑到开放式基金在我国刚刚起步，其在人员培训、设备安装、服务宣传方面须投入巨大的人力、物力和财力。因此，在发行之初，即希望其费用大幅降低显然是不切实际的。但随着开放式基金规模及效益的提高，它的费率也自然会呈下降趋势。当然，投资者也许还要问，目前一些与开放式基金净值不相上下的大盘封闭式基金在折价交易，而且封闭式基金的交易手续费也低于开放式基金。那么，何必购买相对费率较高的开放式基金呢？

　　笔者认为，一些大盘封闭式基金的折价交易在相当长一段时期内都会存在。虽然投资者以低于净值的价格买入封闭式基金，但卖出时，仍是以低于净值的价格卖出。当然，不排除个别封闭式基金有可能从折价转为溢价，但也不排除个别封闭式基金的折价水平有进一步扩大的趋势。而且，买入折价基金还需要投资者把握好合适的入市时机。

　　其次，封闭式基金存在一定的市场冲击成本。尽管封闭式基金的手续费低于开放式基金的申购赎回费，但封闭式基金的交易价格不仅受基金净值高低的影响，更多情况下，受市场资金供求影响也较大。因此，封闭式基金的交易成本除了包括交易手续费，还包括隐形的市场冲击成本。

　　另外，理性的开放式基金投资者不会经常短线进出基金市场。专家建议，投资者持有一种开放式基金的时间应该在5年以上。如果按照目前证券市场股票的周转率来看待开放式基金的申购与赎回成本，其投资成本会让短线资金望而却步。但从较长的持有期来看，开放式基金的申购赎回费率并不算高。

　　而且由于封闭式基金的募集是一次性的，因此，封闭式基金的投资者基本上得不到较好的“售后服务”。但开放式基金就有所不同，由于其随时申购和赎回的特点，开放式基金将客户服务放在非常重要的地位。如投资者可获得多渠道的信息服务；基金公司通过细分客户，对每一位投资者提供一对一、专业化的服务等等。所以，由这些完善服务所带来的费用投资者显然是可以接受的。

　　总之，虽然开放式基金的费用对于投资者来说很重要，但在进行投资时，投资者不能单纯地考虑费用。因为投资开放式基金的收益是从基金经理人的理财业绩中来，而不是靠买卖差价得来。把资金谨慎地投资于一个有着不凡的业绩记录并且符合投资者目标的基金才是最重要的。

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