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银河证券 陈健
随着市场化进程的加速和加入WTO与国际接轨的大碰撞，行业性大重组将使证券市场的重组行情进入一个新的阶段。此次我们重点分析石化业在重组背景下所带来的新机遇。
1999年以来中国石化业进行了一系列的重组，目前石化行业上市公司中除部分地方企
业外，其余公司的控股权已转移到中国石化和中国石油的名下。中国石油和中国石化在完成了上市的工作后开始着手进行其子公司的重组，而这将对两大公司下属企业产生深远影响。
五一过后一直上涨的湖北兴化600886终于公布了重组方案，其第一大股东由中国石化将变为国家开发投资公司，业务上将彻底告别石化转为电力，预期会有更多的中国石化旗下公司会再现兴化净壳出让模式。
那么中国石化旗下哪些公司还有机会成为第二个兴化呢？罗列中石化旗下上市公司，除中石化600028外，国内A股还有11家直接控股公司、1家间接控股公司，包括仪征化纤600871、扬子石化000866、齐鲁石化600002、上海石化600688、中原油气000956、石油大明000406、湖北兴化600886、中国凤凰000520、武汉石油000668、石炼化000783、泰山石油000554、鲁润600157(间接控股)等。对之进行解剖分析，中国石化是最嫡系部队；仪征化纤、扬子石化、齐鲁石化、上海石化是中流砥柱的国企大盘股；中原油气、石油大明是垄断资源类的油田股，资源整合与重组需求不足；泰山石油以成品油购销为主，属油品销售网络系统；故整合的可能性不大。而湖北兴化、中国凤凰、武汉石油、石炼化规模很小而且产品单一，几乎全部是成品油和聚丙烯，难以形成规模效益，规模小、产品单一给企业带来了较大的经营风险，一定时期内还将继续面临业绩下滑的危险。船小好调头，湖北兴化先走一步，中国凤凰、武汉石油、石炼化极有可能为后备军，接过革命手中的枪成为新的让壳重组的新目标。同时鲁润600157为泰山石油000554的控股公司，同属成品油的销售，两家上市公司可进行油品销售与房地产开发的整合，故不排除也会出现大的重组。
根据中国石化世界500强的实力，能借壳上市的新大股东很可能仍为国有股东或实力雄厚的大公司，故我们要十分重视石化行业重组背景所带来的个股机会，目前逆势走上升通道的中国凤凰000520、石炼化000783，虽然盘子较大，仍不失为较好的壳资源股，而小盘绩优的武汉石油000668更是借壳上市的香饽饽，中盘中价的鲁润600157也存在进一步资本运作的可能。(完)
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