我们一致期待的行情会出现吗？

　　踏空的又不是我们，何必苦苦等待？

　　节后两市大盘连续三个交易日都是以下跌报收，再度陷入阴跌调整的走势，投资者预期的"红五月"走势还只是多头赖以自慰的寄托和期望。

　　显然不能将市场出现的这种走势归咎于新股配售的利好没有兑现，第一它承担不起，第二倘若真的兑现了，难说市场会有什么样的反映。散乱的热点聚集不了人气，萎缩的成交量显然观望气氛浓厚，在这样的情况下后市行情到底会怎样演变呢？

　　坚持看多的观点始终认为行情"即将"展开，现在是"考验持股信心"的时候，其主要理由是政策面强调稳定的背景下有具体的利好措施的刺激，一是佣金的下调，一是新股配售。

　　从节后各大券商的宣传来看，佣金下调基本达到市场预期较为合理的水平，一方面投资者的交易成本大幅降低，一方面券商似乎还保留一定保本的空间，但市场走势和成交量的巨大反差显示降佣没有起到活跃市场的目的，根源在于市场缺少机会。至于新股配售，似乎已经了多头的救命稻草，市场出现如此强烈的预期，实在是令人担心的事情。

　　不能不提醒投资者注意的问题是，管理层在战略上大谈股市稳定和美好远景的时候，近期政策面的动向明显突出强调上市公司规范治理和加强监管的政策倾向，节前对上市公司重组行为加强监管的最新举措、对有重大违法行为的上市公司可能直接予以退市的考虑，节后出现的六月股票帐户要实现实名制的传闻，对重组股的行情和机构的操作不能不产生一些制约和影响。

　　实际上在股指处于盘局之中，投资者持股观望、进退两难的时候，市场却在发生极为不利的变化：一是新股扩容能够顺利进行，扩容压力节后有可能加强而不是减弱，招商银行的发行上市将是今年一批航母登陆A股市场的开始，众多大型国企的上市筹资对市场的资金面是严峻的考验。二是场内机构正在利用股市相对高位的震荡机会进行拉高自救，尤其是前期抄底获利的资金有了结离场的愿望。一个是深深房为代表的前期领涨板块明显的震荡出货走势，一个是白猫股份为代表的老资金拉高派发行情。这种市场热点不断，大盘却不能有效激活的事实说明市场的认同度和参与性较差，也是难以对后市乐观的重要原因。

　　从技术形态来看，大盘自3月中下旬回调以来股指一直处于胶着状态。由于股指始终能够维持1600点以上的强势震荡，而且底部有不断抬高的趋势，因此看多的意见也占据上风，集中反映在"红五月"的预期上。股指形态上的三角形整理已经接近突破的临界状态，再次下探1600点的时候就是见分晓的时候。

　　但是笔者认为股市很少出现久盘还能形成向上突破的走势，头肩底失败的可能性还是存在的，尤其是当成交量难以有效放大的时候，1700点就会形成短期甚至中线的相对高点。许多即使认为大盘中线运行箱体行情的观点，也将高点看到1800、甚至1900点以上。笔者却越来越感觉到如果股市环境始终维持这样偏于看空的态势，在1700点构筑中期箱顶的可能性也不排除。

　　由于政策面不希望股市出现大幅下跌和低迷的走势，影响证券市场筹资功能的正常发挥，股市出现较大跌幅的中级调整的机会不大。在政策面稳定为主与资金面压制的矛盾背景下大盘倾向于温和调整的走势，1400点将成为大盘下跌的强力支持位。

　　因此操作上对投资者提出如下建议：短中线的操作应以控制仓位、谨慎观望为主，做好上下变盘的两手准备：

　　对于中小投资者来说，从来就不存在踏空的风险，因此形势不明朗之前不必急于建仓，尤其不应急于重仓。对于持仓较重的投资者，即使是去年高位下跌而深度套牢的情况，也应当根据持股目前涨跌的概率分析，将短线调整压力较大、或上行潜力较小的个股进行适当减仓。因为这样的操作不会减少获利的机会，一旦大盘出现较大回落，也有逢低补仓的机会。

　　宁愿看错，不要做错！

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