从1991年至今的11年中，深沪两市有8年的5月为变盘月份，且变红盘的居多—红5月今年能否再现？

　　2002年的5月是一个引人注目的月份。这不仅仅是因为1999年的“5.19”行情至今让人记忆犹新，令投资者总对“红5月”怀着殷殷的期盼，更是因为今年的5月是各项政策出台实施关键的“时间之窗”。备受关注的新股配售制度的细则有望出台，佣金制度改革实施在即 ，这些措施都会对证券市场产生不可估量的积极影响。那么，节后的行情将会怎样？红彤彤的五月能否如期而至呢？

　　市场政策预期向好

　　从今年“两会”以来，市场一直都在利好政策预期中运行，5月则成为这些利好预期兑现的契机。

　　5月1日起券商佣金下调并实行浮动制，届时各路券商的底牌终会亮出，竞争的剧烈程度可以想见，但对于投资者而言，则是有了实实在在的成本优惠。

　　随着4月20日和4月27日连续两次的券商电脑测试的完成，市场预期已久的新股发行按市值配售政策在5月份出台应该不会有多大的悬念了。

　　记账式国债银行柜台交易系统的推出及银行间债市实行准入备案制度，货币市场与资本市场之间的通道通过机构投资的跨市交易已经打通，银行资金有可能通过“信用拆借”的形式合法进入资本市场。

　　从5月1日起，商业银行就可以取得代理证券账户开户业务的资格，而这无疑又开启了一扇储蓄资金进入股市的大门。

　　可以看出，管理层对市场的呵护态度依然未变，稳定成为了主基调，这也成为5月行情发展的基础。

　　从市场环境看，4月底是年报披露的截止期，年报和季报披露工作在“五一”前基本完成，年报风险也随之释放出来，这使得担心踩中绩差年报地雷的投资者可以消除这方面的心理压力，入市将更为踊跃。

　　主流资金整装待发

　　市场人士指出，春节后介入的资金主要进入以深深房为首的深圳本地股、以江南重工为首的上海本地股和以银广夏、ST九州为首的低价问题股三大板块，但在勉力运作两个月之后已经力不从心，而即将到来的5月，将成为资金接力棒顺利交接的契机。

　　此外，主流资金扩容步伐加快。仅在4月下旬就有基金金鹰和基金鹏华两只开放式基金发行，基金久富获准扩募到5亿元，基金久嘉的发行工作也已准备就绪。上述基金如果发行顺利的话，新增资金将达到150亿元。在目前基金发行并不顺利的情况下，管理层依然大力扶植机构投资者。目前券商的扩容还在进行，主要表现为信托公司整顿之后分立出来的证券业务增资组建新券商。在春节后大炒“垃圾”股概念的行情，由于投资理念的差异与基金失之交臂。如今市场重新面临题材与热点的选择，这正是券商和基金作出新选择的时机。

　　据申银万国研究所一份研究报告估算，深沪两市存量资金今年1月为4900亿元，2月为5100亿元，3月为5800亿元，4月中旬已达6000亿元，比去年底增加了约50%。从上述数据可以看出，自今年3月以来，场内资金增速加快。如果这一态势在5月份得以保持的话，那么，资金面也将支持行情的展开。

　　行情可能先抑后扬

　　由此看来，看涨的因素将在中短期内起主导作用，支持市场行情的发展。那么，5月行情是否会出现单边上扬的走势呢？

　　有市场人士认为，5月行情将呈现一种先抑后扬的态势。由于市场对新股配售政策预期消化太充分，一旦配售比例过低，政策推出之时将导致市场失望情绪的集中爆发，反而形成利空压力。按照经验，1995、1999年的5月行情都发生在中旬，上旬更多的都是以调整为主。而且，在主流资金正式进场之前将会以打压洗盘来清洗浮筹。从指数的角度来看，5月初仍有可能下探到4月2日的1575点，以寻找支撑，从而以双底的形态发动红5月的行情。5月行情真正发动之后，将会呈现一种快速拉升然后平台蓄势再快速拉升的走势，目标空间应能达到最低1339点的1.382倍，即1850点。

　　适宜进行波段操作

　　在这种预期下，市场人士提醒投资者，在操作上应注重市场的波动，即在做多的趋势下，注意波段操作。就短线操作而言，投资者可重点关注以下一些板块：一是沪深两市的本地股群体，尤其是上海的本地股群体。浦江开发及申办世博会赋予上海本地股的市场机会将是中长线的，同时此类股的联动性很强，很有可能成为引领大盘突破的主导力量。二是次新股群体。作为市场主力资金潜伏的一个群落，次新股不会是寂寞的一族，投资者可适当进行逢低吸纳操作。三是资产重组板块及重组题材的延伸的外资并购板块。作为证券市场的永恒主题，资产重组题材永远不会是市场的遗忘角落，投资者可对该板块进行中线的追踪。本报记者王鸿涛

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　　历年5月变盘实录

　　◆1991年5月成为上证指数大行情的起点，深圳综指表现略有差异。

　　◆1992年5月大幅涨升超过200%，当月成为重要顶部。

　　◆1993年5月从次高点迅速大幅下行，正式宣告牛市结束。

　　◆1995年5月暂停国债期货，股指大幅飙升，当月见中级顶部。

　　◆1997年5月股指大幅震荡，当月在高位收长阴月K线，宣告牛市终结。

　　◆1998年5月冲高见中级反弹的顶部，6月初稍创反弹新高即告大幅下挫。

　　◆1999年5月掀起著名的“5.19”行情，其后牛市运行两年。

　　◆2001年5月继续收阳，6月稍创新高后旋即出现重要顶部。

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