南方日报

　　目前预亏和已公布亏损的上市公司比去年增长53.4%不少上市公司生命周期变短

　　4月30日是上市公司公布2001年年报工作的截止日期。这个时候是上市公司接受社会公众检阅的时刻。事实上，我国上市公司作为现代企业制度的先行者，从整体上看，其质量优 于非上市公司，包括国有大中型企业；但从微观上看，一些上市公司还存在着经营管理上的问题，业绩出现亏损。提高上市公司质量，始终是证券市场一项重中之重的工作。

　　去年亏损情况比往年都严重

　　中国证监会副主席史美仑对记者强调：市场对上市公司的数量选择是很重要的，“我们去年讲了很多、也出了准则，今年我们要推出大家关注的问题”。

　　目前，沪深两市预亏和已公布亏损的上市公司已经达到了158家，比去年的103家增长了53.4%，亏损的上市公司比重达到了13.1%；而2000年亏损的103家公司，在2001年实现扭亏的有64家，占2000年度亏损公司的64%。把这两年亏损的上市公司作一个比较分析，发现2000年亏损的公司中新面孔较多，这说明，这两年微利公司和亏损公司，业绩波动较大。

　　史美仑女士指出，上市公司的治理跟提高上市公司的业绩之间有很直接的关系。很多业绩不好的就是因为管理不良，所以要是把治理面的结构理顺了，公司起码能在运作上可以顺一点。

　　虽然2001年上市公司亏损现象比以往任何一年都严重，亏损数创出历年新高，但是在2000年香港的主板市场亏损面达到30%，日本的主板市场亏损面达到25%，创业板市场是41%。显然我们的市场亏损面还不是最高的，现在重要的是完善公司治理，增强诚信意识，提高上市公司质量，在2002年给投资者一个好的回报。

　　上市公司依然带有国企病

　　深圳中兴通讯副总裁韦在胜认为，从长远来说，如果治理结构不好的话，它的业绩就不可能好。好的治理机制可以保证上市公司的长远和长久发展。由于股市的波动以及一些重大案件的发生，使许多人对我国上市公司的质量产生了怀疑。其实，从统计数据看，上市公司平均盈利能力高于大中型工业企业的平均水平，而亏损面也比大中型企业和国有控股大中型工业企业低。虽然这样，今年的年报还是流露出了这样一个突出特点，上市公司依然带有国企病，在经营上不能因时而变，由于行业周期变短，企业的经营周期也变短。

　　一些公司生命周期只有两三年

　　从今年上市公司亏损情况看，总量在增加，首次出现亏损公司也在增加，这反映出上市公司生命周期在缩短。比如说大元股份，1999年7月7日上市，当年业绩就出现了大面积滑坡，每股收益0.1元，2000年年报每股收益只有0.03元，2001年出现巨额亏损，每股亏损0.61元。

　　企业周期明显变短，是因为产业结构的变化，很多企业的产品从旺销到滞销，生命周期也就两三年，一些电子产品甚至更短，有的上市公司刚上市时，质量不错，没几年便面临着退市的结局。桦林轮胎、特精股份在上市一年或两年，就出现亏损，这种势头有增加的趋势。目前在上市公司中，上市当年就发生亏损的有10家左右。

　　北京证券研发部总经理吕立新分析说，从去年上市的一些公司来看，也有一个案例，像特精股份，它是在2001年6月15日上市的，到今天为止上市时间还不到一年。从年报出台的情况看，年报(每股收益)仅仅只有5分钱。不扭转被动局面，今年的中报有可能出现亏损。这样的上市公司的数量正在逐渐地增加。造成特精股份利润下滑的原因，主要是因为募集资金投资不善造成的。

　　吕立新举例说，像桦林轮胎从上市到微利到面临亏损，仅仅只用了7个月的时间。满打满算到现在为止上市两年半的时间，有两年时间是处于亏损状态，上市两年半它就被迫带上ST的帽子。

　　亏损原因更多来自自身管理

　　分析人士认为，按上市时规定，上市前要连续3年赢利，这两家公司在上市当年业绩就出现滑坡，进入微利状态，第二年就进入亏损状态，就说明最辉煌的时期在上市的前两三年就基本走完了。可以说它的生命周期非常短、有生命力的时间太短。

　　根据企业的成本理论，企业的生命周期分为四个阶段，初创期、成长期、成熟期和衰退期。“这两家公司我认为它的初创期、成长期和成熟期在上市前已经完成了。它一上市就步入了衰退。”吕立新说，我们国家的一些改制上市企业都有一些历史的背景。对目前有些上市公司把亏损的原因归结为会计制度的改革，增加了四项计提。分析人士认为，四项计提的增加，确实冲淡了利润总额，但这不能作为亏损上市公司推卸责任的客观理由。更多的原因来自于公司自身的经营管理。

　　　　经济半小时记者田梅

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