五月，从来都是敏感的，更别说今年。年前，国有股减持的大利空停了以后，今年初就只剩下利好了：降息、降佣金、市值配售、个人股票质押贷款……已经出来的、预期的、还没有出来的利好政策托着这个市场。但与此同时，四月份的市场并没有被这诸多的利好激发起任何的热情，似乎总被一块石头压着，成交量也极度减少，人们不愿意买也不愿意卖。是因为不断的大规模扩容吗？是因为国有股减持的阴影总是挥之不去吗？十一年股市七年飘红的五月，在今年还会继续“红”下去吗？要是再有个“5.19”行情那该多好！刘唱

　　股市五月春色总是晴？

　　五月很可能先抑后扬

　　中国股市上历来有“红五月”的说法。自1992年以来，11年股市中五月份飘红的次数就有7次，尤其是1999年与2000年的“5.19”大牛市行情至今仍让投资者记忆犹新。那么今年“红五月”能否再现呢？

　　首先，技术面。沪深股指从4月11日开始进入调整以来，至今已持续近两周。前期反弹的上升通道已被关闭，大盘目前一直运行在清晰的阴跌通道中。从日K线来看，短期均线系统在上周四形成破位后，本周二即调整成空头排列，而且本周的两个高点1637点和1634点都受到了20日均线的压制，短期向下调整的形态得到了确认。另外，从周K线的技术指标来看，KDJ等短线指标也出现了高位死叉的迹象，这也暗示着大盘5月选择继续向下调整的可能性较大。

　　其次，资金面。当前一级市场的扩容压力始终没有得到缓解。虽然近期没有类似于招商银行的超级航母上市，但新股的发行与上市始终保持一定的连续性，扩容的速度加快，按市值配售新股的方案又无确定的实施日期，使得庞大的场外资金无暇顾及走势不明的二级市场。加之长假将至，部分短线资金和获利筹码都有兑现出局的意愿，这将造成二级市场短期供血不足。近期绩差股和长庄股的活跃就证明了这点。

　　再次，政策面。证监会近日就有关国有股权界定及处置问题提出审核要求，这就使国有股减持的问题再一次引起了市场的广泛关注。

　　综合上述分析，我们可以看出大盘目前仍有进一步调整的要求和压力。但是政策面如果出现新的变化，例如在月底前正式实施按市值配售新股或是抵押股票贷款的条件能放开，加之央行近期可能再次降息，大盘仍有望重返上升通道。因此大盘在5月份先抑后扬的可能性较大。调整的低点应在1530点附近，反转的高点可以看到1780点。所以就目前操作策略而言，投资者心理上应有两手准备，空仓者可以持币观望，持仓者可逢高减仓，直到可以相对安心为止。陕西巨丰卢安军

　　马年赚钱赶早不赶晚

　　马年已经过了三分之一，虽然年初至今股指从1340点涨到1650点，但绝大多数投资者，包括机构投资者，今年还没有赚到钱。那么在今年余下的时间里，市场还有没有赚钱的机会呢？

　　在这里，把握住政策的脉络最关键。股市自2200点的调整，是对“5.19”行情以来历时两年牛市的总调整，这从管理层的政策上也可以清楚地看到。但对具体的调控手段及政策还有待商榷，比如国有股减持多赢的方法没找到，股市参与者各方的利益受损确已成事实。好在管理层已经意识到这个问题，自今年年初以来，政策思路有了明显的变化。随着中国加入WTO，我国的经济体制改革必将向更深的层次展开，这就更加需要一个稳定有效的资本市场，只有一个好的市场氛围，才能够达到多赢的局面。所以我们对于政策的逐步回暖是可以期待的。

　　如何把握今年的行情？我们认为是宜早不宜晚。因为国有股减持毕竟是暂时停止，不排除明年推出的可能。如果行情拖到10月份以后，对于大资金十分不利，从技术上讲，提早发动全面行情，难度很大。因为调整时间远远不够，而且在去年两次短期利好政策的“干扰”下，套牢的筹码并未完全松动。所以对于大盘我们的思路是做多不看高，这也符合管理层希望股市稳定的初衷。即使大盘短期向下，也是为吸引场外资金进场，为大资金建仓做准备。对于中小投资者，现在的精力应该放在选股上，不要为股指每天的涨涨跌跌而操心。对于赚钱的机会，我们寄托在个股和板块行情上，具体来说要关注那些具有外资并购可能的低价股。这些公司在行业上有一定的地位，资产质量较好，目前只是管理不善或经营困难，对于外资是很有吸引力的。操作方法上以轮换个股、波段操作为主。金天圣理财张少林

　　“五一”节：持股？持币？

　　近期沪深股市有一个特点，就是对利多消息开始变得麻木。而进入4月后，诸如证监会与经贸委5月联合检查上市公司治理结构；证监会着手制定有关重大违法公司的退市办法；证监会为规范上市公司重组行为，在发审委下设立上市公司重大重组审核委员会；证监会建诚信档案等，强化监管在短期内难免会对沪深股市产生一定的冲击。

　　股市的涨涨跌跌自有其自身的规律和运行周期，政策对股市的影响，只有其在与股市运行周期产生共震时，才会最大程度地放大利好或利空的效力，否则其所发生的效力会打不少折扣。由于本次反弹是立足于政策做多的基础之上，因此本次反弹的根基并不扎实。

　　从技术面看，周四沪指跌破半年线，而10日、30日均线刚刚形成死叉，均线系统有走坏的迹象；沪指MACD中DIF下行速度加快，并有刺破0轴进入弱势区的可能，提示调整还会持续；沪指BOLL中轨下移，沪指在中轨与下轨间波动，值得注意的是，BOLL开口有向下放开的趋势；日K线组合显示，沪指目前在1575点至1693点区域内箱体整理，因此1575点的得失对沪指今后走势的影响十分大。从概率角度分析，以前连续发生同一事件的次数越多，随后再发生同一事件的概率则变小。而沪指已经连续3年在5月都拉出月阳线，那么今年5月再拉月阳线的概率应该比前几年要小。

　　近期沪深股市已经出现了调整的倾向，由于沪指在1575点至1693点区域内是继续保持箱体整理，还是在该区间构筑双头或菱形头部，目前还不好下结论。不过笔者认为，除非再出台目前还不为市场所知的政策性利好，否则沪指在5月份难以向上突破1693点。同时，“五一”节后新股扩容速度是否加快也是个未知数，因此“五一”节前投资者仓位不宜过重，持仓最好控制在30%至50%之间。民族证券天昊

　　买点什么“五一”后能收金子

　　两市自1月末触底反弹以来，在深市本地股的引发下发动了一波较大的行情，但3月中旬以来大盘陷入持续调整之中，而且热点变换频繁，让投资者难以把握。不过，近来两市盘中不断出现涨停股，虽然行情未能持续，但从中我们却能隐约看到后市主流热点的一个背景，那就是在两地本地股降温以后，外资并购概念逐渐浮出水面。同时基金重仓股也因基金季报的公布脱颖而出。

　　一、外资并购概念股。今年以来，外资并购一直为市场关注的热点。前不久，以江铃汽车为首的汽车板块掀起了一波不大不小的行情，使人们对外资并购概念的关注一下子升温。

　　二、基金重仓股。代表基金最近研究成果的一季度新增股票值得引起投资者高度关注。对于基金在一季度重点增持的股票，我们可以分为三类：第一类是基金在一季度不是通过配售而最新增持的股票，包括申华控股、四川长虹、上海汽车、深发展、TCL通讯、波导股份等六只股票。这六只股票中TCL通讯、申华控股已经大幅走高；波导股份底部在不断抬高，尚未大幅上行；其余如四川长虹、上海汽车和深发展还在底部，基金被套。第二类是基金在一季度再度增持的原重仓股。这类上市公司本来就被多数基金普遍关注，表明该上市公司的长期成长性得到公认，包括上海机场、华能国际、盐田港、深圳机场、中原油气、风华高科、赛格三星、深能源、三佳模具和东阿阿胶等。第三类是基金在二级市场大量增持的新股，也值得投资者高度关注，如栖霞建设和山东基建等。

　　三、沪深本地股。由于深深房等龙头股的放量下跌，深市本地股在前期出现了不同程度的下跌。但值得关注的是，一些本地股却不屑与深深房“同流合污”，显示深市本地股行情开始出现分化，如深赛格、深深宝、深康佳以及深华新等个股在上周五的急挫后强劲上扬，留下一根长长的下影线。因此，对于深市本地股来说，除了前期累计涨幅较大的个股外，其余形态良好的个股有望继续保持稳健走势。在这个意义上，深深房的跳水为本地股提供了一个强势洗筹的机会。中证资讯呙中校

　　股票被盗卖券商成被告

　　晨报讯(记者赵中鹏通讯员张蕾)昨天上午，西城法院公开审理了一起由于股票失踪，股民要求券商赔偿经济损失的案件。股民周勇将中国经济开发信托投资公司北京西直门营业部(以下简称中经开西直门)和北京证券登记有限公司(以下简称北登)告上了法庭。

　　原告周勇是在中经开西直门开户的一位股民。2001年3月15日，他通过电话进行股票交易，却发现开户密码已被更改，交易无法正常进行。第二天，周勇立即到中经开西直门查询，发现账户上所有股票均被卖出，且资金已分三次于3月6日和7日被提走，共造成损失58300元。

　　原告称，他的股东卡从来没有丢失过，也未曾向任何人泄露开户密码，更没有到中经开西直门办理过变更密码、补办交易磁卡手续。有人以他的名义在北登重领了股东卡，并在中经开西直门变更了开户密码，补领了磁卡，并将股票盗卖。随后，他就到当地派出所报案，公安机关已受理此案。

　　原告认为，在他本人并未泄露开户密码，并持有交易磁卡的情况下，股票被盗卖，资金被转出提走，是中经开西直门和北登审查不严、工作不周所造成，应当赔偿他的损失58300元。

　　被告中经开西直门一方面辩称，周勇曾于2001年3月5日持本人身份证和股东账户卡到营业部称交易磁卡丢失，密码遗忘，要求营业部办理变更密码、补办交易磁卡手续。按照规定，只要本人持真实身份证和股东账户卡就可办理变更手续。原告持身份证到场要求变更密码、补办磁卡，营业部是按规定办事，核对了持卡人的身份，为其办理变更手续，不能说有过错，不应承担任何责任。

　　另一方面，中经开西直门也认为此案可能涉嫌刑事犯罪。原告已就此案向公安机关报案，公安机关也以盗窃案由立案侦查，至今没有结果。或许是原告与他人串通，也可能是另有犯罪之人，如果是由于营业部门的过失，他们愿意一查到底。

　　第二被告北登答辩称，证券登记有限公司只办理和补办股票账户卡，不参与任何交易业务，所从事业务与此案无关，不应承担任何责任。

　　周勇也承认他身份证曾于2000年年底丢失过。法庭将择日宣判此案。

　　往年五月都是怎么走的

　　在中国证券市场上，5月份是一个较为特殊的“期间”，往往是市场的多事之秋，例如1992年、1995年、1997年、1998年的5月都见到重要的市场顶部，1999年5月见到重要的市场底部而产生了著名的“5.19井喷行情”，而今，4月份即将过去，5月又将临近，投资者不禁要问，历史会否重演？我们统计了11年来历年4、5月份市场的走势，发现4、5月份出现持续调整的可能性很小。如图一所示，虽然在1994年那样的大熊市之中的4、5月份出现了两根阴线，但市场出现过较大的反弹。一般的情况是：如果4月份是上升，则5月份一般见顶回落出现调整；反之，如果4月份是整理走势，则5月份将出现升势。之所以走出这样的走势，与市场处于特殊的时期有关。历年的4月份是上市公司公布年报的高峰期，尤其是在4月底，大量的绩差公司、亏损公司的年报相继密集出台，对市场的影响巨大。而5月份处于承前启后的时期，又往往成为相关政策出台的密集区，是一个“敏感地带”，并且“时间之窗”多集中于此。今年4月份整理的走势基本已成定局，那么，根据历史的经验，5月份市场走好将是可以预期的。

　　我们从纯粹的技术角度而言，深、沪股市自今年的1月下旬已经展开了与2001年6月的2245点至2002年1月的1339点的下跌A浪级别相对应的B浪反弹，这个B浪反弹预计以较为复杂的形态出现的可能性较大，5月下旬和8月下旬可能出现这个B浪反弹的两个高点。从近期的走势来看，B浪反弹的第一波(A)波已经于3月21日的1694点结束，3月21日以后到目前为止正在运行修正浪的(B)波。这个(B)波的调整正以a—b—c的平坦形运行，如图二所示。这个(B)波的调整有持续至4月底的可能，调整的目标是第一波(A)波的0.382的位置，也就是在上证指数的1558点附近结束的可能性比较大。经过这最后一跌，股指将在5月展开B浪的第二阶段，即小型级(C)浪，目标将指向上证指数1800点至1900点区间。

　　因此，市场经过4月份的整理以后，5月份将重新延续1月以来的反弹趋势。“红五月”是可以预期的。

　　东方趋势李霏

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