没有季报的时候盼季报，有了季报无人读季报。季报的尴尬究竟说明信息失灵，还是市场失灵？个中缘由值得深究。

　　客观上，信息过于集中是导致季报无人问津的一个重要原因。4月份年报和季报挤乘一班车，是导致季报受到不应有的忽略的最基本因素。信息并不是越多越好，在面对每天多以百计的大小信息联袂而至、密集轰炸的情况下，人们总是先看最抢眼的信息和自己最关注的 信息。首季季报虽然报告的是一年四季第一季的信息，但从重要性来说，远不如全年业绩的揭晓来得重要，甚至对于面临暂停上市和终止上市的公司来说，季报前不着村后不着店，对退市不退市、摘帽还是戴帽都没有直接的影响，人们在众多信息中相对忽略一下季报，实在算不得什么不太适当的事情。

　　季报信息质量的不对称，也是导致人们不大重视季报的另一个重要原因。季报该披露的语焉不详，无关紧要的不厌其烦，令人不免产生多看无益、少看无亏、不看无妨的感觉。季报的长处在于信息披露的连续性，可是，由于此次季报全面开花系中国上市公司历史的第一次，根本就没有持续性可比性可言，因而其长处至少目前阶段是显现不出来的。而就目前而言，一些季报在信息披露的可比性上有所忽略，小而言之，有的连人们习惯上作为可对比指标的每股收益也不披露，似乎存心让人连相对参照指标也无从了解；大而言之，一些季报未结合本行业、本企业特点说明本季业绩在全年应占比重和实际比重，令局外人无法通过表面的静态数据了解真实的动态进度。如此无价值的信息，确实可以不看也罢！

　　无论如何，季报毕竟是上市公司信息公开化的一个重要组成部分，对于投资者全面的、连贯的、有比较的了解和掌握动态信息，准确地做出投资判断具有不可或缺的重要作用。季报信息功能的失灵，是投资者的一大损失，这归根结底是市场失灵造成的。要使季报制度的推出不违初衷，就必须从解决市场失灵的问题做起。

　　首先，包括年报、中报和季报在内的市场信息目前尚未形成一个有机的整体，不具备可持续性和可对比性，季报必须突出它在填补这方面信息空缺的作用，才不至于可有可无。其次，信息披露上需要切实增强季报信息的有效性，在时间安排上，应尽量要求年报、中报在期末第三个月内披露完毕，以防止与季报挤车、撞车的现象。再次，要坚决反对季报编制的随意性，以此作为维护会计信息的严肃性、稳定性和连续性的一项措施，从而使每一份季报成为切实纠正一些上市公司平时“毛估估”，关键时刻“乱编编”的坏习惯的起点，在根本上防范假账行为的发生。

　　黄湘源

　　《京华时报》(2002年4月24日第B32版)

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