本报记者 张炜

　　高校上市公司近来备受关注，一方面，北大、清华规范校办企业改制的试点工作已初见端倪；另一方面，清华紫光、紫光古汉双双亏损，浙大海纳、南开戈德等一批高校上市公司出现大幅业绩滑坡。

　　建立撤出机制不等于退出

　　高校校企改制将直接关系到高校上市公司的命运，因而投资者十分关注。此前，市场上的传闻和议论不少，有的投资者担心改制后高校是不是不管校办企业了？，有的更为直接地想问：“改制对高校上市公司到底是利好还是利空？”

　　记者近日从上海几家高校企业参加的一个有关改制问题的内部讨论会上获悉，高校企业的改制目前只处于北大和清华率先试点的阶段，国务院的有关指导意见只适用于北大和清华。有关人士称，上海方面至今还未就高校企业改制明确表态。

　　改制大幕尚未全面拉开，但高校校办企业改制的共识已经取得。北大和清华校企改制的指导意见指出，校办企业暴露的问题突出表现在校办企业产权关系不顺、学校直接承担企业运营风险，管理体制不规范、学校对企业行政干预过多，经营性资本难以自由流动，缺乏投入撤出机制等。

　　一位原上海市教委负责高校科技产业的人士深有感触地说，校办企业赚钱时没有想到学校，遇到经营风险都来找学校和教委。另外，校办企业的摊子又铺得太大，有的高校甚至每位副校长各管一摊校企。

　　然而，改制要求建立撤出机制，不等于高校不再依托资本市场发展。教育部的一位司长曾在去年全国高校科技产业会议上表示，不能简单的认为高校不能办企业，规范不等于关闭，撤出不等于退出。据了解，北大和清华校企改制的指导意见，还鼓励两校有条件的科技型企业在香港和境外上市。对此，指导意见称，国家有关部门在上市事宜处理上应给予积极支持。

　　从校企冠名开始返璞归真

　　校企改制将对高校上市公司产生的影响，其中最能看得到的恐怕将是高校概念股“返璞归真”。在高校抢滩资本市场的热闹中，也出现明显的鱼目混珠现象。无论基本面多糟糕的垃圾股一沾上高校概念，便似鸡犬升天，在各路资金的追捧下股价疯涨不止。这种不正常的股价波动，引起人们对上市公司“为圈钱而高科技”、庄家进而借助“高校”概念炒一把的担忧。

　　可以肯定的是，改制将在一定程度上遏制概念炒作。据了解，在北大和清华校企改制的指导意见中，规定“除学校资产经营公司外，今后其他校办企业原则上不得冠用校名”；“对现有冠用校名的企业，学校应抓紧组织清理”，“学校清理社会企业擅用校名有困难的，可报请教育部会同国务院有关部门和地方人民政府进行处理”。

　　教育部副部长赵沁平曾明确表态，高校校名是高校宝贵的无形资产，为了保护高校声誉，保护高校利益，原则上不应将高校校名用在企业冠名上。

　　“原则上不得冠用校名”，是否意味着二级市场上再也见不到“清华＊＊”、“复旦＊＊”？其结果目前外界仍难以预料。值得一提的是，指导意见中有规定称“确有需要者，需经学校审核批准”。赵沁平也曾说，企业确需使用校名的，高校应和科技企业签订协议，实行有偿使用。

　　看来，政策只是说“原则上”不能冠用校名。学校资产经营公司控股的高校上市公司，可能获准特殊对待，或采用有偿使用的方式。

　　高校概念股“洗牌”在所难免

　　撤出不等于退出，校名只是“原则上”不能冠用，并不能够据此认为改制将对高校上市公司毫发无损。虽然适用于全国高校企业的改制方案尚不存在，但可以预计改制肯定对高校上市公司产生影响。换句话说，高校概念股的“洗牌”将在所难免。

　　在北大和清华校企改制的指导意见中，支持两校通过规范的渠道转让持有的上市公司国有股，以建立学校投入撤出机制。而高校通过退出机制兑现的资金，其用途将由财政部会同教育部、证监会等部门另行制定。从文件精神看，兑现的资金一部分将上缴社保基金，其余部分应用于弥补学校教学和科研所需的经费。既然目的之一是“有效规避校办企业经营风险”，高校校企改制也就不得不面对高校上市公司目前的经营状况。

　　有财务分析专家指出，若放大到盈利能力、短期偿债能力、长期偿债能力及现金保障能力等四方面进行评价，目前沪深股市中的高校上市公司板块的整体成长性，远远不是所有板块中最强的。

　　具体看最近披露的年报，可发现高校概念股的业绩还不够争气。作为货真价实的高校概念股，清华紫光2001年的亏损高达2362.17万元。浙大海纳2001年净利润由上年的3052.74万元跌落为1948.55万元；南开戈德同期盈利由1.2829亿元滑坡至6696.62万元，由于该公司上半年净利润为7279.36万元，实际上在下半年出现一定亏损；天大天财的业绩同比略有增长，但该公司卖资产获得投资收益相当于公司净利润的近半。

　　业内人士认为，有效规避校办企业经营风险，将使高校上市公司并购重组的可能性增加。假劣的高校概念股难以混迹的日子已为期不远，而那些货真价实的高校概念股将在改制中寻求提高。改制将涉及到校办企业劳动人事关系的管理，由学校进入企业的人员，须终止与原校的劳动人事关系。而在这劳动人事关系的理顺过程中，高校上市公司管理层可能发生的变化同样值得关注。

   股票短信一问一答，助您运筹帷幄决胜千里！