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可转债以其短期不扩大股本、不稀释盈利等特点，有望成为上市公司再融资的又一常规渠道-记者章珂
今天上午，江苏阳光股份有限公司(600220)通过上交所交易系统，向社会公开发行8.3亿元的可转换公司债券。这是中国证券市场实施核准制以来首家获准发行可转债的上市公司。记者就此采访了主承销商国信证券投资银行上海三部副总经理张华和部分业内人士。
投资风险较小收益较高
据了解，此次“阳光转债”发行总额为8.3亿元，发行的数量是83万手(每手10张，面值1000元)，发行价格按面值平价发行，转股的期限是三年，其利率和付息日期是由2002年4月18日起开始按转债票面金额计算利息，年利率为1%。2003年至2005年每年的4月18日为付息登记日。在付息登记日之后5个交易日内完成付息工作。转股起止日期：2003年4月18日～2005年4月18日(发行之日起12个月后至可转债到期日止)。
据国信证券投资银行上海三部副总经理张华介绍，本次发行的阳光转债由中国银行全额担保，阳光转债发行12个月后，可随时转股，购买阳光转债，既有保底增值的功能，又具有转股后潜在的二级市场盈利的空间。而且国信证券在对赎回条款、回售条款、附加回售条款、债券期限和对非流通条件下债券赎回的设计上充分考虑到了保护投资者的利益。
张华表示，投资者的获利机会有债券利息收入、转股差价收入和债券上市交易差价收入，而需承担的风险较小，最差也有1%的固定利息收入，不会损失本金。
阳光转债条款规定第一年内，如公司A股股票连续20个交易日的收盘价高于当期转股价格的140%，公司有权赎回未转股的阳光转债。该条款意味着，在理论上短期内投资者可获得最高收益达40%。
1%的利率高不高？
银行三年定期存款利率是2.52%，而“阳光转债”年利率1%，其不高不低的定价是否能吸引投资者，是否会给江苏阳光带来过大的付息压力？
张华对记者说，根据中国证监会的有关规定，上市公司发行的可转债利率不得高于同期银行存款利率。阳光转债的票面利率是考虑了银行存款利率、公司的业绩及其未来的成长性等多方面的因素。阳光转债的利率为1%，利息每年以现金支付一次。阳光转债的利率高于0.72%的银行活期存款利率，与一年期银行定期存款利率相差不到1%。尤其是投资者通过一级市场申购得到的话其持有成本就是每手1000元，投资者的风险得到了很好的锁定，就算是投资者将来选择不转股，其投资风险也相当低。而且投资者可享受公司股价上涨带来的收益，考虑到银行三年期定期存款利率仅为2.52%，三年后才偿还本息，阳光转债1%的利率是充分和恰当的。
本次可转债发行规模为8.3亿元，年利率1%，江苏阳光每年的利息支出将在830万元范围之内。依据该公司目前的经营情况和未来的发展规划，完全有能力以自有资金支付可转债利息。据了解，江苏阳光本次募集资金投资项目建设期都在一年之内，新投项目预计在三年内可产生5.12亿元的营业现金流量。
可转债发行节奏有望加快
去年4月份证监会颁行《上市公司发行可转换公司债券实施办法》后，就有50多家公司准备发行可转债，拟发可转债规模超过400亿元。
“阳光转债”通过发审委以后，其发行的表现将极大地影响其后的可转债发行节奏。
据广东证券投行副总经理李泳集介绍，威孚高科和西宁特钢在去年4月底、5月初率先提出将发行可转债；东方电子提出增发和发行可转债双管齐下的方案；已经成功发行可转债并已转股完毕的丝绸股份又提出拟发行不超过8亿元的可转债，且东方集团、中信海直、万杰高科的可转债发行规模均在10亿元左右。
可转债以其短期不扩大股本、不稀释盈利等特点得到上市公司认同，有望成为上市公司再融资的又一常规渠道。
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