主持人：罗晓芳

　　嘉宾：李春平国泰基金管理公司总经理

　　主持人：关注股市冷暖，探求投资之道，观众朋友你好！欢迎收看《今日证券》。今年第一只开放式基金--国泰金鹰增长基金今天开始发行。比起前三只基金，国泰金鹰增长基 金有什么样的特色呢？国泰金鹰增长基金的投资理念是什么？它能给投资者带来怎样的回报？今天国泰基金管理公司总经理李春平先生将走进基金地带，回答你最关心的问题，你好！李先生！欢迎你来到我们节目中。

　　主持人：首先我要问你一个问题，我们知道前面的三只开放式基金基本上都是以它们基金管理公司的名字作为打头两个字，然后接下来强调它们的个性，比如华安创新，南方稳健，你们如果按照这种顺序下来叫什么国泰稳健，国泰增长，为什么中间加了金鹰两个字呢？有什么含义呢？

　　李春平：有两个方面的含义。第一个，我们主要考虑到投资者的识别，过去整个封闭式基金是金系列的，金泰、金鼎等等，在开放式今后发行过程中，我们想这是我们第一只开放式基金，可能今后会有很多的开放式基金，那么为了投资者识别，我们也延续给取了一个金字头金鹰。另一方面有一个谐音，希望象金鹰一样敏锐，在我们过去稳健基金的基础上增加一点灵性和它的活力，希望我们管理的经营团队能够把这只开放式基金管理好。

　　主持人：金鹰确实是一个好意图。今天是国泰金鹰增长基金发行的第一天，国泰基金管理公司举行了一个特殊的活动，我们先来看一下本栏目记者从上海发回的报道。

　　开放式基金首次向投资者"开放"

　　今天，是国泰金鹰增长基金发行的第一天，国泰基金管理公司举行了一个特殊的活动，来看一下本栏目记者从上海发回的报道。

　　记者陈娜：各位观众，今天是国泰金鹰增长基金发行的第一天，他们在上海总部举行了与投资者的见面会。与以往不同的是，他们首次向投资者展示了基金公司看似神秘的工作流程，并回答了投资者关心的问题。

　　在此次投资者见面会上，国泰基金向媒体和投资者全方位的介绍了基金机构运作的工作流程，首次打开了基金对投资者封闭的大门，增加了基金运作的透明度。投资者不仅仅满足形式上的了解，更关注实质上的问题。

　　投资者：整个基金收益就先靠基金经理了，那么基金经理和这个收益又是一个什么样的关系，它的利益机制是什么样的，在基金契约里面有没有体现。

　　国泰基金管理公司基金金泰经理黄雄辉

　　目前来看基金经理的收益变动幅度与整个基金规模相比，它可以忽略掉。

　　投资者：实际上因为基金持有非常分散的，比股份公司还要分散得多，那么它怎么样来集中体现自己的意志？

　　国泰基金管理公司副总经理陈坚

　　这其实就是一个基金持有人通过什么途径来参与基金公司管理的问题，基金持有人他不能参与基金日常的管理，这个是确定的。

　　国泰金鹰增长基金的这次投资者见面会，拉近了基金管理人和投资者之间的距离，形成了两者之间的互动。对于我国基金业的发展，是一种有益的尝试。

　　《今日证券》记者上海报道。

　　主持人：看完这段片子之后，我想问问您金鹰增长最鲜明的特色体现在哪儿？

　　李春平：金鹰增长最鲜明的特色我想可以归纳为：我们是追求有价值基础的增长。

　　主持人：我看到你们的投资理念是“价格终将反映价值”，听起来我觉得特别的熟悉，我忽然想起价值规律中是价格围绕价值波动，你们这个理念是不是从那儿延伸而来的呢？

　　李春平：“价格终将反映价值”，我们有两方面的含义，第一从个股的价格来说，它的价格的波动是围绕着它的价值轴心在波动，我们在投资股票的时候，就要发现价值被低估的股票，也就是它的价格低于它的价值，我们认为这个时候我们会买入，那么价格高于价值的时候我们会抛出。另一方面在金鹰增长上面，我们确定是增长型企业，那么这个增长跟这个成长其实也是一个含义，是一个意思，但是我们强调它的价值基础，也就是说有价值的增长，为什么强调有价值的增长，从过去几年的运作来看，很多有概念或者有成长概念的股票最终会有问题，或者说它最终要回到它的价值基础上来。所以我们投资增长型的行业或者增长型的企业要考虑它的价值基础。

　　主持人：如果在某些时候市场短期做一些炒作，有些股价偏离它的价值的时候，这时候你们怎么办？

　　李春平：我们不会去投资这些股价完全偏离它价值的一些股票。如果我们买入了一家股票，如果是涨幅很快，或者超过它的价值，我们刚才讲，就是说价格高于它价值的时候我们就会抛出。

　　主持人：严格的有这么一尺度在那儿。

　　李春平：对。

　　主持人：你们的投资目标是分享中国经济增长的成果，也是一个看似非常简单的提法，这个怎么来理解呢？理由有两条，一个是它的年增长率高于GDP的增长；还有一个是预期高于它的增长水平。我不知道该如何理解这两个方面的问题？

　　李春平：分享中国经济的成果我们是这么来考虑的，开放式基金它提供的一种投资理财的工具，很多潜在的投资者他们现在不买股票，不投资资本市场，主要的储蓄或者在做买固定收益的国债，我们希望通过基金增长开放式基金产品，让他们通过投资开放式基金产品来分享中国经济增长的成果，怎么来分享呢？就是通过我们设立基金增长产品，通过购买在整个GDP增长中超过GDP平均增幅的一些行业和一些企业，来实现分享中国经济增长的成果。

　　主持人：还有一个理解，就是预期，我不知道你们是通过什么样的研究手法来预期的，是你们自己的研究人员来预期的，还是去收集一些现成的研究成果来作预期，这个预期听进来还是觉得让人有点不好理解？

　　李春平：预期我们是这么考虑的。一方面我们是通过对这些行业，对这些企业是自上而下的一种研究方法。通过行业的宏观分析报告来分析和预测这些行业在未来几年跟全球化调整的一种趋势，来判断它未来几年的增长幅度。另一方面我们也会分析在增长性行业里面增长特别快的企业，当然分析它的基本面和它的市场占有率和它的核心竞争力。但这种分析可能建立在两个基础上，第一就是行业分析报告，行业分析报告可能来自于我们自己的研究人员，也可能来自于我们的券商队伍，因为券商给我们提供很多很有价值的报告，在这个基础上来形成我们更好的一个分析。

　　主持人：我想问一下，你们在选择行业的时候，选择上市公司的时候会不会有一些行业的编号？

　　李春平：行业编号严格意义上讲，从公司角度上来讲是没有，那么从我们每只基金来说它有不同的契约。比如说我们金泰，它是一个PT性的基金，那么它可能就是说成长性的行业和价值性的行业它都有所考虑，金鑫它是一个投资国企大盘股这么一个基金，所以它的行业编号是比较明显的，比如说主要是投资国企大盘股，主要是能源、电力这些蓝筹股的板块，我们金鼎和金盛这两个小基金它是投资一个新型行业和商业行业，肯定会偏重一些高科技、一些新型行业的股票。

　　主持人：将来也会有一些行业编号，是吗？

　　李春平：其中可能会有一些我国国民经济的支柱产业或者说增长比较快的产业。比如房地产业、信息业、包括金融业，发展比较快的一些产业，都是我们基金可能要投资的一些产业。

　　主持人：就象一个元帅，在打仗的时候，它会挑一个有赫赫战功的将领去打仗，我想在选择投资开放基金会考虑它过去的实战经验和成绩怎么样？比如说金鑫、金泰、金盛和金鼎它们过去的战功如何呢？

　　李春平：应该说我们整个国泰基金业绩是体现一种稳健成长的风格。金泰基金成立4年来应该说我们取得了一个良好的回报，平均给投资者的分红已经达到了0.68元，基金2年多的运作也给投资者分红达到0.27元，历年我们整个基金的平均涨幅达到了行业的平均水平。也超过了大致的一个平均水平。

　　主持人：其实是不是我们可以讲它是一个中等偏上的基金。这样讲比较客观一点是吗？

　　李春平：对。

　　主持人：我们列数一下前3只开放式基金，从华安、南方、华夏我们看到基本上销售的情况并不是很理想，那么你们在销售的时候采用了什么样的创新办法使你的销售状况比较好，这方面有没有作一个考虑呢？因为面临的压力确实是比较大的。

　　李春平：确实是这样的，通过分析前面的3只开放式基金的发行，总体来看首先大家对这个开放式基金产品认识有一个过程，特别是去年市场在调整的过程中，包括在目前这个平衡市的一个状态，大家对后市可能还有一些疑虑的时候，会影响投资者对购买开放式基金的一个热情。购买开放式基金它是对未来整个市场平均回报的一种投资，但是从我们这个角度，我们也看到了中国未来几年的经济增长还是能保持稳健增长的一个态势，感觉就是在这种基本面的前提下，整个资本市场也会呈现出稳步增长的态势。所以我们有信心推出我们的开放式基金，希望投资者认同我们的理念，通过投资我们开放基金来分享中国经济未来几年稳步增长。

　　主持人：我注意到你们这次是选择了两家银行作为你们这次的代售银行，是吗？

　　李春平：对。第一我们想更好的方便投资者。两家银行的网点服务可能会更加周到一些，另一方面招商银行它还有很多现代化的购买手段，比如说网上银行、电话银行、一卡通，主要是更好的方便投资者购买我们的基金。

　　主持人：其实有一个可能投资人也特别关心的一个问题，就是说我们的基金经理怎么才能做到勤勉尽责？因为如果有代客理财、有一些投资公司、证券公司投资理财，它可能会以这种保底的形式，或者是年回报百分之几这种形式承诺给客户。但是我们看到任何一种开放式基金没有这种承诺，所以更重要的是要打造我们的金字招牌取得信任，那么你们怎么来约束你们的基金经理，怎么样激励你们的基金经理，使他们就象管自己的钱一样管这些投资人的钱？

　　李春平：我们提出的要求，就是说比自己的钱还要看得更重，约束这块我们首先是公司内部的机制约束，对基金经理来说也是提供的一个舞台，强调给人们一个发展的舞台。作为基金经理他在这个舞台上，人身价值的实现是一个很好的平台，另一方面它的业绩不仅受到整个市场的压力，也提高我们公司内部的压力，我们公司每年有严格的考核，考核好的基金经理我们会有重奖，考核不好的基金经理可能奖金就没有，甚至会面临下岗，去年我们也作了一些大的调整。基金经理，你整个业绩水平达不到公司制定标准或者要求，你肯定就要下岗。另一方面我们通过竞争上岗的方式来选拨我们的基金经理，如果说你有这个能力我们会通过公开招聘的方式让你实现你个人的目标，另一方面这种压力是来自社会，特别是开放式基金以后，你的业绩如何，你管理的基金收益如何，直接影响到你的整个的基金规模。你的业绩越来越差，你的规模可能会越来越小，乃至消亡。所以对基金经理的压力一个是来自公司内部，一个来自市场。

　　主持人：好，非常感谢李春平先生来到我们节目中回答了投资人最关心的几个问题。明天晚上的播出时间是22:05，欢迎到时收看。

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