作者：济南 康大力

　　在确定上市公司的股份时，将顺序倒过来，即先确定公司总资本，然后核定股份。如果一个公司拟上市，发起人以自己拟投入上市公司的评估后的资产(含无形资产)为依据，计算出上市公司的融资额和总资本：

　　*求总资产：X÷B%=Y

　　式中，X=发起人投入的评估后的资产；

　　B=发起人拟在上市公司占有的股份占总股份的比例；

　　Y=公司总资本。

　　*求向社会公众的融资额：Y-X=Z

　　式中：Z=社会公众投资额

　　这样的改变，一是做到彻底避免股份分配中的人为操作和寻租现象，更加透明和合理，二是实现了发起人投入的评估资产与市场投资者投入的资金价值平等化，一元都是一元，十元都是十元，真金对真金，白银换白银，总合前分界清晰，互不侵占。

　　2、为避免低定价对股市的比价效应，以发起人投入评估资产的利润和预测增长值，以上一年度的二级市场平均市赢率为基轴，发起人提议的发行价(不得低于20倍)为浮动线定位，确定发行价格。全部向二级市场的持股者配售或申购。

　　3、将上市公司的总资本(由1、所列公式求出)按发行价格平均分配，即形成公司的全部股份。

　　4、股票发完即可全部上市流通，不再存在国有股的问题。如果国有资产管理部门认为有必要套现，随时可以在二级市场售出股票，预计上市当日即可获得比投入资产多50%~200%的增值收入；如果要加强控股，还可以在二级市场上重新购入。当然也能够利用波段操作获取价差利益，完全做到与其他投资者同股同价、同权同利。唯一与社会公众投资者不同的是，发起人和国家股股东在买入股票以后，应遵照证监会有关战略投资者的规定，持股需达到满3个月后再卖出。也不能操纵和暴炒股价。

　　实例：

　　上市公司A：发起人拟投入评估资产为1亿元，拟持股比例20%，

　　1、按(二、1、)所列公式：10000万元÷20%=50000万元。

　　上市公司总资本为5亿元。

　　总资本5亿元减发起人投入的资产后=4亿元。

　　因此，社会公众投资现金为4亿元。

　　2、发起人3年平均利润率为8%，预测每股收益0.31元，按市赢率20倍确定发行价格为6.2元。

　　3、公司总资本5亿元÷6.2元=8064.5161。因此公司总股本为8064.5万股，其中发起人以投入的评估资产1亿元，获得1612.9万股,占20%；社会公众投入资金4亿元,获得6451.6万股，占80%。经确认后，向二级市场的投资者配售，配售数量为6451.6万股,发行价每股6.2元。

　　4、发行完毕，上市全流通。预计上市价为9~10元左右。这时如果国资管理部门按投入资产获得的股份要出售套现，可以比原投入资产直接增值50~60%左右，甚至于可以翻番。

　　上市公司B：发起人拟投入评估资产为2亿元，拟持股比例35%，

　　1、按(二、1、)所列公式：20000万元÷35%=57142.86万元

　　取近似值整数，上市公司总资本为5.7亿元。

　　总资本5.7亿元减发起人投入的2亿元资产后=3.7亿元。

　　因此，社会公众投资现金为3.7亿元。

　　2、发起人3年平均利润率为6%，预测每股收益0.25元，按市赢率20倍确定发行价格为5元。

　　3、公司总资本5.7亿元÷5元=11440。因此公司总股本为10400万股，其中发起人以投入的评估资产2亿元，获得4000万股,占35%；社会公众投入资金3.7亿元,获得7400万股，占65%。经确认后，向二级市场的投资者配售，配售数量为7400万股,发行价每股5元。

　　4、发行完毕，上市全流通。预计上市价为7.5~9元左右。这时如果国资管理部门按投入资产获得的股份要出售套现，可以比原投入资产直接增值50~60%左右，甚至于可以翻番。

　　上市公司C：假定为国家拟控股的基础产业类公司,发起人拟投入评估资产为200亿元，拟持股比例70%左右。

　　1、按(二、1、)所列公式：2000000万元÷70%=2857142.857万元

　　取近似值整数，上市公司总资本为285亿元。

　　总资本285亿元减发起人投入的200亿元资产后=85亿元。

　　因此，社会公众投资现金为85亿元。

　　2、发起人3年平均利润率为5%，预测每股收益0.17元，按市赢率20倍确定发行价格为3.4元。

　　3、公司总资本285亿元÷3.4元=838235.29。因此公司总股本为83亿8235.29万股，其中发起人以投入的评估资产200亿元，获得58亿8235.29万股,占70.2%；社会公众投入资金85亿元,获得25亿股，占29.8%。经确认后，向二级市场的投资者配售，配售数量为25亿股,发行价每股3.4元。

　　4、发行完毕，上市全流通。预计上市价为4元左右。这时如果国资管理部门按投入资产获得的股份要出售套现，可以比原投入资产直接增值20~30%左右。

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　　责任编辑：心雨

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