主持人：罗晓芳

　　嘉宾：胡戎中经信证券分析师

　　朱宝和国信证券投资研究中心副总经理

　　主持人：欢迎收看《今日证券》。市场与热线，每逢周五见。回答的都是你最关心的问题。首先我来介绍一下今天的两位嘉宾。一位是中经信的胡戎先生，一位是国信证券的朱宝和先生。欢迎两位嘉宾。

　　主持人：有一位北京的丁先生打来电话，他说他特别关心中科健近来的情况，他从报纸上看到，中科健对外担保数额达到了7亿元，而且他查了一下，中科健的总股本只有1亿多，2001年利润不到2000万，他问这是否意味着中科健潜藏着很大的风险？胡先生我想请你从资产状况上来分析一下中科健是否有风险？

　　胡戎：首先来说，担保这个事情在财务是不构成实际的债务，但是它构成或有债务，也就是说它可能会因为某种情况下，有一方没有办法偿还，就要负连带责任，这样，从这个中科健的情况来看应该这么来评价它的财务情况，就是说它的财务结构是不稳健的；另外来说因为从它目前的资产结构情况来看，它的资产可能有连续担保的这种可能性，可能构成连环担保，连环担保构成连环风险，这样有一个环节出了问题的话，可能对公司的资产状况造成比较大的冲击，它的资产结构上确实存在一些风险。

　　主持人：朱先生我想从中科健的总资产的规模上来看，如果它出现了或有负债，它能否还得起这个债呢？

　　朱宝和：我们根据中科健的实际情况看，它应该是还不起的，用老百姓的说法，把自己卖了也还不起。

　　主持人：有没有数据可以说明这一点？

　　朱宝和：很简单，因为它自身的净资产只有2个多亿，它担保金额却达到了7个亿，明显超过了自身担保的能力。

　　主持人：溢价3倍卖出去它也还不了这个钱？

　　朱宝和：对。这暴露我们国家金融体系中审查方面存在着一些问题，另一方面也说明上市公司治理结构方面存在问题。象这个担保它应该受到有关的风险控制部门把关，不应该出现这样严重的情况。

　　主持人：接下来还是一个有关上市公司的问题。在本周天香集团发布了公告，说其注册地由福建迁到了上海张江高科科技园，这位投资者想了解天香是出于什么样的考虑，公司的主营业务是否会发生相应的转变？记者就这个问题采访了天香集团的董事会秘书，我们来看看他怎么来回答的。

　　公司迁址上海是基于什么考虑？

　　吴唐青(福建天香集团股份有限公司董事会秘书)：主要是基于3方面的考虑。第一就是我们天香集团上市以后从产业结构方面发生了变化。由传统的农业和农产品加工发展到生物工程和生物制药，还有金融投资各方面。第二个原因是经营地址又由福建福清为主发展到上海、北京、海南、四川等地，为方便经营管理，我们公司进行了迁址。第三随着我国加入WTO以后，上海正逐步成为国际金融与投资中心，上海信息是非常充沛的，商机也很多。那么天香集团迁址到上海对于捕捉商机寻求新的利润增点应该是大有裨益的。

　　主持人：董秘已经回答了这个问题，不知道观众朋友是否满意他的回答。湖南的张先生找电话来问，他说将要实行的电力改革将对电力类上市公司有什么样的影响？请问一下朱先生，朱先生是这方面的专家了。

　　朱宝和：电力改革大概从两方面来分析，有两方面影响，首先电力改革它主要是有厂网分开，净价上网。

　　主持人：厂网分开，净价上网。

　　朱宝和：这样的电力改革将引发行业大冲突，正因为行业大突破以后，有部分上市公司的大股东会进行变革，这样大股东发生变化，上市公司发展战略，以及发展方向可能作些调整，也就是说可能会出现一些重组的现象。第二个方面，电力改革以后，对电价的整体机制会发生变化，也就是说将来靠市场来决定电价，这样电价成本比较低的电力上市公司有更好的盈利能力。

　　主持人：我们来看下一个问题，这是一位上海的范先生打电话来问，他说最近有相继有海螺型材、银河科技、华林管线三只股票股价跌破了增发价，前不久湘财证券又退出了新疆天业增发的主承销这个资格其原因何在？现行的发行制度是否把风险都投向了投资者和券商？这个问题问得挺尖锐的，胡先生你是否能帮我们来回答一下？

　　胡戎：我觉得关于这个承销的问题，承销的过程中，就是作为主承售商来说，和上市公司先是有一个谈判的过程。湘财这个可能是有这个原因，因为谈不拢，因为某种发行价格的问题谈不拢这些原因。从另外一角度来说，这个发行制度我觉得这样做挺好的，因为作为券商来说应该知道对上市公司应该定一个什么价，上市公司也不能够一口咬死，你就要什么价，这样对券商来说它承受不了的情况下，就只能采用这种方式来解决。

　　主持人：其实做投行有时候也真的不容易。有时候增发股票的时候，它有时候发不出去就必须包销，吃不了就兜着走，而且有时候它这外折价费用也并不很可观？

　　胡戎：对。

　　主持人：朱先生，对于这个事情你个人是什么样的看法？

　　朱宝和：这个现象使我想起了民间的一个现象，也就是说以前的媒婆介绍对象，这么一个现象。这个上市公司增发股票的问题，它为了发行成功也借助了中介机构，以及媒体来为它说好话，帮他脸上贴金，对它好的方面就大肆宣扬，为这公司的成功发行创造很好的条件，但是发行以后它这个缺点才慢慢的暴露出来，这样就造这个成股价下滑。

　　主持人：确实再融资对于投资人来说、对于券商来说都是一件有风险的事情，我们要注意了。好，再来看北京的吴先生的一个问题，北京的吴先生他经常开车，他说，昨天机动车的油价又一次上调了，那么由国际原油价格上涨引发的油价上涨会对哪些国内的上市公司有影响呢？这个问题来请问一下胡戎先生？

　　胡戎：一般来说中国的一次性能源的消费结构还是以煤为主，对整个国民经济可能不会产生太大的影响，但是有些企业，特定的企业，比如说搞运输的，出租车行业就会因此提高成本，另外来说作为石油的下端，下游的加工企业也会受到成本提升的影响，包括我们原料里面都有很多是石油加工出来的，所以它的成本会提高。但作为采油类的企业来说，当然这件事是个好事了。可以使它的企业有所增长。

　　主持人：其实我想大家还非常关心这个影响会是短暂的还是持续的呢？

　　胡戎：主要看国际原油波动的价格区间情况，从现在来看，最近两天暴升得比较厉害，可能影响就比较大，前两天到27元，这个水平是个比较高的水平。

　　主持人：确实这个石油、石化是最近的一个热点问题，我想再问一下朱先生你对投资人有什么样的建议呢？

　　朱宝和：我个认为这个石油行业的变化比较剧烈，这样对行业把握起来是比较困难，对一般投资者进行投资的话也不是很容易，建议还是要慎重。

　　主持人：建议大家知难而退是吗？是不是对于专业的机构来讲都是一个很难把握的事情，

　　朱宝和：对。

　　主持人：胡先生对于投资者来说如果他喜欢投资这个石油、化工类的行业，你有什么样的建议，就是在把握心态方面或者市场趋势方面？

　　胡戎：主要搞清楚因为这次油价是和国家安全有关系的，和国外的情况是有关系的，这种情况，你把握不住的情况，最好少参与一些，这种风险它不是因为供需发生问题，而是政治发生了问题，所以说这种风险没法控制，没法控制风险你最好不要少参与。

　　主持人：我们其实在去年就已经亲身的感受到汽车的油价问题就是一段时间涨，一段时间跌，这中间很难用逻辑来做推理。

　　主持人：好，非常感谢两位嘉宾。观众朋友，我们在周五的时候，市场与热线会一一回答你最关心的一些热点问题，下周一我们节目播出时间是22:05。我们下周再见，祝你周末愉快！

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