实行浮动佣金制的效果将怎样；如何保证佣金水平的公平透明；各证券公司制定的佣金水平又如何适应营业部间的地区差异——浮动佣金制面临诸多考验

　　本报记者 刘兴祥

　　从5月1日起，浮动佣金制开始实施，这对于保护证券公司与投资者的利益、推进证券 市场规范化、促使佣金制度逐步全面市场化具有非常积极的作用。然而，由于经纪业务在各地早已出现了不同程度的竞争，暗折现象非常普遍，实行浮动佣金制度的效果如何，如何保证一家证券公司的佣金水平公平透明，仍然面临诸多考验。

　　投资者能获得多少优惠，特别是资金规模较大的投资者，在实行浮动佣金制后是否会降低佣金成本？众所周知，佣金返还在业内已是公开的秘密，佣金五折的现象非常普遍，有些资金量非常大的机构甚至出现了二三折的情况。这说明，投资者目前支付的实际佣金水平已经是参差不齐。目前各大券商正开始摸底调查，准备根据自身实际情况制定相应的佣金收取标准。无论各证券公司调低后的佣金水平到底如何，可以肯定的一点是，它至少会高于部分已享受较大佣金折扣的投资者的佣金成本。业内人士指出，虽然大部分投资者会从佣金下调中获益，但是，资金规模较大的投资者获得的实惠则会较少。这意味着，证券公司的佣金收入并不会如想象的那样大幅缩水。

　　在实行浮动佣金制后，暗折现象是否会依然存在？不同资金规模的投资者在佣金支付标准上是否会享受公平待遇？调整佣金收取标准的最新通知指出，证券公司不得采用现金返还、赠送实物等不正当方式吸引投资者。然而，由于证券市场竞争太激烈，“僧多粥少”是客观事实，不少证券公司不得不剐肉竞争。在这种情况下，特别是面对资金规模较大的投资者，证券营业部恐怕仍然要进行一对一的自由协商。其实，暗折早已是禁而不止。在2000年的佣金大战中，尽管有关部门严禁佣金暗折，但是返佣之战仍然愈演愈烈。特别是长期支付着相对较高佣金成本的中小投资者，无疑渴望获得公平待遇，希望证券公司公布的佣金水平是对所有投资者一视同仁。但是，在激烈的市场竞争之下，证券公司要公平地对待投资者显然并不容易。

　　另外，各证券公司的佣金水平如何保证在全国各地均适用,是各证券公司不得不面对的一个难题。在深圳、上海、北京等城市，证券营业部之间已进入了完全市场化的竞争状态，而在内地一些地方，由于营业部数量有限，营业部实际上具有一定的垄断性。特别是在一些小县城，往往只有一家证券服务部，垄断成为了最大特点。显然，这种情况决定了各营业部应制定差异化的佣金水平，从而实现盈利最大化。然而，根据通知，证券公司要根据平均成本等数据来制定统一的佣金收取标准，那么，各地营业部如何在吸引客户与谋求最大盈利之间进行选择，就面临着相应困境。

　　因此，不少专业人士指出，目前的佣金制度改革只是刚刚起步，在放开手脚之后，从监管部门到证券公司、投资者，都面临着新的考验。

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